重要！CFA一級必背高頻考點：Porter's Five Forces Framework

波特五力模型（Michael Porter's “five forces” framework）是公司分析中一個非常經(jīng)典的模型，同學們需要熟練掌握“五力”的具體內(nèi)容。

【考試科目】CFA一級：Equity

【考頻分析】考頻：★★

【復習程度】理解掌握本考點。

【高頻考點】Porter's Five Forces Framework

波特提出決定行業(yè)競爭程度的主要力量包括以下5個方面：

1. Threat of Entry to The Industry新進入者的威脅

新進入者的威脅取決于進入行業(yè)的難度，如果一個行業(yè)進入成本很低，那么這個行業(yè)的競爭程度會更高。新公司的進入會與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場份額的競爭，最終導致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，甚至危及這些企業(yè)的生存。

2. Power of Suppliers供應商的議價能力

供應商的議價能力強可能會抬升原材料的價格，或是限制原材料的供應數(shù)量。當供應商所提供的要素價值構成了買主產(chǎn)品總成本的較大部分、對買主產(chǎn)品生產(chǎn)過程非常重要、或者嚴重影響買主產(chǎn)品質量時，供應商的潛在議價能力就會上升。

3. Power of Buyers購買者的議價能力

購買者的議價能力會影響企業(yè)的產(chǎn)品售價。購買者的總數(shù)較少，而每個購買者的購買量較大，占了賣方銷售量的很大比例；賣方行業(yè)由大量相對來說規(guī)模較小的企業(yè)所組成；購買者所購買的基本上是一種標準化產(chǎn)品，同時向多個賣主購買產(chǎn)品在經(jīng)濟上也完全可行；購買者有能力實現(xiàn)后向一體化，而賣主不可能前向一體化等等情況都會增加購買者的議價能力。例如，汽車零部件制造商的買家通常是少數(shù)幾個汽車制造公司，這就使得這些買家具有很高的議價能力，可能會壓低價格或者要求更高的質量。

4. Threat of Substitutes替代品的威脅

替代品會影響消費者對公司產(chǎn)品的需求，替代品價格越低、質量越好、用戶轉換成本越低，替代品所能產(chǎn)生的競爭壓力就越強。替代品不一定是相似的產(chǎn)品，還可能是能滿足消費者需求的不同的產(chǎn)品。比如在經(jīng)濟衰退時期，廉價啤酒就可能成為高端啤酒的替代品，因為在衰退時期，消費者的收入下降，會更多地消費廉價啤酒以滿足對啤酒的需求，這時高端啤酒就很難漲價或是維持原價。

5. Rivalry Among Existing Competitors行業(yè)內(nèi)部的競爭

行業(yè)內(nèi)的競爭者越多越分散、固定成本越高、產(chǎn)品同質化程度越高、退出壁壘越高，競爭程度就越高。

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