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《資本資產(chǎn)定價模型》相關公式匯總
資本資產(chǎn)定價模型簡稱CAPM，旨在研究證券市場價格如何決定的模型。在學習資本資產(chǎn)定價模型的過程中，我們常常會遇到很多公式，今天小編給大家一一進行了整理，希望幫助大家更好地掌握資本資產(chǎn)定價模型，更快地拿下ACCA考試。
一、資本資產(chǎn)定價模型
權益資本成本＝無風險利率＋風險溢價
Ks＝Rf＋β×（Rm－Rf）
參數(shù)的估計如下：
1.無風險報酬率的估計
Rf＝長期政府債券的名義到期收益率
【注意】名義與實際的關系
（1）公式
1＋r名義＝（1＋r實際）（1＋通貨膨脹率）
名義現(xiàn)金流量＝實際現(xiàn)金流量×（1＋通貨膨脹率）n
（2）計算規(guī)律
名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。使用實際利率的情況：
①存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù)）；
②預測周期特別長。
2.股票貝塔值的估計
（1）預測期間
公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度；
如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度。
【注意】不一定時間越長，估計的值就越可靠。
（2）收益計量的時間間隔
使用每周或每月的收益率。
（3）使用歷史β值估計權益資本的前提
如果公司在經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權益成本。
3.市場風險溢價的估計
市場風險溢價＝Rm－Rf
市場平均收益率（Rm）的估計：
（1）選擇時間跨度
應選擇較長的時間跨度，既要包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期。
【注意】時間越長，估計的值就越可靠。
（2）選擇算數(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)
多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。
二、股利增長模型
2.長期平均增長率的估計
估計長期平均增長率的方法：
（1）歷史增長率
幾何增長率比算術平均數(shù)更符合邏輯。
（2）可持續(xù)增長率
（3）采用證券分析師的預測
①將不穩(wěn)定的增長率平均化，計算增長率的幾何平均數(shù)；
②根據(jù)不均勻的增長率直接計算股權成本
三、債券報酬率風險調(diào)整模型
Ks＝Kdt＋RPc
式中：Kdt——稅后債務成本；
RPc——股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。
【注意】某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%一5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。
四、留存收益資本成本的估計
留存收益資本成本＝不考慮籌資費用的普通股資本成本
以上就是ACCA考試中關于資本資產(chǎn)定價模型的相關公式整理，如需了解更多或想報名ACCA，歡迎點擊下方按鈕申請預評估，我們將有專業(yè)的輔導老師與您聯(lián)系，為您提供全方位的注冊、報考指導服務。
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