通脹屢創(chuàng)新高 英國(guó)央行信譽(yù)面臨挑戰(zhàn)

　　摘要：英國(guó)《每日電訊報(bào)》刊登題為“英國(guó)央行面對(duì)通脹處于不知所措的危險(xiǎn)邊緣”的評(píng)論文章，指出如果英國(guó)央行無(wú)法消除通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，那么它的信譽(yù)將會(huì)受到重創(chuàng)。一旦英國(guó)央行失去了原有的市場(chǎng)信心，那么將會(huì)很難再贏回。

　　在當(dāng)前嚴(yán)峻的實(shí)際情況下，英國(guó)央行(BOE)應(yīng)該忽視通貨膨脹危險(xiǎn)嗎？英國(guó)央行行長(zhǎng)金恩(Mervyn King)不得不再次撰寫公開(kāi)信，旨在向財(cái)政大臣奧斯本解釋通貨膨脹為何會(huì)高出目標(biāo)水平一事。在信中，金恩所闡述的主要觀點(diǎn)是，依據(jù)英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(Monetary Policy Committee)的分析和判斷，旨在將物價(jià)帶入正軌的直接舉措產(chǎn)生了“不受歡迎的輸出波動(dòng)性”，而這種波動(dòng)性則導(dǎo)致了英國(guó)經(jīng)濟(jì)的極度脆弱。

　　令央行官員們坐立不安的是，通貨膨脹的趨勢(shì)可能繼續(xù)惡化。英國(guó)央行通貨膨脹報(bào)告顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)的中期通貨膨脹前景具有高度的不確定性。該報(bào)告指出，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)9位成員對(duì)于通貨膨脹前景的看法的差異性較以往更大。就短期情況而言，英國(guó)通貨膨脹率可能維持在4%至5%之間，而在整個(gè)2011年的時(shí)間內(nèi)，通貨膨脹率也將顯著高于2%的可控目標(biāo)上限。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，受到了油價(jià)攀升和增值稅提高的影響，英國(guó)今年1月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)攀升至4%，高于上個(gè)月的3.7%。此次通貨膨脹率上升，為兩年來(lái)的至高水平。盡管如此，在英國(guó)央行看來(lái)，“4%”并不是太高。因而，該央行16日強(qiáng)烈暗示，不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)計(jì)的那樣迅速上調(diào)利率。

　　從上面的數(shù)據(jù)可以看出，1月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，較比2010年12月份的上漲0.3%.實(shí)際上，英國(guó)高通脹率是幾個(gè)臨時(shí)因素共同作用的結(jié)果，包括英鎊之前的貶值，增值稅(VAT)的上調(diào)以及油價(jià)的不斷上漲。現(xiàn)在，分析家們正在不停地預(yù)測(cè)英國(guó)增值稅上調(diào)的空間還有多少，而消費(fèi)者所能承受的能力還有多大。在一些行業(yè)，增值稅的上調(diào)空間可以說(shuō)還有百分百，甚至更多。但是，對(duì)于制衣和制鞋行業(yè)之類的行業(yè)，已經(jīng)沒(méi)有辦法再承受增值稅的上調(diào)，哪怕上調(diào)的幅度非常小。

　　1月份通貨膨脹之所以沒(méi)有像經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期的那么糟糕，主要是因?yàn)樵撛路莸匿N售額不需要承受其他月份所要承受的下跌壓力。從傳統(tǒng)意義來(lái)說(shuō)，零售商們通常會(huì)在圣誕節(jié)前抬高各自的價(jià)格，在假期之后就會(huì)調(diào)低價(jià)格。因而，在12月和1月這兩個(gè)月份，通常不會(huì)看到通貨膨脹的上漲?？梢哉f(shuō)，要想看到增值稅上調(diào)所帶來(lái)的整體影響，可能要等到2月份以后了。

　　通貨膨脹的惡化，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的疲軟，對(duì)銀行基準(zhǔn)利率來(lái)說(shuō)，意味著什么呢？顯然，1月份的通貨膨脹數(shù)字對(duì)英國(guó)央行的利率政策并沒(méi)有產(chǎn)生太大實(shí)質(zhì)性的影響。目前，英國(guó)央行的中心議題是，英國(guó)人應(yīng)該解決現(xiàn)有一系列的“價(jià)格沖擊”，用一年的時(shí)間重回價(jià)格的穩(wěn)定。對(duì)于英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的主要問(wèn)題是，市場(chǎng)似乎還沒(méi)有準(zhǔn)備好去實(shí)現(xiàn)這一目的。

　　自2010年9月份以來(lái)，英國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)上漲了至少100個(gè)基本點(diǎn)，意味著主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。造成這一局面的主要原因則在于，英國(guó)政府在削減赤字問(wèn)題上的無(wú)能為力。

　　總而言之，英國(guó)央行如果無(wú)法消除通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，那么它的可信度將會(huì)受到重創(chuàng)。一旦英國(guó)央行失去了原有的市場(chǎng)信心，那么將會(huì)很難再贏回。