中級(jí)審計(jì)師考試《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》復(fù)習(xí)：混合性籌資

2011年中級(jí)審計(jì)師考試科目《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》
第二部分 企業(yè)財(cái)務(wù)管理
第四章 籌資決策管理
第一節(jié) 長(zhǎng)期籌資方式

　　知識(shí)點(diǎn)三、混合性籌資

　　所謂混合性籌資是指兼具股權(quán)和債權(quán)籌資雙重屬性的長(zhǎng)期籌資。

　　主要包括發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資和認(rèn)股權(quán)證籌資。

　　本節(jié)主要介紹可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證兩種新型籌資方式。

　　（一）可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種在發(fā)行當(dāng)時(shí)簽訂的契約中明文規(guī)定附有可以轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的公司債券。

　　選擇權(quán)的行使條件：

　　契約規(guī)定的轉(zhuǎn)換期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人可以自愿按規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格，將其持有的債券轉(zhuǎn)換為該公司的普通股，從而成為公司股東。

　　發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有以下優(yōu)點(diǎn)：

　?。?）有利于降低資本成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券。

　?。?）由于可轉(zhuǎn)換債券選擇權(quán)本身具有其吸引力（即對(duì)未來(lái)投資收益期望較高），從而發(fā)行公司可按高于同類普通債券的價(jià)格賣出，可以取得高額籌資。

　　（3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券具有債權(quán)籌資和股權(quán)籌資的雙重屬性。轉(zhuǎn)換前屬于公司債務(wù)，若發(fā)行人希望可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)股，可采取措施誘導(dǎo)，促使其轉(zhuǎn)換，從而有助于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

　?。?）債券轉(zhuǎn)股權(quán)后，減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少了現(xiàn)金流出量。

　　（5）增加對(duì)公司股價(jià)上升的信心。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行本身就是一種市場(chǎng)信號(hào)，它預(yù)示著公司發(fā)展?jié)摿Υ?，從而有利于增?qiáng)股東投資信心，并最終帶動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。

　　但是，可轉(zhuǎn)換債券能否實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換對(duì)公司是一種考驗(yàn)，一旦轉(zhuǎn)換不成或部分轉(zhuǎn)換，公司將要付出較高代價(jià)贖回；另外如果公司股價(jià)長(zhǎng)期達(dá)不到轉(zhuǎn)換條件，將會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)造成較大的影響。

　?。ǘ┱J(rèn)股權(quán)證

　　1.認(rèn)股權(quán)證的概念與特征

　　認(rèn)股權(quán)證是股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買(mǎi)入期權(quán)，它賦予持有者在一定期限內(nèi)以預(yù)定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量普通股的權(quán)利。

　　認(rèn)股權(quán)證可單獨(dú)發(fā)行，也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。

　　2.認(rèn)股權(quán)證的作用

　　一是發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可以為公司籌集額外的現(xiàn)金。無(wú)論認(rèn)股權(quán)證是單獨(dú)發(fā)行，還是附帶發(fā)行，都可以按一定價(jià)格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期償還，從而為公司籌集一筆額外的資金。

　　二是認(rèn)股權(quán)證可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。如單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證有利于未來(lái)發(fā)售股票，依附于債券的認(rèn)股權(quán)證，可促進(jìn)債券的發(fā)行。

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