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2012會計(jì)職稱考試《中級財(cái)務(wù)管理》
第三章 籌資管理
備考指導(dǎo)二十三、個(gè)別資本成本
個(gè)別資本成本,是指單一融資方式的資本成本。
1.資本成本計(jì)算的兩種模式
一般模式 | 不考慮時(shí)間價(jià)值的模式 【提示】該模式主要應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算?!?/td> |
折現(xiàn)模式 | 考慮時(shí)間價(jià)值的模式 籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0 資本成本率=所采用的折現(xiàn)率 【提示】 (1)能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率,即為資本成本。 (2)該模式為通用模式?!?/td> |
2.個(gè)別資本成本計(jì)算
(1)銀行借款資本成本
一般模式 | |
折現(xiàn)模式 | 根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率 |
?。?)公司債券資本成本
一般模式 | 【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算的,分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。 |
貼現(xiàn)模式 | 根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解貼現(xiàn)率 |
?。?)融資租賃資本成本
融資租賃資本成本計(jì)算只能采用折現(xiàn)模式
【總結(jié)】融資租賃資本成本的計(jì)算
①殘值歸出租人
設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值=年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)
?、跉堉禋w承租人
設(shè)備價(jià)值=年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)
【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí),年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù);當(dāng)租金在年初支付時(shí),年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+i)】。
?。?)普通股資本成本
第一種方法--股利增長模型法
假設(shè):某股票本期支付股利為D0,未來各期股利按g速度增長,股票目前市場價(jià)格為P0,則普通股資本成本為:
【提示】普通股資本成本計(jì)算采用的是折現(xiàn)模式。
第二種方法--資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
(5)留存收益資本成本
與普通股資本成本計(jì)算相同,也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法,不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。
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