未來(lái)投資主線怎么選：“茅指數(shù)”還是“寧組合”？

市場(chǎng)風(fēng)格頻繁轉(zhuǎn)換，低吸“茅指數(shù)”還是加倉(cāng)“寧組合”？未來(lái)投資主線將是什么？“寧組合”概念究竟該如何定義？

8月12日，在嘉實(shí)基金秋季投資策略峰會(huì)上，安信證券首席策略分析師陳果、嘉實(shí)基金成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬、東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平等，對(duì)投資者關(guān)心的投資問(wèn)題進(jìn)行了探討。

最早提出“寧組合”概念的陳果表示，“茅指數(shù)”是個(gè)不錯(cuò)的指數(shù)，但“寧組合”在產(chǎn)業(yè)方向、景氣度、增速、全球競(jìng)爭(zhēng)力及政策戰(zhàn)略支持上更有優(yōu)勢(shì)，有望成為A股市場(chǎng)一條強(qiáng)勢(shì)主線。此外，“寧組合”的外延或涵蓋的行業(yè)也在動(dòng)態(tài)變化。

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格從“茅指數(shù)”轉(zhuǎn)向“寧組合”的趨勢(shì)，陳果表示，這種風(fēng)格轉(zhuǎn)變未來(lái)會(huì)成為一種常態(tài)。但是，“茅指數(shù)”和“寧組合”不是對(duì)立的，可以把“寧組合”看作經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)，制造業(yè)升級(jí)成功對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)起到帶動(dòng)作用，“茅指數(shù)”也會(huì)走得更好。

如何投資“寧組合”？陳果給出了三點(diǎn)建議：一是要對(duì)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)方向深入理解和認(rèn)可，否則投資心態(tài)容易波動(dòng)；二是，盡量做配置、減少做交易，成長(zhǎng)風(fēng)格拉長(zhǎng)時(shí)間看會(huì)有很高的收益，“追漲殺跌”會(huì)是最差的選擇；三是，普通投資者如果很難判斷估值、擇時(shí)，可以選擇配置基金，交給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者打理。

姚志鵬是基金業(yè)首批挖掘并介入“寧組合”的基金經(jīng)理之一，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“寧組合”挖掘機(jī)。在姚志鵬看來(lái)，“寧組合”的內(nèi)涵非常寬廣，主要包括兩個(gè)方面：一是，糧食安全、產(chǎn)業(yè)鏈安全、能源安全、國(guó)家安全、信息安全等經(jīng)濟(jì)發(fā)展中需要進(jìn)口的關(guān)鍵科技、關(guān)鍵材料和關(guān)鍵技術(shù)；二是，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵行業(yè)，包括新能源、新能源汽車(chē)和人工智能。

在策略會(huì)上，姚志鵬分享了自己的投資理念，即“大水有大魚(yú)”。他認(rèn)為，投資有著鮮明的時(shí)代印記，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是決定資產(chǎn)底層回報(bào)率的核心變量。在大級(jí)別的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)之中，容易形成大級(jí)別的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

姚志鵬表示，要選擇景氣度向上的行業(yè)，未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)是成長(zhǎng)股的關(guān)鍵，也是難度所在。另外，優(yōu)秀企業(yè)家?guī)?lái)的價(jià)值也不可估量。在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中，人的作用更加重要。此外，看好一個(gè)行業(yè)并不代表可以在投資上“躺贏”，同一個(gè)賽道里不同公司漲幅會(huì)有巨大差異，在投資上要“去偽存真”。

任澤平在策略會(huì)上強(qiáng)調(diào)，中國(guó)目前站在新周期的起點(diǎn)，未來(lái)最好的投資機(jī)會(huì)就在中國(guó)。他提出了四點(diǎn)建議：一是大力發(fā)展新基建，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)新引擎；二是改善營(yíng)商環(huán)境，吸引企業(yè)和人才；三是積極應(yīng)對(duì)人口老齡化與少子化；四是啟動(dòng)新一輪房改，包括城市群戰(zhàn)略、人地掛鉤、控制杠桿等。