注會《財務成本管理》：完成股東財富最大化

　　新課件和新大綱都出來了，大家都開始行進注會的學習了么？剛剛聽了陳華亭老師的第一章，并以建立學習小屋的形式，來督促自己的學習，相信好的開始是成功的一半，希望大家監(jiān)督，歡迎大家分享！

　　財務管理的目標：

　　1、變化：將企業(yè)目標、財務目標、財務管理目標三者合一。

　　2、從兩個角度看財務管理的內容：（1）將財務管理分為投資、籌資、股利分配三個部分。很簡單，一個企業(yè)要生存與發(fā)展離不開資金——籌資，想要獲利就得進行投資，之后再將企業(yè)的戰(zhàn)利品分給企業(yè)的所有者，也就是股利分配。（2）由于投資和籌資有長短期之分，短期投資-短期籌資=流動資產-流動負債=營運資金。從這個角度來看，財務管理的內容又可以分為長期投資、營運資本、長期籌資。

　　3、財務管理的目標：

　　（1）股東財富最大化

　?。?）企業(yè)價值最大化=股東財富最大化。前提：股東投資資本和債務價值不變。

　　（3）股價最大化=股東財富最大化。前提：股東投資資本不變

　　（4）由于股東權益是剩余權益，所以此財務目標考慮了其他相關者的利益。

　　4、財務目標與廣泛利益相關者的關系與協調

　　（1）與經營者：

　　關系：股東擁有企業(yè)的所有權，經營者只擁有經營權，所以，企業(yè)價值再大也不是自己的，經營者沒有必要為了使企業(yè)價值的提高而冒風險，如果獲得收益，那利益也是股東的，如果遭受風險，自己的飯碗也保不住了。所以，經營者的目標是在避免風險的情況下增加報酬，同時要有空閑時間。也就是陳華亭老師說的收入上去了也注重生活質量。在目標不一致的情況下就產生了道德風險和逆向選擇。

　　協調：監(jiān)督+激勵，也就是陳老師給我們說的胡蘿卜+大棒。這是從企業(yè)所有者的角度來說的，想讓自己獲得高收益，就得讓給自己辦事的人有效率和效果，就得軟硬兼施?？墒怯袝r候激勵與監(jiān)督的成本太大了，所以只要別讓我損失太多，我也就睜一只眼閉一只眼的就過去了。

　　因此最好的協調辦法還是以在達到一定效果下花費的最少——Min（監(jiān)督成本+激勵成本+偏離股東目標的損失）。

　?。?）與債權人

　　關系：企業(yè)向債權人借錢，債權人只擁有到期收回自己的本金和利息的權利，而這筆資金怎么用處債權人就管不了那么多。而企業(yè)為了使自己的利益最大化會進行有風險的投資或者增加債務加大自己的資產負債率，因此，伴隨著風險的提高，折現率也相應提高，最后導致債券的價值下降。（債券的價值等于未來現金流量的現值。）

　　協調：債權人在簽訂合同時要增加限制性條款，或者在簽訂合同之前發(fā)現了債務人有損害自己權益的動機就拒絕合作來維護自身的權益。

　?。?） 與俠義利益相關者

　　俠義利益相關者分為有合同利益關系者和非合同利益關系者兩類。有合同利益關系的包括客戶、供應商和員工。關于同他們利益協調的主要方法就是遵守合同的規(guī)定。

　　實戰(zhàn)演練

　　【例·多選題】下列關于財務目標的表述，正確的有（ ）。

　　A.如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

　　B.假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

　　C.假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

　　D.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

　　【例·多選題】為協調經營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（ ）。

　　A.沉沒成本

　　B.監(jiān)督成本

　　C.激勵成本

　　D.經營成本

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協調自己和經營者的目標，股東應在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權衡，尋求最佳的解決方法。

　　【例·多選題】以下屬于狹義的利益相關者的是（ ）。

　　A.經營者

　　B.債權人

　　C.供應商

　　D.工會組織

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經營者之外的，對企業(yè)現金流量有潛在索償權的人。

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