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在Fixed Income中,Credit risk非常重要??荚囍胁粫苯涌疾旄拍畹亩x,而是會考察概念的應用,所以同學們需要對相關內(nèi)容爛熟于心。今天小編就帶來大家梳理一下Credit risk的相關概念。
【考試科目】CFA一級:Fixed Income
【考頻分析】考頻:★★
【復習程度】理解掌握本考點。
【高頻考點】Credit risk
1. Credit Risk
信用風險(Credit Risk)是指借款人、證券發(fā)行人或交易對方因種種原因,不愿或無力履行合同而構成違約,致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。
2. Default Risk
違約風險(Default Risk)是指債券發(fā)行者在規(guī)定時間內(nèi)不能支付利息和本金的風險。
3. Loss Severity
損失程度(Loss Severity)是指在債券發(fā)行人違約時債券投資者的損失金額。損失程度可以用絕對金額來表示,也可以用占債券總價值(本金加未付利息)的比例來表示。
4. Expected Loss
預期損失(Expected Loss)等于違約風險和損失程度的乘積,可以用絕對金額來表示,也可以用占債券總價值的比例來表示。
5. Recovery Rate
回收比率(Recovery Rate)是指在債券發(fā)行人違約的情況下債券投資者可以收回的價值占總價值的比率。以百分比表示的損失程度加回收比率等于1。
6. Yield Spread
信用風險越高的債券收益率越高。有信用風險的債券和無信用風險的債券之間的收益率之差叫做Yield Spread。比如,已知5年期政府債券的收益率為4%,5年期公司債券的收益率為6.5%,則Yield Spread=6.5%-4%=2.5%。
債券價格和Yield Spread呈反向變動關系,Spread越大的債券價格越低,Spread越小的債券價格越高。Spread的大小能反映債券的信用情況和流動性。
7. Spread Risk
息差風險(Spread Risk)是指債券的Spread變大導致的債券價格下降的風險。
8. Credit Migration Risk or Downgrade Risk)
降級風險(Credit migration risk or downgrade risk)是指由于債券發(fā)行人信用狀況惡化而導致的spread變大的風險。信用評級機構會降低信用惡化發(fā)行人的信用評級。
9. Market Liquidity Risk
市場流動性風險(Market Liquidity Risk)是指在賣出債券時價格低于市場價的風險,這種風險也反映在Spread的大小上。信用風險越大、發(fā)行人公司規(guī)模越小、債券發(fā)行規(guī)模越小,債券的流動性越差。
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