2015年高級會計師考試預(yù)學(xué)習(xí)：權(quán)益融資方式

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2015/03/17 17:45:11　字體：大小

　　2015年高級會計師考試定于9月13日舉行，為了幫助參加2015年高級會計師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí)，提前進(jìn)入備考狀態(tài)，正保會計網(wǎng)校為大家整理了高級會計師各章節(jié)考試知識點，以下是“第二章投融資決策與資金管理”中關(guān)于“權(quán)益融資方式”知識點內(nèi)容，大家可以提前預(yù)學(xué)習(xí)一下。

第二章投融資決策與資金管理

　　知識點、權(quán)益融資方式

企業(yè)權(quán)益融資是通過發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。其中，戰(zhàn)略投資者引入、權(quán)益再融資（如增發(fā)、配股）等將成為公司融資管理的重點。

1.吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者

吸收直接投資是企業(yè)權(quán)益融資的主要方式，其中，戰(zhàn)略投資者的引入則是吸收直接投資的管理決策所關(guān)注的重點。

只有符合下述特征的投資者才是合格的戰(zhàn)略投資者：

（1）資源互補。投資雙方處于相同或相近產(chǎn)業(yè)，或者雙方的經(jīng)營活動具有一定的互補性，且投資者在行業(yè)中有很高的聲譽和實力，足以幫助被投資企業(yè)提高競爭力和綜合實力，能夠形成規(guī)模經(jīng)營效應(yīng)或互補效應(yīng)，或通過業(yè)務(wù)組合規(guī)避不可預(yù)測的各種經(jīng)營風(fēng)險。

（2）長期合作。戰(zhàn)略投資者因其投資量大而成為公司的重要股東，有能力、意愿和時間等積極參與公司治理，尋求與企業(yè)在優(yōu)勢領(lǐng)域的合作。

（3）可持續(xù)增長和長期回報。戰(zhàn)略投資者因長期穩(wěn)定持有公司股份，而與被投資企業(yè)共同追求可持續(xù)增長，并以此取得長期戰(zhàn)略利益與長期回報，而非通過短期市場套利而取得回報。

2.股權(quán)再融資

股權(quán)再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)等方式在證券市場上進(jìn)行的直接融資。

（1）配股。配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。

配股使得原股股東擁有優(yōu)先購買新發(fā)售股票的權(quán)利，凡是在股權(quán)登記日前擁有公司股票的普通股股東均享有配股權(quán)，此時股票的市場價格中含有配股權(quán)的價格。

配股除權(quán)價格計算

通常配股股權(quán)登記日后要對股票進(jìn)行除權(quán)處理。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準(zhǔn)價格為：

【提示】（1）當(dāng)所有股東都參與配股時，此時股份變動比例（也即實際配售比例）等于擬配售比例。（2）除權(quán)價只是作為計算除權(quán)日股價漲跌幅度的基準(zhǔn)，提供的只是一個基準(zhǔn)參考價。如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，稱為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格則會減少參與配股股東的財富，稱為“貼權(quán)”。

配股權(quán)價值計算

一般來說，老股東可以以低于配股前股票市場的價格購買所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)前股票價格，此時配股權(quán)是實值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價值。
利用除權(quán)后股票的價值可以估計配股權(quán)價值。配股權(quán)的價值為：