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中級會計職稱考試《財務(wù)管理》強化學(xué)習(xí)：影響資本成本的因素
2012會計職稱考試《中級財務(wù)管理》
第三章 籌資管理
第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)
強化學(xué)習(xí)二、影響資本成本的因素
1.總體經(jīng)濟環(huán)境
總體經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，反映在無風(fēng)險報酬率上。如果國民經(jīng)濟不景氣或者經(jīng)濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險大，預(yù)期報酬率高，籌資的企業(yè)資本成本就高。
2.資本市場條件
資本商品的流動性越高，表現(xiàn)為容易變現(xiàn)且變現(xiàn)時價格波動較小。如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高。
3.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況
企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)投資決策的結(jié)果；企業(yè)融資狀況導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)籌資決策的結(jié)果。兩者共同構(gòu)成企業(yè)的總體風(fēng)險，如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。
4.企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求
【例題】（2010第三大題第47小題）其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。（ ）
『正確答案』√
『答案解析』在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平就會提高，投資者要求的預(yù)期報酬率也會提高，那么企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。
【例題】（2011年第一大題第20小題）下列各項中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是（ ）。
A.通貨膨脹加劇
B.投資風(fēng)險上升
C.經(jīng)濟持續(xù)過熱
D.證券市場流動性增強
『正確答案』D
『答案解析』本題考核影響資本成本的因素。如果國民經(jīng)濟不景氣或者經(jīng)濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險大，預(yù)期報酬率高，籌資的資本成本就高。而選項A、B、C均會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D。
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