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1.根據(jù)題干已知條件，計(jì)算營運(yùn)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL，Degree of operating leverage）：

DOL=息稅前利潤變動(dòng)百分比/銷售額變動(dòng)百分比

或：DOL=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL，Degree of financial leverage）：

DFL=每股收益變動(dòng)百分比/息稅前利潤變動(dòng)百分比

或 DFL=息稅前利潤/稅前利潤（EBT）

2. 比率分析的局限性都有哪些？

(1) 同一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，不同企業(yè)可選擇不同的會(huì)計(jì)核算方法，會(huì)造成財(cái)務(wù)比率存在一定的差異。這要求我們在對不同企業(yè)進(jìn)行分析比較時(shí)，要考慮到不同企業(yè)記錄方法的不同這一因素，并能夠進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

(2) 單一企業(yè)的數(shù)據(jù)往往是沒有實(shí)際意義的，財(cái)務(wù)比率分析要結(jié)合整個(gè)行業(yè)，或者主要的、可比的競爭對手的情況來進(jìn)行。許多數(shù)據(jù)由于行業(yè)不同，經(jīng)營性質(zhì)不同，差異很大。企業(yè)內(nèi)部指標(biāo)和數(shù)據(jù)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，也會(huì)存在著一定差異，因此在分析過程中要考慮這些因素，客觀分析相關(guān)比率。

(3) 采用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算的財(cái)務(wù)比率，受到盈余管理因素的影響，使得報(bào)告出的財(cái)務(wù)比率偏離了企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。

(4) 由于各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)分別具有不同的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，它們在同一財(cái)務(wù)活動(dòng)的進(jìn)行過程中，必 然互為條件，相互影響。因此，將各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)聯(lián)系起來分析是非常必要的。

(5)  財(cái)務(wù)比率分析以可以貨幣化計(jì)量的財(cái)務(wù)信息為計(jì)算基礎(chǔ)，而非貨幣信息在報(bào)表中得不到體 現(xiàn)。如對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況影響較大、對外部報(bào)表使用者非常有用的人力資源、環(huán)境資源等非貨幣信息均無法在報(bào)表上獲得全面體現(xiàn)。

3.  解釋系統(tǒng)性（市場）風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性（公司）風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱為市場風(fēng)險(xiǎn)、不可分散或不可避免的風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)來自市場本身，市場上交易的所有資產(chǎn)，概莫能外，收益率都會(huì)受到該風(fēng)險(xiǎn)的影響。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，市場基準(zhǔn)利率的變動(dòng)和大宗商品價(jià)格的波動(dòng)等。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱為可分散或可避免的風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)是某個(gè)企業(yè)或行業(yè)所獨(dú)有的，比如某行業(yè)爆出的產(chǎn)品質(zhì)量問題、某公司高層的變更等。