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會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理
知識點預習十九:運用相關指標評價投資項目的財務可行性
1.完全具備財務可行性的條件
如果某一投資項目的評價指標同時滿足以下條件,則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看完全具備財務可行性,應當接受此投資方案。這些條件是:
凈現(xiàn)值NPV≥0
凈現(xiàn)值率NPVR≥0
內(nèi)部收益率IRR≥ic
包括建設期的靜態(tài)投資回收期PP≤n/2(即項目計算期的一半)
不包括建設期的靜態(tài)投資回收期PP'≤P/2(即運營期的一半)
總投資收益率ROI≥基準總投資收益率i
2.基本具備財務可行性的條件
若主要指標處于可行區(qū)間,而次要或輔助指標處于不可行區(qū)間,則基本具備財務可行性
3.基本不具備財務可行性的條件
若主要指標處于不可行區(qū)間,而次要或輔助指標處于可行區(qū)間,則基本不具備財務可行性
4.完全不具備財務可行性的條件
若主要指標處于不可行區(qū)間,次要或輔助指標也處于不可行區(qū)間,則完全不具備財務可行性
【提示】
1.在對獨立項目進行財務可行性評價的過程中,當次要或輔助指標與主要指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時,應當以主要指標的結(jié)論為準。
2.利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標對同一個投資項目進行評價,會得出完全相同的結(jié)論。
【例•單選題】如果某投資項目的相關評價指標滿足以下關系:NPV>0,NPVR>0,IRR>ic,PP>n/2,則可以得出的結(jié)論是( )。(2005年試題)
A.該項目基本具備財務可行性
B.該項目完全具備財務可行性
C.該項目基本不具備財務可行性
D.該項目完全不具備財務可行性
『正確答案』A
『答案解析』主要指標處于可行區(qū)間(NPV≥0,NPVR≥0,IRR≥ic),但是次要或者輔助指標處于不可行區(qū)間(PP>n/2,PP′>P/2或ROI<i),則可以判定項目基本上具備財務可行性。
【例•判斷題】在評價投資項目的財務可行性時,如果靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾,應當以凈現(xiàn)值指標的結(jié)論為準。( )(2004年試題)
『正確答案』√
『答案解析』項目投資決策的評價指標包括主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率屬于主要指標;靜態(tài)投資回收期為次要指標;總投資收益率為輔助指標。當靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時,應當以主要指標的結(jié)論為準。
【提示】
近年來財務可行性判斷有一個明顯的變化。
2005年試題給出或計算出包括建設期的投資回收期和凈現(xiàn)值后,要求評價有關方案的財務可行性。兩個指標均可行就得出結(jié)論“完全具備財務可行性”。從理論上說是不嚴謹?shù)摹?
2007年命題方法發(fā)生了變化,“請按凈現(xiàn)值和包括建設期的回收期指標,對AB方案做出是否具備財務可行性的評價”,兩者均可行,即認為完全具備財務可行性。如果凈現(xiàn)值指標判斷可行,建設期指標判斷不可行,則結(jié)論為基本具備財務可行性。
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