經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的意義及應(yīng)用

杠桿效應(yīng)，是指固定成本提高公司期望收益，同時(shí)也增加公司風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象。經(jīng)營(yíng)杠桿是由與產(chǎn)品生產(chǎn)或者提供勞務(wù)有關(guān)的固定性經(jīng)營(yíng)成本所引起的，而財(cái)務(wù)杠桿則是由債務(wù)利息等固定性融資成本所引起的。兩種杠桿具有放大利益波動(dòng)性的作用，從而影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

固定成本是引發(fā)經(jīng)營(yíng)杠桿的根源，但企業(yè)的銷售量水平和盈虧平衡點(diǎn)的相對(duì)位置決定了經(jīng)營(yíng)杠桿的大小，即經(jīng)營(yíng)杠桿的大小是由固定性經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的。

經(jīng)營(yíng)杠杠有助于企業(yè)管理層在控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不是簡(jiǎn)單考慮固定成本的絕對(duì)量，而是關(guān)注固定成本和盈利水平的相對(duì)關(guān)系，企業(yè)一般可以通過增加營(yíng)業(yè)收入、降低單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重來使經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

固定性融資成本是引發(fā)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的根源，但是息稅前利潤(rùn)與固定性融資成本之間的相對(duì)水平?jīng)Q定了財(cái)務(wù)杠桿的大小，即財(cái)務(wù)杠桿的大小是由固定性融資成本與息稅前利潤(rùn)共同決定的。

財(cái)務(wù)杠桿有助于企業(yè)對(duì)管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不是簡(jiǎn)單考慮負(fù)債融資的絕對(duì)值，而是關(guān)注負(fù)債利息成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系。

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