初級會計職稱考試《初級會計實務(wù)》考點講解：企業(yè)財務(wù)管理的目標

2012年初級會計職稱考試《初級會計實務(wù)》第十一章　財務(wù)管理基礎(chǔ)

　　考點二：企業(yè)財務(wù)管理的目標

　　企業(yè)財務(wù)管理目標有以下幾種具有代表性的模式：

　　（一）利潤最大化目標

　　1.定義

　　利潤最大化目標就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。以追逐利潤最大化作為財務(wù)管理的目標，衡量指標：利潤＝收入－成本費用

　　2.缺點（重點）

　　（1）這里的利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，它沒有考慮資金時間價值

　　（二）股東財富最大化目標

　　1.定義

　　股東財富最大化目標是指通過企業(yè)財務(wù)管理以股東財富最大化為目標。

　　2.股東財富度量衡量指標

　　股東財富（股票數(shù)量×股票價格）。在已上市的股份公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量固定的，股票價格高，股東財富最大化。

　　3.優(yōu)點和存在的問題

　?。?）優(yōu)點

　?、倏紤]了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應(yīng)。

　　②一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因股票價格不僅僅受目前利潤影響③對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　?。?）存在的問題

　?、偻ǔＶ贿m用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

　?、诠蓛r受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況。

　?、鬯鼜娬{(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

　　（三）企業(yè)價值最大化目標

　　1.定義

　　以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標。企業(yè)價值，就是企業(yè)的市場價值，使企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值這一概念，包含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進行計算得出的。

　　2.優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

　?。?）該目標考慮了資金的時間價值和風險價值

　　時間價值折現(xiàn)；而折現(xiàn)率的高低需要考慮資產(chǎn)特定風險的因素。

　?。?）該目標反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

　　從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；

　?。?）該目標有利于克服管理上的片面性和短期行為。

　　未來現(xiàn)金流量一定會考慮未來現(xiàn)金流量。

　　（4）用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

　　（5）該目標有利于社會資源合理配置。

　　社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

　　3.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標也存在以下問題：

　?。?）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。

　　對于上市公司，雖然通過股票價格的變動在一定程度上能夠揭示企業(yè)價值，但是股票價格是受各種因素影響的結(jié)果。

　?。?）對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。

　　（四）相關(guān)者利益最大化目標

　　1.相關(guān)者構(gòu)成

　　股東作為所有者在企業(yè)中承擔著最大的權(quán)利、義務(wù)、風險和報酬，地位當然也最高，但是企業(yè)的利益相關(guān)者也因為企業(yè)而承擔了相當?shù)娘L險。企業(yè)的利益相關(guān)者包括：

　　（1）債權(quán)人：舉債經(jīng)營的企業(yè)，債權(quán)人也承擔者風險

　?。?）員工：職工承擔的再就業(yè)風險。

　?。?）企業(yè)經(jīng)營者：企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，所承擔的責任越來越大，風險也隨之加大。

　?。?）客戶和供應(yīng)商：企業(yè)與客戶以及企業(yè)與供應(yīng)商處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)共同承擔一部分風險。

　?。?）政府：不管作為出資人，還是作為監(jiān)管機構(gòu)，都與企業(yè)各方的利益密切相關(guān)

　　因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益，否則的話，忽視了哪一方的利益，都可能會對企業(yè)帶來危害，不僅不會帶來企業(yè)價值的最大化，甚至會對企業(yè)產(chǎn)生致命的傷害。

　　因此，相關(guān)者利益最大化目標，就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

　　2.企業(yè)相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容包括以下幾個方面：

　?。?）強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。

　?。?）強調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系

　?。?）加強對企業(yè)經(jīng)理人或經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施

　?。?）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作。

　?。?）不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，請債權(quán)人參與重大財務(wù)決策的討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者

　　（6）關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定的增長

　　（7）加強與供應(yīng)商的合作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。

　?。?）保持與政府部門的良好關(guān)系。

　　3.優(yōu)點：

　?。?）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中，站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免只站在股東的角度進行投資可能導(dǎo)致的一系列問題。

　　（2）體現(xiàn)合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一

　　兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)就不僅僅是一個單純牟利的組織，而且還承擔了一定的社會責任。

　?。?）這一目標是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。

　　在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利益相關(guān)者利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

　?。?）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一

　　【提示】相關(guān)者利益最大化是企業(yè)財務(wù)管理最理想的目標。但是鑒于該目標過于理想化，且無法操作，本書仍采用企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標。