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第二部分
第四章 籌資決策管理
知識(shí)點(diǎn)八、經(jīng)營(yíng)杠桿(DOL)
(一)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的理解
解釋:當(dāng)產(chǎn)品中存在固定經(jīng)營(yíng)成本時(shí),如果其他條件不變,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會(huì)改變固定經(jīng)營(yíng)成本總額但會(huì)降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本,從而提高單位產(chǎn)品利潤(rùn),使息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)率。
息稅前利潤(rùn)=產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V)-固定經(jīng)營(yíng)成本F
=產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V-)
?。疆a(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V-單位分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本)
?。ǘ┙?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)
1.定義:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。
2.公式:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)=
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)=
影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素:銷量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本等
3.▲推導(dǎo)過(guò)程:
?。ㄈ┙?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
固定經(jīng)營(yíng)成本越大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越大,從而銷售的一定變化率,就可以引起息稅前利潤(rùn)更大幅度的波動(dòng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大??梢姡?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的高低可以反映經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低。
當(dāng)公司采用資本密集型組織生產(chǎn)時(shí),由于固定成本較高而變動(dòng)成本較低,從而其杠桿系數(shù)較高,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較高;反之,勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)組織,其杠桿系數(shù)相對(duì)較低,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較低。
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