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會計職稱考試《財務管理》備考指導：個別資本成本
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第三章 籌資管理
備考指導二十三、個別資本成本
個別資本成本，是指單一融資方式的資本成本。
1.資本成本計算的兩種模式
| 一般模式 | 不考慮時間價值的模式 【提示】該模式主要應用于債務資本成本的計算。 |
| 折現(xiàn)模式 | 考慮時間價值的模式 籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0 資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率 【提示】 （1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。 （2）該模式為通用模式?！?/td> |
2.個別資本成本計算
?。?）銀行借款資本成本
| 一般模式 |  |
| 折現(xiàn)模式 | 根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解折現(xiàn)率 |
?。?）公司債券資本成本
| 一般模式 |  【注】分子計算年利息要根據(jù)面值和票面利率計算的，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價格計算的。 |
| 貼現(xiàn)模式 | 根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解貼現(xiàn)率 |
?。?）融資租賃資本成本
融資租賃資本成本計算只能采用折現(xiàn)模式
【總結(jié)】融資租賃資本成本的計算
?、贇堉禋w出租人
設備價值－殘值現(xiàn)值＝年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)
②殘值歸承租人
設備價值＝年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)
【提示】當租金在年末支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當租金在年初支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1＋i）】。
（4）普通股資本成本
第一種方法--股利增長模型法
假設：某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價格為P0，則普通股資本成本為：
【提示】普通股資本成本計算采用的是折現(xiàn)模式。
第二種方法--資本資產(chǎn)定價模型法
?。?）留存收益資本成本
與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。
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