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《高級會計實務(wù)》案例分析題:預(yù)測期末的終值

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:小兔 2021/12/27 18:05:24 字體:

高級會計實務(wù)考試的題型全部為案例分析題,包含七道必做題和兩道選做題。要在210分鐘的時間內(nèi)完成8道大題,從閱讀速度、考點(diǎn)梳理、打字速度等方面都是一種挑戰(zhàn)。所以大家一定要多練習(xí),熟練掌握做題技巧,最終順利通過考試!以下是網(wǎng)校為您準(zhǔn)備的高級會計師《高級會計實務(wù)》案例分析題:預(yù)測期末的終值,讓我們一起練習(xí)起來吧!

2019年1月,甲公司擬收購與本公司從事同類業(yè)務(wù)的B公司,因此聘請了一家資產(chǎn)評估公司對B公司進(jìn)行估值,資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2018年12月31日。B公司的財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示。(單位:萬元)

項目

2019年

2020年

稅后凈營業(yè)利潤

1300

1690

折舊及攤銷

500

650

資本支出

1200

1200

營運(yùn)資金增加額

200

300

假定從2021年起,B公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)利增長率固定增長。

在評估基準(zhǔn)日,B公司資本結(jié)構(gòu)為:負(fù)債/權(quán)益=2/3。同行業(yè)三家上市公司剔除財務(wù)杠桿后的β系數(shù)平均值是1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為5%,市場風(fēng)險溢價為7%。稅前債務(wù)資本成本9%,甲公司和B公司的企業(yè)所得稅稅率均為25%。

不考慮其他因素。

要求:

(1)計算評估B公司價值時的折現(xiàn)率。

(2)計算B公司的價值。

查看答案解析

『正確答案』   

(1)β=1×[1+(1-25%)×2/3]=1.5   

股權(quán)資本成本=5%+1.5×7%=15.5%   

加權(quán)平均資本成本=9%×(1-25%)×2/5+15.5%×3/5=12%

(2)2019年自由現(xiàn)金流量=1300+500-1200-200=400(萬元)   

2020年自由現(xiàn)金流量=1690+650-1200-300=840(萬元)   

企業(yè)價值=400×(P/F,12%,1)+840×(P/F,12%,2)+[840×(1+5%)/(12%-5%)]×(P/F,12%,2)=11071.53(萬元)

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