基金從業(yè)《基金法律法規(guī)》知識(shí)點(diǎn)：ETF份額的申購與贖回

ETF份額折算與變更登記

ETF份額的上市交易

ETF份額的申購與贖回

1．申購和贖回的場所

基金管理人將在開始申購、贖回業(yè)務(wù)前公告申購、贖回代理證券公司（上海證券交易所稱為“代理證券公司”，深圳證券交易所稱為“代辦證券公司”，可以統(tǒng)一稱為“參與券商”）的名單。投資者應(yīng)當(dāng)在參與券商辦理基金申購、贖回業(yè)務(wù)的營業(yè)場所或按參與券商提供的其他方式辦理基金的申購和贖回。部分ETF基金管理人還提供場外申購贖回模式，投資者可以采用現(xiàn)金方式，通過場外申購贖回代理機(jī)構(gòu)辦理申購贖回業(yè)務(wù)。

2．申購和贖回的時(shí)間

（1）申購和贖回的開始時(shí)間。在基金份額折算日之后可開始辦理申購ETF基金。

自基金合同生效日后不超過3個(gè)月的時(shí)間起開始辦理贖回。

基金管理人應(yīng)于申購開始日和贖回開始目前至少3個(gè)工作日在至少一種證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

（2）開放日及開放時(shí)間。投資者可辦理申購、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，開放時(shí)間為9：30—11：30和13：00—15：00，除此時(shí)間之外不辦理基金份額的申購和贖回。

3．申購和贖回的數(shù)額限制

投資者申購和贖回的基金份額需為最小申購和贖回單位的整數(shù)倍。我國ETF的最小申購和贖回單位一般為50萬份或100萬份?；鸸芾砣擞袡?quán)對(duì)其進(jìn)行更改，并在更改前至少3個(gè)工作日在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

4．申購和贖回的原則

（1）場內(nèi)申購和贖回ETF采用份額申購、份額贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請(qǐng)。場外申購贖回采用金額申購、份額贖回的方式，即申購以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)。

（2）場外申購贖回ETF的申購對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。場外申購贖回ETF時(shí)，申購對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)均為現(xiàn)金。

（3）申購和贖回申請(qǐng)?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

5．申購和贖回的程序

（1）申購和贖回申請(qǐng)的提出。投資者須按申購和贖回參與券商規(guī)定的手續(xù)，在開放日的開放時(shí)閶提出申購和贖回的申請(qǐng)。投資者申購基金時(shí)需根據(jù)申購和贖回清單備足相應(yīng)數(shù)量的股票和現(xiàn)金。投資者提交贖回申請(qǐng)時(shí)必須持有足夠的基金份額余額和現(xiàn)金。

（2）申購和贖回申請(qǐng)的確認(rèn)與通知。基金投資者的申購和贖回申請(qǐng)?jiān)谑芾懋?dāng)日進(jìn)行確認(rèn)。如投資者未能提供符合要求的申購對(duì)價(jià)，則申購申請(qǐng)失敗。如投資者持有的、符合要求的基金份額不足，或未能根據(jù)要求準(zhǔn)備足額的現(xiàn)金，或基金投資組合內(nèi)不具備足額的符合要求的贖回對(duì)價(jià)，則贖回申請(qǐng)失敗。投資者可在申請(qǐng)當(dāng)日通過其辦理申購和贖回的銷售網(wǎng)點(diǎn)查詢確認(rèn)情況。

（3）申購和贖回的清算交收與登記。目前，單市場ETF基金的清算交收是按照投資者T日申購和贖回成功后，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在T日收市后為投資者辦理基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算。在T+1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算；在T+2日辦理現(xiàn)金差額的交收，并將結(jié)果發(fā)送給申購和贖回參與券商、基金管理人和基金托管人。如果登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在清算交收時(shí)發(fā)現(xiàn)不能正常履約的情形，則依據(jù)《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司交易型開放式指數(shù)基金登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。

登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，對(duì)清算交收和登記的辦理時(shí)間、方式進(jìn)行調(diào)整，并最遲于開始實(shí)施前3個(gè)工作Et在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

6．申購和贖回的對(duì)價(jià)、費(fèi)用及價(jià)格

場內(nèi)申購和贖回時(shí)，申購對(duì)價(jià)是指投資者申購基金份額時(shí)應(yīng)交付的組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)；贖回對(duì)價(jià)是指投資者贖回基金份額時(shí)，基金管理人應(yīng)交付給贖回人的組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。申購對(duì)價(jià)、贖回對(duì)價(jià)根據(jù)申購、贖回清單和投資者申購、贖回的基金份額確定。

場外申購和贖回時(shí)，申購對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)均為現(xiàn)金。

投資者在申購或贖回基金份額時(shí)，申購或贖回參與券商可按照0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。

T日的基金份額凈值在當(dāng)天收市后計(jì)算，并在T+1日公告，計(jì)算公式為計(jì)算日基金資產(chǎn)凈值除以計(jì)算日發(fā)售在外的基金份額總數(shù)。T日的申購、贖回清單在當(dāng)日上海證券交易所開市前公告。如遇特殊情況，可以適當(dāng)延遲計(jì)算或公告，并報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。

7．申購清單和贖回清單

（1）申購清單和贖回清單的內(nèi)容。T日申購清單和贖回清單公告內(nèi)容包括最小申購、贖回單位所對(duì)應(yīng)的組合證券內(nèi)各成分證券數(shù)據(jù)、現(xiàn)金替代、T日預(yù)估現(xiàn)金部分、T-1日現(xiàn)金差額、基金份額凈值及其他相關(guān)內(nèi)容。

（2）組合證券相關(guān)內(nèi)容。組合證券是指基金標(biāo)的指數(shù)所包含的全部或部分證券。申購清單和贖回清單將公告最小申購、贖回單位所對(duì)應(yīng)的各成分證券名稱、證券代碼及數(shù)量。

（3）現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容?，F(xiàn)金替代是指申購和贖回過程中，投資者按基金合同和招募說明書的規(guī)定，用于替代組合證券中部分證券的一定數(shù)量的現(xiàn)金。采用現(xiàn)金替代是為了在相關(guān)成分股股票停牌等情況下便利投資者的申購，提高基金運(yùn)作的效率?；鸸芾砣嗽谥贫ň唧w的現(xiàn)金替代方法時(shí)遵循公平、公開的原則，以保護(hù)基金份額持有人利益為出發(fā)點(diǎn)，并進(jìn)行及時(shí)充分的信息披露。現(xiàn)金替代分為三種類型：禁止現(xiàn)金替代、可以現(xiàn)金替代和必須現(xiàn)金替代。

①禁止現(xiàn)金替代是指在申購和贖回基金份額時(shí)，該成分證券不允許使用現(xiàn)金作為替代。

②可以現(xiàn)金替代是指在申購基金份額時(shí)，允許使用現(xiàn)金作為全部或部分該成分證券的替代，但在贖回基金份額時(shí)，該成分證券不允許使用現(xiàn)金作為替代?？梢袁F(xiàn)金替代的證券一般是由于停牌等原因?qū)е峦顿Y者無法在申購時(shí)買入的證券。對(duì)于可以現(xiàn)金替代的證券，替代金額的計(jì)算公式為：

替代金額=替代證券數(shù)量×該證券最新價(jià)格×（1+現(xiàn)金替代溢價(jià)比例）

最新價(jià)格的確定原則為：

a．該證券正常交易時(shí)，采用最新成交價(jià)；

b．該證券正常交易中出現(xiàn)漲停時(shí)，采用漲停價(jià)格；

c．該證券停牌且當(dāng)日有成交時(shí)，采用最新成交價(jià)；

d．該證券停牌且當(dāng)日無成交時(shí)，采用前一交易日收盤價(jià)。

現(xiàn)金替代溢價(jià)又被稱為“現(xiàn)金替代保證”。收取現(xiàn)金替代溢價(jià)的原因是，對(duì)于使用現(xiàn)金替代的證券，基金管理人需在證券恢復(fù)交易后買入，而實(shí)際買入價(jià)格加上相關(guān)交易費(fèi)用后與申購時(shí)的最新價(jià)格可能有所差異。為便于操作，基金管理人在申購、贖回清單中預(yù)先確定現(xiàn)金替代溢價(jià)比例，并據(jù)此收取現(xiàn)金替代金額。如果預(yù)先收取的金額高于基金購入該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預(yù)先收取的金額低于基金購入該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。

③必須現(xiàn)金替代是指在申購和贖回基金份額時(shí)，該成分證券必須用現(xiàn)金作為替代。必須現(xiàn)金替代的證券一般是由于標(biāo)的指數(shù)調(diào)整，即將被剔除的成分證券。對(duì)于必須現(xiàn)金替代的證券，基金管理人將在申購清單和贖回清單中公告替代的一定數(shù)量的現(xiàn)金，即“固定替代金額”。

固定替代金額=申購清單和贖回清單中該證券的數(shù)量×該證券經(jīng)除權(quán)調(diào)整的T-1日收盤價(jià)

④預(yù)估現(xiàn)金部分相關(guān)內(nèi)容。預(yù)估現(xiàn)金部分是指為便于計(jì)算基金份額參考凈值及申購和贖回，參與券商預(yù)先凍結(jié)申請(qǐng)申購、贖回的投資者的相應(yīng)資金，由基金管理人計(jì)算的現(xiàn)金數(shù)額。

T日申購清單和贖回清單中公告T日預(yù)估現(xiàn)金部分。其計(jì)算公式為：

T日預(yù)估現(xiàn)金部分=T-1日最小申購和贖回單位的基金資產(chǎn)凈值-（申購清單和贖回清單中必須用現(xiàn)金替代的固定替代金額+申購清單和贖回清單中可以用現(xiàn)金替代成分證券的數(shù)量與T日預(yù)計(jì)開盤價(jià)相乘之和+申購清單和贖回清單中禁止用現(xiàn)金替代成分證券的數(shù)量與T預(yù)計(jì)開盤價(jià)相乘之和）

式中：T日預(yù)計(jì)開盤價(jià)主要根據(jù)上海證券交易所提供的標(biāo)的指數(shù)成分證券的預(yù)計(jì)開盤價(jià)確定。另外，若T日為基金分紅除息日，則計(jì)算公式中的“T-1日最小申購和贖回單位的基金資產(chǎn)凈值”需扣減相應(yīng)的收益分配數(shù)額。預(yù)估現(xiàn)金部分的數(shù)值可能為正、為負(fù)或?yàn)榱恪?/p>

⑤現(xiàn)金差額相關(guān)內(nèi)容。T日現(xiàn)金差額在T+1日的申購清單和贖回清單中公告。其計(jì)算公式為：

T日現(xiàn)金差額=T日最小申購和贖回單位的基金資產(chǎn)凈值-（申購清單和贖回清單中必須用現(xiàn)金替代的固定替代金額+申購清單和贖回清單中可以用現(xiàn)金替代成分證券的數(shù)量與T日收盤價(jià)相乘之和+申購清單和贖回清單中禁止用現(xiàn)金替代成分證券的數(shù)量與T日收盤價(jià)相乘之和）

T日投資者申購和贖回基金份額時(shí)，需按T+1日公告的T日現(xiàn)金差額進(jìn)行資金的清算交收。

現(xiàn)金差額的數(shù)值可能為正、為負(fù)或?yàn)榱恪Ｔ谕顿Y者申購時(shí)，如現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者應(yīng)根據(jù)其申購的基金份額支付相應(yīng)的現(xiàn)金；如現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則投資者將根據(jù)其申購的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金。在投資者贖回時(shí)，如現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者將根據(jù)其贖回的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金；如現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則投資者應(yīng)根據(jù)其贖回的基金份額支付相應(yīng)的現(xiàn)金。

8．申購和贖回的暫停

出現(xiàn)如下情況，基金管理人可以暫停接受投資者的申購和贖回申請(qǐng)：

（1）不可抗力導(dǎo)致基金無法接受申購和贖回；

（2）證券交易所決定臨時(shí)停市，導(dǎo)致基金管理人無法計(jì)算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值；

（3）證券交易所、申購和贖回參與券商、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)因異常情況無法辦理申購和贖回；

（4）法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他情形。

在發(fā)生暫停申購和贖回的情形之一時(shí)，基金的申購和贖回可能同時(shí)暫停。發(fā)生上述情形之一的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日?qǐng)?bào)中國證監(jiān)會(huì)備案，并及時(shí)公告。在暫停申購和贖回的情況消除時(shí)，基金管理人應(yīng)及時(shí)恢復(fù)申購和贖回業(yè)務(wù)的辦理，并予以公告。

2016年6月18日基金從業(yè)將迎來第三次預(yù)約考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家分享了基金從業(yè)《法律法規(guī)職業(yè)道德與業(yè)務(wù)規(guī)范》相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，希望能幫助大家更好地學(xué)習(xí)基金從業(yè)。祝您夢(mèng)想成真！

點(diǎn)擊進(jìn)入論壇查看>>

基金從業(yè)直達(dá)秘籍>>