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備考信息
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第五章 營運資金管理
備考指導八、隨機模型(米勒-奧爾模型)
含義 | 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法 |
基本原理 | 【兩條控制線,一條回歸線】 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要,測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍,即制定出現(xiàn)金持有量的最高控制線和最低控制線,將現(xiàn)金持有量控制在最高控制線和最低控制線的范圍之內。 當企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線(上限)和最低控制線(下限)之間波動時,表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平,無需進行調整。當現(xiàn)金余額達到上限時,則將部分現(xiàn)金轉換為有價證券;當現(xiàn)金余額下降到下限時,則賣出部分證券。 |
模型參數(shù) | 兩條控制線和一條回歸線的確定 (1)最低控制線L的確定 最低控制線L取決于模型之外的因素,其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、公司借款能力、公司日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。 (2)回歸線的確定 式中:b——證券轉換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉換為證券的成本; δ——delta,公司每日現(xiàn)金流變動的標準差; i——以日為基礎計算的現(xiàn)金機會成本。 【注】R的影響因素:同向:L,b,δ;反向:i (3)最高控制線的確定 H=3R-2L 【注意】該公式可以變形為:H-R=2(R-L) |
評價 | (1)符合隨機思想,適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測算。 (2)建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下,因此,計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守?!?/td> |
【例·判斷題】(2011年試題)在隨機模型下,當現(xiàn)金余額在最高控制線和最低控制線之間波動時,表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域,無需調整。( )
【答案】√
【解析】在隨機模型中,由于現(xiàn)金流量波動是隨機的,只能對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)域,定出上限和下限。當企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動時,表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平,無需進行調整。所以本題的說法正確。
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