全球最懶基金睡了80年狂賺3159倍！

你有沒有想過買一只基金或者股票，然后就躺著賺錢，不用擔心跌停或者清盤，只等一朝醒來，忽然發(fā)現(xiàn)自己的資產(chǎn)翻了幾千倍？

這種天方夜譚般的故事，居然還真實現(xiàn)了！

最近，朋友圈被一只號稱“全球最淡定”的基金刷屏了：它沉睡了80年，把1萬美元變成3159萬美元——80年賺3159倍！而且，這只基金本來于2015年到期的，但因為業(yè)績太好，又延期了85年，至2100年！

這位“老司基”你怎么這么牛！

閑話不多說，我們先來圍觀一下這只高齡“老司基”亮閃閃的業(yè)績。

這只基金被稱作“全球最懶的基金”：自1935年成立起，買入的30只股票就從未賣出……

但它卻擁有如下酷炫狂拽的業(yè)績：

★ 成立了80年，累計回報3159倍；

★ 80年年均復(fù)合收益率10.59%；

★ 過去45年擊敗標普500指數(shù)。

這只基金叫做Voya Corporate Leaders Trust Fund（LEXCX），與它長長長長的名字一樣，它的歷史也很長：從美國大蕭條時期1935年成立至今，它經(jīng)歷了二戰(zhàn)，穿越了1973年的石油危機、1997年的亞洲金融危機、2003年的伊拉克戰(zhàn)爭、2008年全球金融海嘯，以及上上周的“英國脫歐”公投考驗。可以預(yù)見它在很長一段時間里，還將繼續(xù)滋潤地活下去。

據(jù)美國基金評級公司晨星的官網(wǎng)數(shù)據(jù)，這只LEXCX基金最近10年平均回報率為9.2%，在同類基金中排名前3%，遠遠打敗了標普指數(shù)和道瓊斯指數(shù)，真正實現(xiàn)了阿爾法收益。更令人驚奇的是，這只基金所持倉的股票居然還是80年前入選的公司！

我們來看看LEXCX目前持有的前十大重倉股（2015年數(shù)據(jù)），基本都是大家耳熟能詳?shù)拇笏{籌：

聯(lián)合太平洋（NYSE：UNP）

伯克希爾哈撒韋（NYSE：BRK.A）

?？松梨冢∟YSE：XOM）

普萊克斯（NYSE：PX）

雪佛龍（NYSE：CVX）

寶潔（NYSE：PG）

霍尼韋爾（NYSE：HON）

馬拉松石油（NYSE：MRO）

杜邦（NYSE：DD）

維亞康姆（NASDAQ：VIA）

這些公司分別屬于工業(yè)、能源以及消費行業(yè)，均是美國經(jīng)濟發(fā)展中競爭優(yōu)勢凸顯的行業(yè)，而這10家公司更是優(yōu)勢行業(yè)中跑出來的獨角獸。目前基金倉位高達99.18%，工業(yè)和能源行業(yè)的持倉占比將近50%.

當然了，雖然這只基金在過去80年里的持倉變動非常有限，但也不是沒有公司不被時代的風雨吹打碾壓而去的。例如柯達公司、國際收割機公司、以及曾經(jīng)被KKR野蠻人收購的納貝斯克餅干公司等，就被移除了股票組合。但需要注意的是，自1935年成立時選入LEXCX的30只股票中，該基金仍然持有21只。

不管怎么說，1935年，美國經(jīng)濟大蕭條不過是稍有好轉(zhuǎn)跡象，在那個時候就敢于一次性等比例買入30家公司，并且堅持80年不調(diào)倉，LEXCX基金創(chuàng)始人可以說有眼光，有膽識，有魄力，值得整個華爾街向他致敬！

一片綠箭，“老司基”這么牛，帶個路唄

如此“懶惰”，卻獲得如此好的業(yè)績，“不走尋常路”的LEXCX給每個投資者都上了一課。連巴菲特爺爺提到這只基金時都不得不說：“嗜睡懶散”依舊是投資方式中一個里程碑式的存在。

講道理，這只基金的被動性確實達到了大部分投資者都無法忍受的程度，要知道對于投資者來說，什么都不做是多么難的一件事情。

而事實上，這只基金成立時的背景，或許恰好說明了它為何如此“懶惰”。1929—1931年，正是美國經(jīng)濟危機最蕭條的時候。而即使是經(jīng)濟危機發(fā)生后的第6年（1935年），大蕭條的壓力依然高懸，投資者們的慘痛記憶也依然鮮明，他們當然不想承擔過多的風險。

LEXCX基金不曾增加任何持股，就是在這種“不想承擔風險”的思想主導(dǎo)之下的。事實上，投資組合中任何新股的加入，都只能通過分立、合并或者收購的方式。

另一方面，如果一個公司暫緩股息或面臨被摘牌或破產(chǎn)的危險，那么它就會被賣掉。因此，該基金往往幾年都沒有賣出一只股票，只是在2009年賣出了花旗集團，當時花旗的股價慘跌到1元。

然而諷刺的是，這也結(jié)束了花旗集團的困難時期，隨后其股價回升至每股將近5元。（這也許也是另一個例子：恰當?shù)幕钴S操作會減損收益。）

國內(nèi)投資專家們在分析這只基金時，不約而同地得出同一個結(jié)論：長期戰(zhàn)勝市場還要抱著大藍籌，只有長期持有才能戰(zhàn)勝人性弱點！而這，恰恰也是LEXCX最初的顧問們的著眼點——長期投資。他們一直在尋找那些可以支付股息并繁榮數(shù)十年的藍籌股。從這一角度來看，投資決策更多的是取決于長久型因素，例如品牌和可持續(xù)性競爭力，而不是收益規(guī)劃。

與積極管理相比，這是一個完全不同的思維模式。事實上，現(xiàn)在許多基金經(jīng)理最多只看18個月左右，他們認為三年的持有期就是長線了。

值得注意的是，最初此基金的投資組合中沒有包含任何一家金融公司。（除了前文提及的花旗集團，此基金確實持有了一段時間，在最初持有American Can后其在1993年被合并為花旗集團；另外保險公司Berkshire Hathaway BRK.B，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司現(xiàn)在也在此投資組合中。）和信貸危機后的大部分投資者一樣，在1929年的經(jīng)濟崩潰和大蕭條之后，基金創(chuàng)始人對銀行、保險和經(jīng)紀公司有著深深的懷疑。當然我們也不能否認，這種對金融業(yè)的回避偶爾也會影響基金的收益，尤其是在信貸危機之后。

事實上，LEXCX最初把選股重點放在藍籌股的策略，直到今天依然適用。根據(jù)晨星的分析，該基金90%的資產(chǎn)都投資在了具有“護城河”的公司上。接近一半的公司具有巨大的“護城河”，以?？松梨冢‥xxon Mobil）和伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）為代表。

為這只基金帶來超常收益的投資組合，在幾十年中都沒有關(guān)注過新生事物。它大部分是由鐵路、公用事業(yè)、消費品、石油和天然氣公司主導(dǎo)的。這意味著，盡管LEXCX基本上全錯過了科技和醫(yī)療領(lǐng)域的爆發(fā)，甚至幾乎沒持有過熱門股票，但它至少在過去的40年中擊敗了標普500指數(shù)。

因為持有的都是代表舊時代經(jīng)濟的股票，該基金已經(jīng)經(jīng)歷了長達75年的長期低預(yù)期。正如Siegel指出的那樣，投資者的低預(yù)期往往會帶來跑贏市場的高收益。同時，他也把這歸功于在價格好的時候進行紅利再投。這種復(fù)合方式對長期收益產(chǎn)生了令人難以置信的影響。

總結(jié)而言，LEXCX的成功有三大重要因素：

1、買入了好公司；

2、以便宜的價格買入；

3、烏龜交易法克服了人性的弱點。

正如巴菲特爺爺所說的，“我們最喜歡的持有期是永遠。”

LEXCX的成功能復(fù)制到A股嗎？

LEXCX基金80年收益3159倍，看似很多？

我們來算算復(fù)合年增長率，會發(fā)現(xiàn)在這也不是一個遙不可及的夢想。3160^（1/80）-1，可以得出0.105977，也就是說每年只要增長10.6%，80年就足以將1萬元翻成3159萬元！

但是問題來了，在A股市場，什么公司能80年保持這個增長率？

別說80年了，我國資本市場能夠10年連續(xù)保持的公司都寥寥。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，10年凈利潤復(fù)合增長率達到25%以上的公司，也就是說10年增長10倍的公司，有372家；10年凈利潤復(fù)合增長里達到10%以上的公司，有867家，占比分別為13.15%、30%.

再看現(xiàn)金分紅，在LEXCX基金收益增長中，紅利再投資也是很重要的一部分。

從WIND提取了最近3年現(xiàn)金分紅比例大于30%的公司（這是再融資的條件之一），有576家，其中只有家用電器、醫(yī)藥生物、食品飲料、非銀行金融這幾個行業(yè)分紅比較慷慨。但是既有股利分紅，又能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤增長，成為獨角獸的A股公司還能舉出幾家呢？

即便是你在A股買了30家同樣有潛力的獨角獸公司，你的龜息神功又練到了第幾層？你能保持80年一動不動嗎？！雖然說短期市場行情由情緒推動，但是在進行操作時，我們習慣于把當前的因子看的很重，給予很高的權(quán)重，別說像LEXCX那樣淡定地穿越重重危機了。

更別說讓基金經(jīng)理們淡定地龜息了……光是排名的壓力就可以把他們壓死了?。?/p>

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