公募基金的市場地位越來越高 行業(yè)發(fā)展五個趨勢

未來財富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)的五個發(fā)展趨勢。

一是各類機構更加強調協(xié)調配合。

在廣義的財富管理行業(yè)中，形成一個從居民財富到財富管理機構，再到資產(chǎn)管理機構最終到底層資產(chǎn)的一個產(chǎn)業(yè)鏈條。在這過程中有三個節(jié)點，分別體現(xiàn)了獲客能力、資產(chǎn)配置能力和資產(chǎn)管理能力。行業(yè)內(nèi)很多機構既是財富管理機構也是資產(chǎn)管理機構，它們各有特點，互有短長。比如銀行機構網(wǎng)點多，擁有客戶數(shù)量優(yōu)勢，但資產(chǎn)配置特別是權益產(chǎn)品的配置能力相對較弱；銀行理財依托銀行具有龐大的客戶資源，目前階段更加強調資產(chǎn)配置，資產(chǎn)管理能力還在建設中；券商的產(chǎn)品管理和資產(chǎn)配置能力較強，也有一定的資產(chǎn)管理能力，但客戶數(shù)量相比銀行不足；基金公司投資和配置能力較強，但個人直銷客戶不足，大多依靠銀行和第三方機構獲客；互聯(lián)網(wǎng)等第三方機構獲客能力強，也有較強的資產(chǎn)配置能力，屬于典型的財富管理機構。未來各類機構在市場上中將依托不同的牌照和資源稟賦，強調協(xié)調配合、互通有無將是未來的發(fā)展趨勢。

二是公募基金的行業(yè)地位日益凸顯。

公募基金代表了資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的未來，它是最規(guī)范、最透明、最標準化的資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)。資管新規(guī)頒布以來，公募基金行業(yè)得到了快速發(fā)展。截至到今年6月底，公募基金市場規(guī)模突破23萬億，比2019年初的13萬億增加了約10萬億。2019年和2020年牛市行情下公募基金規(guī)模分別增長了14%和35%，即使今年上半年市場震蕩行情下規(guī)模也增長了15%。截至目前，公募基金占到了百萬億資管行業(yè)市場份額的23%，比2019年初的提高約9個百分點。今年底資管新規(guī)過渡期結束，可以預見，未來公募基金仍然會憑借其制度優(yōu)勢進一步得到持續(xù)發(fā)展。

三是權益類投資將進一步提升。

近年來資本市場深化改革結合相對寬松的流動性推動了市場景氣的上升，再加上監(jiān)管層引導機構長期資金入市的政策意圖，使得各類資產(chǎn)管理機構的權益類資產(chǎn)占比迅速提升。以公募基金為例，截至2021年6月底，我國權益基金突破8萬億，比2019年初增加3.6倍；權益基金在公募基金中的占比約35%，比2019年初提高18個百分點；占A股流通市值的8%，比2019年初提高近4個百分點。目前監(jiān)管層對于非權益公募基金采取一定的限制措施，比如貨幣和短期理財基金規(guī)模不列入公開排名、貨幣基金T+0單日贖回上限1萬；對于債券型基金產(chǎn)品只能申一報一，機構版?zhèn)鸩辉试S出現(xiàn)拼單現(xiàn)象，而對權益基金發(fā)展一直采取大力發(fā)展的態(tài)度。

四是買方投顧未來空間將非常廣闊。

公募基金行業(yè)當前發(fā)展中的一個重要問題就是“基金賺錢、投資者不賺錢”的問題。根據(jù)麥肯錫的調查，截至2018年末，我國近6成基金個人投資者未獲得盈利，其中約25%的虧損（6%的基民虧損大于30%）。投顧業(yè)務目的是推動基金銷售從從“賣方代銷”向“買方咨詢”的轉變，是體現(xiàn)財富管理本質、提升投資者收益的重要模式。從美國看，美國的專業(yè)投資咨詢公司在共同基金專業(yè)咨詢、資產(chǎn)配置方面占據(jù)舉足輕重的地位。據(jù)研究表明，美國投資者78%會選擇投資顧問購買基金，其中40%只通過投資顧問購買基金。2019年10月，證監(jiān)會啟動投顧業(yè)務試點，到現(xiàn)在已有55家機構獲得了投顧業(yè)務資格?？梢灶A見，監(jiān)管部門將會充分發(fā)揮各類機構的資源稟賦，持續(xù)深入推動投顧業(yè)務的發(fā)展，從而促使基金行業(yè)回歸本源，通過增進投資者利益而獲得高質量發(fā)展。

五是綠色金融和ESG投資將更受關注。

ESG投資在幾十年前興起的時候是情懷，發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)是實實在在的回報了。據(jù)研究，2013年5月到2020年11月，在MSCI全球指數(shù)中，ESG評級前1/3的公司比后1/3的公司平均每年有2.56個點的超額收益。我想這背后的原因主要有兩點，一是環(huán)境保護、可持續(xù)發(fā)展等主題會得到更多的政策支持，二是可持續(xù)發(fā)展和關注公司治理也正是價值投資的體現(xiàn)。從前者看，我國今年碳達峰、碳中和被首次寫入政府工作報告，據(jù)央行估計，2030年前中國減排每年需投入2.2萬億元，2060年前每年需投入3.9萬億元，這為ESG投資奠定了良好的政策環(huán)境。從后者看，這兩年資本市場實現(xiàn)規(guī)范治理，正本清源，價值投資大行其道，也與ESG投資投資理念一脈相承。目前wind中ESG投資基金項下共有公募基金160多只，其中發(fā)行規(guī)模超20億、成立滿5年的產(chǎn)品投資收益全部跑贏同期滬深300指數(shù)?？梢灶A見，未來ESG投資將具有更廣闊的發(fā)展空間。

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