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【表格學(xué)習(xí)法】注會公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理:并購戰(zhàn)略

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇 編輯: 2013/02/19 15:43:32 字體:

  網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享注冊會計師考試科目里的重要知識點,希望對廣大考生學(xué)習(xí)注會有幫助。

并購戰(zhàn)略 企業(yè)可以通過內(nèi)部發(fā)展實現(xiàn)增長,也可以通過收購與兼并實現(xiàn)增長。兼并:兩家或兩家以上的企業(yè)合并,結(jié)果是一家企業(yè)繼續(xù)存在,其它企業(yè)喪失法人地位(吸收合并)。合并:兩家或兩家以上的企業(yè)合并,組成一家全新的企業(yè)。所有企業(yè)的法人地位消失(新設(shè)合并)。收購:是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的控制權(quán)益。被收購企業(yè)的法人地位仍在?!?/td>
并購的動因 (1)通過引進新的產(chǎn)品系列、占據(jù)市場份額來實現(xiàn)營銷方面的優(yōu)勢。 
(2)通過收購本行業(yè)中的企業(yè)來對新進入者設(shè)置更為有效的壁壘?!?/td>
(3)實現(xiàn)多元化?!?/td>
(4)獲取規(guī)模經(jīng)濟,以更大的產(chǎn)量和大批購買來削減成本?!?/td>
(5)獲得技術(shù)與技能?!?/td>
(6)獲得流行資源。 
(7)通過形成大到無法被收購的規(guī)模來避免被人收購而保持獨立性。 
并購的類型 按并購雙方所處的行業(yè)分類 橫向并購 并購方與被并購方處于同一行業(yè)?!?/td>
縱向并購 在經(jīng)營對象上有密切聯(lián)系,但處于不同產(chǎn)銷階段的企業(yè)之間的并購。分順向并購與逆向并購?!?/td>
混合并購 處于不同行業(yè)、在經(jīng)營上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購?!?/td>
按被并購方的態(tài)度分類 友善并購 并購方與被并購方通過友好協(xié)商確定并購條件,在雙方意見基本一致的情況下實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類并購?!?/td>
敵意并購 或稱惡意并購,通常是指當(dāng)友好協(xié)商遭到拒絕后,并購方不顧被并購方的意愿采取強制手段,強行收購對方企業(yè)的一類并購?!?/td>
按并購方的身份分類 產(chǎn)業(yè)資本并購 一般由非金融企業(yè)進行,目的是獲得產(chǎn)業(yè)利潤?!?/td>
金融資本并購 一般由投資銀行或非銀行金融機構(gòu)(如金融投資企業(yè)、私募基金、風(fēng)險投資基金等)進行收購。目的是獲得投資利潤?!?/td>
(1)金融資本直接與目標(biāo)資本談判,以一定的條件購買目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán),或當(dāng)目標(biāo)企業(yè)增資擴股時,以一定的價格購買其股權(quán)。(2)由金融資本在證券市場上收購目標(biāo)企業(yè)的股票從而達到控股的目的?!?/td>
按收購資金來源分類 杠桿收購 收購方在實施企業(yè)收購時,如果其主體資金來源是對外負債,即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的?!?/td>
非杠桿收購 收購方的主體資金來源是自有資金。 
并購失敗的原因 (1)并購后不能很好地進行企業(yè)整合?!?/td>
(2)決策不當(dāng)?shù)牟①?。?/td>
(3)支付過高的并購費用。 
跨境并購 購買海外企業(yè)會更具風(fēng)險 
評估內(nèi)容 (1)行業(yè)中技術(shù)進步的前景?!?/td>
(2)競爭對手對該收購的反應(yīng)?!?/td>
(3)政府干預(yù)及法規(guī)制約的可能性?!?/td>
(4)競爭對手的規(guī)模及優(yōu)勢。 
(5)從兼并或收購中獲得的協(xié)同效應(yīng)?!?/td>
(6)行業(yè)所處的階段及其長期前景。 
協(xié)同效應(yīng) 營銷與銷售協(xié)同效應(yīng) 即可將一家企業(yè)的品牌用于另一家企業(yè)的產(chǎn)品,采用共同的銷售團隊和廣告為客戶提供更廣泛的產(chǎn)品?!?/td>
經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) (1)在購買原材料和固定設(shè)備等方面的規(guī)模經(jīng)濟?!?/td>
(2)共同使用分銷渠道和倉庫存儲?!?/td>
(3)將后勤、商店和工廠(供產(chǎn)銷)等進行整合。 
(4)清除季節(jié)性波動的影響,如一家企業(yè)處于旺季時另一家企業(yè)正處于淡季?!?/td>
財務(wù)協(xié)同效應(yīng) 風(fēng)險分散可使企業(yè)能夠以較低的成本取得資金;減少市場競爭;分享研發(fā)的利益,保持更穩(wěn)定的現(xiàn)金流和出售盈余資產(chǎn)?!?/td>
管理協(xié)同效應(yīng) 高薪聘請管理者來管理境況不佳的企業(yè)而不是管理境況良好的企業(yè)?!?/td>
選擇并購對象時的價值評估 評估方法 (1)市盈率法。目標(biāo)企業(yè)的每股收益與特定市盈率(收購方或其它與目標(biāo)企業(yè)處于同行業(yè)運行良好的企業(yè))相乘。(2)目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價。(3)凈資產(chǎn)價值(包括品牌)。(4)股票生息率。每年紅利所得占買入價的百分?jǐn)?shù)。(5)現(xiàn)金流折現(xiàn)法。(6)投資回報率?!?/td>
出資方式 換股、借債、現(xiàn)金 
波特的吸引力測試 由于成本原因,理想的收購應(yīng)該發(fā)生在一個不太具有吸引力但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中?!?/td>
“進入成本”測試 為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素?!?/td>
“相得益彰”測試 收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處?!?/td>

 

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