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中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：資本成本
第四章 籌資決策管理
知識(shí)點(diǎn)三、資本成本
一、資本成本概述
（一）資本成本的含義
資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。
1.籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金過(guò)程中為獲取資本而付出的代價(jià)，如證券發(fā)行費(fèi)、向銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)。籌資費(fèi)用視為籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除。
2.占用費(fèi)用是指企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)，如股利和利息。
（二）資本成本的作用
資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案、資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。
資本成本應(yīng)得的必要報(bào)酬，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。
?。ㄈ┵Y本成本的影響因素
投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素、企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)狀況、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
二、個(gè)別資本成本測(cè)算
| 長(zhǎng)期借款 |  如果不考慮手續(xù)費(fèi)等于稅后利息率 |
| 長(zhǎng)期債券 |  ▲注意：籌資總額是發(fā)行價(jià)，不是面值 |
| 普通股 | 1.折現(xiàn)模型 （1）固定股利政策：K=D/P0 （2）固定股利增長(zhǎng)政策：  ▲注意：P0不是發(fā)行價(jià)格，是凈籌資額 2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型： 普通股資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+股票貝塔系數(shù)×（市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率），即 Ks=Rf+β·（Rm-Rf） |
| 留存收益 | 與計(jì)算普通股基本相同，只是不用考慮籌資費(fèi)用 |
三、綜合資本成本——確定投資項(xiàng)目是否可行，內(nèi)部報(bào)酬率下的基準(zhǔn)收益率
WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy
確定資本比例的價(jià)值基礎(chǔ)有賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值
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