24周年

財稅實(shí)務(wù) 高薪就業(yè) 學(xué)歷教育
APP下載
APP下載新用戶掃碼下載
立享專屬優(yōu)惠

安卓版本:8.7.50 蘋果版本:8.7.50

開發(fā)者:北京正保會計科技有限公司

應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>

APP隱私政策:查看政策>

HD版本上線:點(diǎn)擊下載>

中級會計職稱考試《財務(wù)管理》強(qiáng)化學(xué)習(xí):個別資本成本的計算

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2012/07/13 10:00:11 字體:

2012會計職稱考試《中級財務(wù)管理》
第三章 籌資管理
第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

  強(qiáng)化學(xué)習(xí)三、個別資本成本的計算

  個別資本成本是指單一融資方式的資本成本,包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本、融資租賃資本成本、普通股資本成本和留存收益成本等,其中前三類是債務(wù)資本成本,后兩類是權(quán)益資本成本。

  1.資本成本計算的基本模式

  (1)一般模式。資本成本通常用不考慮時間價值的一般通用模型計算,用相對數(shù)即資本成本率表達(dá)。

  

  (注:若資金來源為負(fù)債,還存在稅前資本成本和稅后資本成本的區(qū)別。計算稅后資本成本需要用年資金占用費(fèi)用減去資金占用費(fèi)稅前扣除導(dǎo)致的所得稅節(jié)約額)

 ?。?)折現(xiàn)模式。即將債務(wù)未來還本付息或股權(quán)未來股利分紅的折現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時的貼現(xiàn)率作為資本成本率。

  2.銀行借款資本成本是計算

  銀行借款資本成本包括借款利息和借款手續(xù)費(fèi)用。利息費(fèi)用稅前支付,可以起抵稅作用,一般計算稅后資本成本率。

  

  式中:Kb為銀行借款資本成本率;i為銀行借款年利率;f為籌資費(fèi)用率;T為所得稅率。

  3.公司債券資本成本的計算

  【例】某企業(yè)以1100元的價格,溢價發(fā)行面值為1000元、期限為5年、票面利率為7%的公司債券一批。每年付息一次,到期一次還本,發(fā)行費(fèi)用率3%,所得稅稅率20%。要求計算該債券的資本成本率。

   【按照一般模式計算】

  公司債券資本成本率=1000×7%×(1-20%)/[1100×(1-3%)]=5.25%

  【按照貼現(xiàn)模式計算】

  1100×(1-3%)=1000×7%×(1-20%)×(P/A,Kb,5)+1000×(P/F,Kb,5)

  按照插值法計算,得Kb=4.09%

  
  
  
  

  4.融資租賃資本成本的計算

  融資租賃各期的租金中,包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用(即租賃公司的各期利潤),其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計算。

  【例】租賃設(shè)備原值60萬元,租期6年,租賃期滿預(yù)計殘值5萬元,歸租賃公司。每年租金131283元,要求計算融資租賃資本成本率。

  600000-50000×(P/F,Kb,6)=131283×(P/A,Kb,6)

  融資租賃資本成本Kb=10%

  5.普通股資本成本的計算

  普通股的資本成本只能按貼現(xiàn)模式計算,并假定各期股利的變化具有一定的規(guī)律性。

 ?。?)股利增長模型法。假定某股票本期支付的股利為D0,未來各期股利按g速度增長。目前股票市場價格為P0,則普通股資本成本為:

  

  6.留存收益資本成本的計算

  留存收益的資本成本率,表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率,其計算與普通股成本相同,也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法,不同點(diǎn)在于留存收益資本成本率不考慮籌資費(fèi)用。

  【2009年第二大題第31小題】在計算下列各項(xiàng)資金的籌資成本時,需要考慮籌資費(fèi)用的有( )。

  A.普通股

  B.債券

  C.長期借款

  D.留存收益

  『正確答案』ABC

回到頂部
折疊
網(wǎng)站地圖

Copyright © 2000 - galtzs.cn All Rights Reserved. 北京正保會計科技有限公司 版權(quán)所有

京B2-20200959 京ICP備20012371號-7 出版物經(jīng)營許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號