2019高級會計師考試核心考點：企業(yè)融資方式

2019年高級會計師考試時間為9月8日，高級會計職稱備考已經白熱化，不少考生已經開始暈頭轉向啦。為了讓大家明確高級會計師考試學習方向，正保會計網校參考為廣大考生整理了高級會計實務各章節(jié)核心考點，希望大家抓住重點，高效備考！

高會核心考點：企業(yè)融資方式決策

（一）權益融資

企業(yè)權益融資是通過發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。其中，吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者、權益再融資（如增發(fā)、配股）等將成為公司融資管理的重點。

1. 吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者

吸收直接投資是企業(yè)權益融資的主要方式，其中，戰(zhàn)略投資者的引入則是吸收直接投資的管理決策所關注的重點。

只有符合下述特征的投資者才是合格的戰(zhàn)略投資者：

（1）資源互補。投資雙方處于相同或相近產業(yè)，或者雙方的經營活動具有一定的互補性，且投資者在行業(yè)中有很高的聲譽和實力，足以幫助被投資企業(yè)提高競爭力和綜合實力，能夠形成規(guī)模經濟效應或互補效應，或通過業(yè)務組合規(guī)避不可預測的各種經營風險。

（2）長期合作。戰(zhàn)略投資者因其投資量大而成為公司的重要股東，有能力、意愿和時間等積極參與公司治理，尋求與企業(yè)在優(yōu)勢領域的合作。

（3）可持續(xù)增長和長期回報。戰(zhàn)略投資者因長期穩(wěn)定持有公司股份，而與被投資企業(yè)共同追求可持續(xù)增長，并以此取得長期戰(zhàn)略利益與長期回報，而非通過短期市場套利而取得回報。

2. 權益再融資

權益再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)等方式在證券市場上進行的直接融資。

權益再融資包括：配股、增發(fā)（公開增發(fā)、定向增發(fā)）。

（1）配股。

配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發(fā)行股票的融資行為。

配股使得原普通股股東擁有優(yōu)先購買新發(fā)售股票的權利，凡是在股權登記日前擁有公司股票的普通股股東均享有配股權，此時股票的市場價格中含有配股權的價格。

（二）債務融資

債務融資是指企業(yè)利用銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式向銀行、其他金融機構、其他企業(yè)單位等融入資金。相對于銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等傳統(tǒng)方式而言，新型債務融資方式日益受到關注。

1. 集團授信貸款

集團授信貸款是指擬授信的商業(yè)銀行把與該公司有投資關聯的所有公司（如分公司、子公司或控股公司）視為一個公司進行綜合評估，以確定一個貸款規(guī)模的貸款方式。

集團授信貸款主要針對集團客戶。

集團授信貸款的管理重點在于：

（1）確立授信業(yè)務范圍；

（2）明確集團授信額度；

（3）要求提供相關信息資料；

（4）貸款提前收回。

對企業(yè)集團來說，獲得商業(yè)銀行的集團統(tǒng)一授信具有以下好處：

（1）增強集團財務控制力；

（2）有效控制集團整體財務風險；

（3）依據集團整體實力取得多家銀行的優(yōu)惠授信條件，降低融資成本；

（4）有利于成員企業(yè)借助集團資信取得銀行授信支持，提高融資能力。

2. 可轉換債券

由于資本市場的發(fā)展及各種衍生金融工具的出現，公司融資方式也越來越多樣化?？赊D換債券即為一種具有期權性質的新型融資工具。

企業(yè)所發(fā)行的可轉換債券，除債券期限等普通債券具備的基本要素外，還具有基準股票、轉換期、轉換價格、轉換價值、贖回條款、強制性轉股條款和回售條款等基本要素。

贖回溢價＝贖回價格－債券面值

轉換比率＝債券面值÷轉換價格

轉換價值＝轉換比率×股票市價

優(yōu)點：對投資者而言，一是使投資者獲得固定收益，二是為投資者提供轉股選擇權，使其擁有分享公司利潤的機會；對公司而言，有助于公司籌集資本，降低籌資成本。

缺點：公司仍需承擔較高的權益融資成本，且易遭受股價上漲或低迷帶來的風險。

（三）企業(yè)集團分拆上市與整體上市

1. 集團分拆上市

分拆上市是指對集團業(yè)務進行分拆重組并設立子公司進行上市。從分拆類型看，它主要包括以下類型：

（1）集團總部將尚未上市的子公司從集團整體中分拆出來進行上市；

（2）集團總部對下屬成員單位的相關業(yè)務進行分拆、資產重組并經過整合后（它可能涉及多個子公司的部分業(yè)務）獨立上市；

（3）對已上市公司（包括母公司或下屬子公司），將其中部分業(yè)務單獨分拆出來進行獨立上市等。

分拆上市使集團總體上能創(chuàng)造出多個融資平臺，從而提升集團整體的融資能力和發(fā)展?jié)撃堋?/p>

2. 企業(yè)集團整體上市

整體上市就是企業(yè)集團將其全部資產證券化的過程。整體上市后，集團公司將改制為上市的股份有限公司。

從我國企業(yè)集團整體上市實踐看，整體上市往往采用以下三種模式：

（1）換股合并。換股合并是將流通股股東所持上市公司股票按一定換股比例折換成上市后集團公司的流通股票。換股完成后，原上市公司退市，注銷法人資格，其所有者權益、債務由集團公司承擔，即集團公司整體上市。

（2）定向增發(fā)與反向收購。定向增發(fā)與反向收購是由集團下屬的上市子公司增發(fā)相應股份，然后反向收購集團公司資產，進而達到集團公司整體上市的目的。

（3）集團首次公開發(fā)行上市。對于主業(yè)明確又集中的集團公司來說，可以先對少量非經營性資產和不良資產進行適當處置，并進行投資主體多元化的股份制改造，然后將集團直接上市公開募股。如中國石化、中國人壽等。

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