中級會計職稱《財務管理》知識點：購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理

　　知識點預習二十八：購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。

　　有兩種方法可以考慮：

　　第一種方法：分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率進行決策；

　　第二種方法：直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。

　　【差額內(nèi)部收益率法】

　　計算各自的凈現(xiàn)金流量，然后計算購買與租賃的差量現(xiàn)金流量，最后根據(jù)差量現(xiàn)金流量計算差額投資內(nèi)部收益率，并進行決策。

　　1.購買固定資產(chǎn)方案的凈現(xiàn)金流量

　　購買設備每年增加的營業(yè)利潤＝每年增加營業(yè)收入－每年增加的營業(yè)稅金及附加－每年增加經(jīng)營成本－購買設備每年增加的折舊額

　　購買設備每年增加的凈利潤＝購買設備每年增加的營業(yè)利潤×（1－所得稅稅率）

　　NCF0＝－（購買固定資產(chǎn)的投資）

　　NCF1-（n-1）＝購買設備每年增加的凈利潤＋購買設備每年增加的折舊額

　　NCFn＝購買設備該年增加的凈利潤＋購買設備該年增加的折舊額＋購買設備該年回收固定資產(chǎn)余值

　　2.租入設備方案的凈現(xiàn)金流量

　　租入設備每年增加的營業(yè)利潤＝每年增加的營業(yè)收入－每年增加的營業(yè)稅金及附加－每年增加經(jīng)營成本－購買設備每年增加的租金

　　租入設備每年增加的凈利潤＝租入設備每年增加的營業(yè)利潤*（1－所得稅稅率）

　　NCF0＝0

　　NCF1-n＝租入設備該年增加的凈利潤

　　【例】某企業(yè)急需一臺不需要安裝的設備，設備投入使用后，每年可增加營業(yè)收入與營業(yè)稅金及附加的差額為50000元，增加經(jīng)營成本34000元。市場上該設備的購買價（不含稅）為77000元，折舊年限為10年，預計凈殘值為7000元。若從租賃公司按經(jīng)營租賃的方式租入同樣的設備，只需每年末支付9764元租金，可連續(xù)租用10年。假定基準折現(xiàn)率為10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。根據(jù)上述資料，分析計算如下：

　?。?）差額投資內(nèi)部收益率法。

　　購買設備的相關指標計算：

　　購買設備的投資＝77000元

　　購買設備每年增加的折舊額＝（77000－7000）/10＝7000（元）

　　購買設備每年增加的營業(yè)利潤＝（每年增加營業(yè)收入－每年增加的營業(yè)稅金及附加）－（每年增加經(jīng)營成本＋購買設備每年增加的折舊額）＝50000－（34000＋7000）＝9000（元）

　　購買設備每年增加的凈利潤＝購買設備每年增加的營業(yè)利潤×（1－所得稅稅率）

　?。?000×（1－25%）＝6750（元）

　　購買設備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0＝－購買固定資產(chǎn)的投資＝－77000（元）

　　NCF1～9＝購買設備每年增加的凈利潤＋購買設備每年增加的折舊額＝6750＋7000＝13750（元）

　　NCF10＝購買設備該年增加的凈利潤＋購買設備該年增加的折舊額＋購買設備該年回收的固定資產(chǎn)余值＝6750＋7000＋7000＝20750（元）

　　租入設備的相關指標計算：

　　租入固定資產(chǎn)的投資＝0元

　　租入設備每年增加的折舊＝0元

　　租入設備每年增加的營業(yè)利潤＝（每年增加營業(yè)收入－每年增加的營業(yè)稅金及附加）－（每年增加經(jīng)營成本＋租入設備每年增加租金）＝50000－（34000＋9764）＝6236（元）

　　租入設備每年增加的凈利潤＝租入設備每年增加的營業(yè)利潤×（1－所得稅稅率）

　　＝6236×（1－25%）＝4677（元）

　　租入設備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0＝－租入固定資產(chǎn)的投資＝0元

　　NCF1～10＝租入設備每年增加的凈利潤＋租入設備每年增加的折舊額＝4677＋0＝4677（元）

　　購買和租入設備差額凈現(xiàn)金流量為：

　　△NCF0＝－（77000－0）＝－77000（元）

　　△NCF1～9＝13750－4677＝9073（元）

　　△NCF10＝20750－4677＝16073（元）

　　按插入函數(shù)法計算得△IRR＝4.32%

　　作出決策：

　　∵△IRR＝4.32%＜ic＝10%

　　∴不應當購買設備，而應租入設備

　　（2）折現(xiàn)總費用比較法。無論是購買設備還是租賃設備，每年增加營業(yè)收入、增加營業(yè)稅金及附加和增加經(jīng)營成本都不變，可以不予以考慮。

　　計算購買設備的折現(xiàn)總費用：

　　購買設備的投資現(xiàn)值＝77000元

　　購買設備每年增加折舊額而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計＝7000×25%×（P/A，10%，10）

　　＝1750×6.1446＝10753.05（元）

　　購買設備回改固定資產(chǎn)余值的現(xiàn)值＝7000×（P/F，10%，10）

　?。?000×0.3855＝2698.5（元）

　　購買設備的折現(xiàn)總費用合計＝77000－10753.05－2698.5＝63548.45（元）

　　計算租入設備的折現(xiàn)總費用：

　　租入設備每年增加租金的現(xiàn)值合計＝9764×（P/A，10%，10）

　　＝9764×6.1446≈59995.87（元）

　　租入設備每年增加租金而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計＝9764×25%×（P/A，10%，10）

　?。?441×6.1446≈14998.97（元）

　　租入設備的折現(xiàn)總費用合計＝59995.87－14998.97＝44999.90（元）

　　作出決策：

　　∵購買設備的折現(xiàn)總費用合計＝63548.45＞租入設備的折現(xiàn)總費用合計＝44999.90元

　　∴不應當購買設備，而應租入設備