會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)解析：靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征

2012會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》 第四章 投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)十一、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征——投資回收期、總投資收益率

　　（一）靜態(tài)投資回收期【記作PP（含建設(shè)期）和PP′（不含建設(shè)期）】

　　1.含義

　　指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間。

　　2.種類：包括建設(shè)期的回收期和不包括建設(shè)期的回收期

　　包括建設(shè)期的回收期（PP）＝不包括建設(shè)期的回收期（PP′）＋建設(shè)期

　　3.計(jì)算：公式法和列表法

　?。?）公式法

　?、龠m用條件

　　●投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)

　　●投產(chǎn)后前若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量必須相等，且其合計(jì)大于或者等于建設(shè)期的原始投資額。

　?、谟?jì)算公式

　　

　　上式中，It為建設(shè)期第t年發(fā)生的原始投資。

　　如果全部流動(dòng)資金投資均不發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，則上式分子應(yīng)調(diào)整為建設(shè)投資合計(jì)。

　　（2）列表法

　　所謂列表法是指通過列表計(jì)算"累計(jì)凈現(xiàn)金流量"的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。

　?、龠m用條件

　　該方法適用于任何情況。

　?、谟?jì)算公式如下

　　該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設(shè)期的投資回收期PP滿足以下關(guān)系式，即：

　　

　　這表明在財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的"累計(jì)凈現(xiàn)金流量"一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。

　　如果無法在“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”欄上找到零，必須按下式計(jì)算包括建設(shè)期的投資回收期PP：

　?。?最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)的年數(shù)＋最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值/下年凈現(xiàn)金流量

　?。剑ɡ塾?jì)凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份 - 1）＋該年初尚未回收的投資/該年凈現(xiàn)金流量

　　4.決策原則

　　■靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或者等于基準(zhǔn)投資回收期，項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性

　　■指標(biāo)越小，方案越好

　　5.靜態(tài)投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)	能夠直觀地反映原始投資的返本期限
	便于理解，計(jì)算簡單
	可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息
缺點(diǎn)	沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素
	不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。不能正確反映投資方式的不同對(duì)項(xiàng)目的影響

　（二）總投資收益率（記作ROI）

　　1.含義

　　又稱投資報(bào)酬率，指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比。

　　2.計(jì)算公式

　　總投資收益率（ROI） ＝ 年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項(xiàng)目總投資

　　【公式中指標(biāo)說明】

　　●各年息稅前利潤不相等時(shí)，計(jì)算平均息稅前利潤（簡單平均法計(jì)算）。

　　●項(xiàng)目總投資等于原始投資（建設(shè)投資+流動(dòng)資金）加上資本化利息

　　3.決策原則：

　　①投資收益率≥基準(zhǔn)投資收益率，項(xiàng)目可行

　?、谥笜?biāo)越大越好

　　4.優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)	計(jì)算公式簡單
缺點(diǎn)	沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素
	不能正確反映建設(shè)期長短、投資方式同回收額的有無等條件對(duì)項(xiàng)目的影響
	分子、分母計(jì)算口徑的可比性較差
	該指標(biāo)的計(jì)算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息