2016年基金從業(yè)考試私募基金J曲線效應(yīng)解釋

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來(lái)源: 中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì) 編輯： 2016/07/01 14:37:27　字體：大小

J曲線效應(yīng)用創(chuàng)設(shè)成本和管理費(fèi)用以及管理者所用的估值策略來(lái)解釋

（1）創(chuàng)設(shè)成本和管理費(fèi)用

由于從初次募集資金中扣除創(chuàng)設(shè)成本和管理費(fèi)用是種慣例做法，因此基金資產(chǎn)的最初價(jià)值要小于投資者最初的投入資本。而且在早先的幾年內(nèi)，這些費(fèi)用和創(chuàng)設(shè)成本與實(shí)際投入資本相比較顯得特別高，因?yàn)檫@些費(fèi)用和創(chuàng)立成本的計(jì)算基礎(chǔ)是整個(gè)基金的規(guī)模而非實(shí)際投資額。

（2）估值策略

當(dāng)私募股權(quán)基金處于壽命的前期時(shí)，需要以當(dāng)時(shí)基金的資產(chǎn)估值計(jì)算投資組合價(jià)值和內(nèi)部回報(bào)率。由于基金一般會(huì)使用保守的估值方法，因此早期基金將傾向于低估組合資產(chǎn)的賬面價(jià)值或?qū)Ρ憩F(xiàn)不好的投資進(jìn)行銷賬。

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