隨著有關(guān)企業(yè)年金制度的法規(guī)體系逐漸形成，企業(yè)年金將呈迅速增長態(tài)勢，基金管理公司、大型證券公司、保險(xiǎn)公司以及民營管理機(jī)構(gòu)目前都在積極籌備進(jìn)入年金管理市場

    在市場的期待下，4月23日，勞動(dòng)和社會(huì)保障部在其官方網(wǎng)站上公布了《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（以下簡稱《辦法》）全文。該《辦法》共11章69條，并以勞動(dòng)和社會(huì)保障部第23號(hào)令的形式，與中國銀監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)和中國保監(jiān)會(huì)等三部委聯(lián)合發(fā)布。

    與此同時(shí)，勞動(dòng)和社會(huì)保障部還獨(dú)家發(fā)布了《企業(yè)年金試行辦法》。這是關(guān)于企業(yè)如何建立年金計(jì)劃的文件，而《辦法》與其是“兄弟篇”，它們同時(shí)自5月1日起施行。但因?yàn)椤掇k法》中規(guī)定了很多如何管理運(yùn)作年金的操作性細(xì)節(jié)，因此更為市場關(guān)注。

    企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。它是中國所確立的三大支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系——社會(huì)基本保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄體系——的第二根支柱。

    與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)由國家強(qiáng)制實(shí)行有所不同，建立企業(yè)年金有三點(diǎn)要求：一是企業(yè)已經(jīng)參加了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)統(tǒng)籌，并能按時(shí)足額繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)；二是企業(yè)具有經(jīng)濟(jì)承受能力；三是企業(yè)內(nèi)部管理制度健全。因此，企業(yè)年金不能代替職工的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，也不是企業(yè)年底向職工發(fā)放的獎(jiǎng)金，作為一種補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，其功能是提高職工養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇。對(duì)于企業(yè)而言，擁有一套良好的企業(yè)年金計(jì)劃，也可以作為招賢納才的人力資源工具；對(duì)于資本市場，企業(yè)年金還可以推動(dòng)市場的發(fā)展。

    談及這個(gè)歷時(shí)五年論證與討論，經(jīng)“逐條逐字解決”才得以出臺(tái)的《辦法》，勞動(dòng)和社會(huì)保障部一位官員的評(píng)價(jià)是，《辦法》“吸收了全球最先進(jìn)理念以及國外主導(dǎo)趨勢和模式”，并“就年金市場的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)和治理結(jié)構(gòu)建立了框架與基本原則”。

    “企業(yè)年金應(yīng)屬于養(yǎng)老保障體系，而不是養(yǎng)老保險(xiǎn)體系�！掇k法》的制度設(shè)計(jì)明確了國家、企業(yè)和個(gè)人各自應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任是什么�！眲趧�(dòng)和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司司長孫建勇這樣闡述《辦法》的意義。

    誰對(duì)企業(yè)年金負(fù)責(zé)

    中國企業(yè)年金制度起步于20世紀(jì)90年代初。1991年，國務(wù)院33號(hào)文件規(guī)定：“國家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工參加個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)”，這是國家第一次明確提出建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。1995年，勞動(dòng)部下發(fā)《關(guān)于建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見》，初步確立了企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度框架和主要政策，企業(yè)年金的規(guī)范管理試點(diǎn)工作開始進(jìn)行。同年，《國務(wù)院關(guān)于深化企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的通知》也對(duì)建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)作出了明確規(guī)定。

    2002年，國務(wù)院《關(guān)于印發(fā)完善城鎮(zhèn)社會(huì)養(yǎng)老保障體系試點(diǎn)方案的通知》，確立了四項(xiàng)新的政策要點(diǎn)：一是將補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)名稱規(guī)范為企業(yè)年金；二是確定采取個(gè)人賬戶管理方式；三是明確稅收優(yōu)惠政策；四是對(duì)年金實(shí)行市場化管理和運(yùn)營。

    這份被認(rèn)為具有企業(yè)年金制度建設(shè)“里程碑”意義的國務(wù)院42號(hào)文，首次將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)改為企業(yè)年金。這不僅是名稱上的變化，更大的意義在于政府對(duì)于養(yǎng)老保障制度重新定位�！�42號(hào)文件是在總結(jié)過去10年補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)改革和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上制定的，它確定了中國企業(yè)年金發(fā)展的基本模式和戰(zhàn)略方向，此外還給出了一個(gè)市場化管理的原則�！睂O建勇在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)表示。

    但是，當(dāng)年的42號(hào)文畢竟只是原則性的規(guī)定，其中涉及企業(yè)年金的文字不過幾百字，對(duì)于市場普遍關(guān)心的年金的實(shí)際運(yùn)作論述粗略。此次的《辦法》則在此基礎(chǔ)上，對(duì)年金的定位、意義、操作模式、監(jiān)管方法等作了明確而清晰的規(guī)定。

    孫建勇解釋說，原來政府一直將企業(yè)年金歸為社會(huì)保險(xiǎn)范疇，認(rèn)為其屬于基礎(chǔ)保險(xiǎn)。照此設(shè)計(jì)，它應(yīng)由國家承擔(dān)責(zé)任并提供保障。但隨著近10年的摸索，“我們認(rèn)為企業(yè)年金更是企業(yè)的保障計(jì)劃和企業(yè)的制度，而不是國家的制度；同時(shí)，它也不是商業(yè)保險(xiǎn)，企業(yè)和保險(xiǎn)公司不是買和賣的關(guān)系�！币虼�，“在性質(zhì)上，它既不姓‘社’（社會(huì)年金），也不姓‘商’（商業(yè)保險(xiǎn)），而是姓‘企’（企業(yè)年金）�！�

    孫建勇認(rèn)為，如此規(guī)范非常重要。把屬于企業(yè)計(jì)劃的企業(yè)年金獨(dú)立出來，國家在給予企業(yè)稅收優(yōu)惠外，將不直接承擔(dān)管理運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)年金的制度格局將是“政策扶持，企業(yè)自主建立和管理，政府監(jiān)管”。

    根據(jù)規(guī)定，中國的企業(yè)年金計(jì)劃由企業(yè)設(shè)立，為職工建立個(gè)人賬戶，事先確定每期的繳費(fèi)金額或比例，由企業(yè)與職工共同繳費(fèi)。職工對(duì)個(gè)人賬戶擁有投資決策權(quán)，并承擔(dān)由此導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資回報(bào)全部計(jì)入個(gè)人賬戶，退休金水平取決于職工退休時(shí)個(gè)人賬戶累計(jì)的繳費(fèi)額及其投資收益。基于此，參與計(jì)劃的職工的退休金并不確定，其保險(xiǎn)金給付水平將受制于積累基金的規(guī)模和基金的投資收入。

    在此次《辦法》之前，關(guān)于企業(yè)年金的相關(guān)規(guī)定以及中國會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)制度以及其他法規(guī)，均沒有對(duì)企業(yè)年金的繳費(fèi)率、繳費(fèi)年限、領(lǐng)取時(shí)間和領(lǐng)取年限作出明確限制。于是，利用企業(yè)年金為職工“謀福利”、為企業(yè)經(jīng)營者“創(chuàng)收”就顯得簡便而易行。此次《辦法》則明確規(guī)定：“企業(yè)繳費(fèi)每年不超過本企業(yè)上年度職工工資總額的十二分之一。企業(yè)和職工個(gè)人繳費(fèi)合計(jì)一般不超過本企業(yè)上年度職工工資總額的六分之一�！� 這是第一次設(shè)立最高繳費(fèi)額或者最高繳費(fèi)占工資比例，以限制雇主為不同計(jì)劃參加者提供不同程度退休金的能力。

    但一位不愿意透露姓名的企業(yè)年金負(fù)責(zé)人對(duì)此表達(dá)了不同意見。他認(rèn)為這種上限規(guī)定，好像可以防止企業(yè)內(nèi)部員工收入分配差距過大，實(shí)際上很難起到調(diào)整員工收入分配的功能，不知以后限制能否取消。

    建立制衡機(jī)制

    完善企業(yè)年金制度的關(guān)鍵是建立科學(xué)和合理的治理結(jié)構(gòu)�！掇k法》確定了中國企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)的三方面內(nèi)容：一是受益人保護(hù)和權(quán)利限制制度；二是受托人責(zé)任主體制度；三是不同管理服務(wù)機(jī)構(gòu)相互制衡的制度。

    中國現(xiàn)行的企業(yè)年金基金管理業(yè)務(wù)，由現(xiàn)行的各類企業(yè)年金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)承擔(dān)。繳費(fèi)征集、會(huì)計(jì)核算、個(gè)人賬戶的登記、基金賬務(wù)管理等業(yè)務(wù)工作基本上依附于企業(yè)的勞資、財(cái)務(wù)等職能科室，匯集的基金由企業(yè)直接投資，有的甚至將基金用于企業(yè)生產(chǎn)資金投資營運(yùn)。企業(yè)年金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)無論在賬戶管理、投資管理上，甚至在基金資產(chǎn)的保管上，基本上采用的是自我管理模式，并且只接受來自政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的單一監(jiān)管。但經(jīng)驗(yàn)表明，由企業(yè)自己管理和運(yùn)作不利于降低管理成本，也影響基金安全和投資效益，不利于基金保值增值。

    此次《辦法》則規(guī)定，企業(yè)年金基金將按國家規(guī)定投資運(yùn)營，投資運(yùn)營收益并入企業(yè)年金基金。建立企業(yè)年金的企業(yè)，應(yīng)確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金。受托人可以是企業(yè)成立的企業(yè)年金理事會(huì)，也可以是符合國家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu)。受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金賬戶管理機(jī)構(gòu)作為賬戶管理人，負(fù)責(zé)管理企業(yè)年金賬戶；可以委托具有資格的投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)作為投資管理人，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營。企業(yè)年金基金必須與受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人的自有資產(chǎn)或其他資產(chǎn)分開管理，不得挪作他用。

    孫建勇司長在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)表示，此次企業(yè)年金試行辦法吸收了國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，走了一條專業(yè)化、市場化經(jīng)營管理的道路。其中“精心設(shè)計(jì)”的重要部分就是對(duì)企業(yè)年金的管理貫徹了“角色分離”的原則，即賬戶管理人、投資人和托管人分開，分別由不同的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

    《辦法》規(guī)定，“建立企業(yè)年金的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金”：“受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金賬戶管理機(jī)構(gòu)作為賬戶管理人，負(fù)責(zé)管理企業(yè)年金賬戶；可以委托具有資格的投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)作為投資管理人，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營。受托人應(yīng)當(dāng)選擇具有資格的商業(yè)銀行或?qū)�業(yè)托管機(jī)構(gòu)作為托管人，負(fù)責(zé)托管企業(yè)年金基金”：“企業(yè)年金基金必須與受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人的自有資產(chǎn)或其他資產(chǎn)分開管理，不得挪作其他用途”。

    根據(jù)這樣的約束，受托人可以委托相關(guān)金融機(jī)構(gòu)管理基金個(gè)人賬戶，托管基金財(cái)產(chǎn)或負(fù)責(zé)基金投資管理。賬戶管理人、托管人和投資管理人之間存在著一種制衡關(guān)系——賬戶管理人主要負(fù)責(zé)核對(duì)繳款匯總數(shù)據(jù)，接觸不到基金財(cái)產(chǎn)；托管人主要負(fù)責(zé)保管基金財(cái)產(chǎn)，監(jiān)督投資管理人的投資行為，沒有基金財(cái)產(chǎn)支配權(quán)；投資管理人主要負(fù)責(zé)基金投資，具有保值增值職責(zé)，但沒有基金使用的支配權(quán)，也接觸不到基金財(cái)產(chǎn)。

    這也就意味著，企業(yè)年金管理框架將包括六個(gè)主體和兩層法律關(guān)系。六個(gè)主體為：委托人、受托人、受益人、賬戶管理機(jī)構(gòu)、投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)和基金托管機(jī)構(gòu)；兩層法律關(guān)系為信托關(guān)系和委托代理關(guān)系。這些規(guī)定確立了中國企業(yè)年金管理將以信托型為基本模式，吸取公司型和信托型的優(yōu)點(diǎn)，采用包容契約型產(chǎn)品的辦法，采用兩種管理模式：由受托人擔(dān)任賬戶管理人或投資管理人的部分委托模式；由受托人選擇賬戶管理人和投資管理人的全部委托模式。

    如此一來，可以將賬戶管理、投資管理和托管分開，分別由不同的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，有利于規(guī)范企業(yè)年金的運(yùn)作，保障年金資產(chǎn)的安全。

    基金公司的新機(jī)會(huì)

    企業(yè)年金已經(jīng)運(yùn)行和發(fā)展了10多年，但是，全國參加企業(yè)年金的企業(yè)和總?cè)藬?shù)仍相對(duì)較少。據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)研究所專家介紹，目前中國參加企業(yè)年金的職工人數(shù)還不足社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)的6％。

    不過，企業(yè)年金已顯示了巨大的發(fā)展空間。據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部的統(tǒng)計(jì)，2000年底，中國企業(yè)年金積累總量為191.9億元，人均3425元。而到2002年底，總量已達(dá)260億元，年金類業(yè)務(wù)保費(fèi)收入達(dá)到380億元。

    據(jù)了解，除了剛剛出臺(tái)的《辦法》，《企業(yè)年金管理運(yùn)作規(guī)程》、《企業(yè)年金監(jiān)督管理辦法》等均將陸續(xù)出臺(tái)，有關(guān)企業(yè)年金的法規(guī)體系將基本形成。專家分析，伴隨著相關(guān)法規(guī)的發(fā)布，未來企業(yè)年金將呈現(xiàn)迅速增長狀態(tài)，如此巨大的發(fā)展空間自然令市場趨之若鶩。據(jù)了解，包括基金管理公司、大型證券公司、保險(xiǎn)公司以及民營管理機(jī)構(gòu)目前都在積極籌備進(jìn)入年金管理市場。

    從國際經(jīng)驗(yàn)看，無論是退休金還是養(yǎng)老金，均是基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模的重要資金來源，在國外基金公司中，這占了30％～40％的比重。南方基金管理有限公司養(yǎng)老金及機(jī)構(gòu)理財(cái)部總監(jiān)鄭文祥表示，企業(yè)年金雖然鼓勵(lì)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)參與，但在《辦法》正式實(shí)施前，基金公司并不能做有關(guān)業(yè)務(wù)。他告訴記者，南方基金早在2001年就已開始做有關(guān)課題的研究，“當(dāng)時(shí)也有企業(yè)讓我們幫其做投資，可我們沒有資格做。但我們相信將來肯定是可以做的�！�

    鄭文祥告訴《財(cái)經(jīng)》，公司內(nèi)部已開始準(zhǔn)備工作，包括建立專門的部門。其所在的部門名稱已由“專戶理財(cái)二部”，改為“養(yǎng)老金及機(jī)構(gòu)理財(cái)部”，人員也開始配備。“《辦法》出臺(tái)后，我們獲得了一個(gè)嶄新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和一個(gè)嶄新的市場。從長遠(yuǎn)來講，這會(huì)是我們一個(gè)很重要的收入來源�！彼�說。

    此外，按照WTO的規(guī)定，市場開放后，國外有關(guān)金融機(jī)構(gòu)按照國民待遇原則也可以參與企業(yè)年金的市場競爭。在此次《辦法》中，企業(yè)年金的受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人等準(zhǔn)入資格的條件之一，就已放寬為經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)、“在中國境內(nèi)注冊”的相關(guān)法人或機(jī)構(gòu)。

    建立倡導(dǎo)新型保障文化

    目前，一些大型行業(yè)、企業(yè)集團(tuán)如海爾、廣核電、南方航空公司等大型企業(yè)，已建立起自己的企業(yè)年金。但從總體上來看，“一般都是好企業(yè)才做企業(yè)年金，只有效益好的企業(yè)才會(huì)參加�！编嵨南楦嬖V記者。

    就地方而言，北京、上海、深圳、成都、大連等城市均已建立企業(yè)年金管理中心。2002年1月，深圳市成立了中國第一家事業(yè)法人的企業(yè)年金專業(yè)管理機(jī)構(gòu)——深圳市企業(yè)年金管理中心。該中心前身為補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理中心，從1997年起開展企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為獨(dú)立法人事業(yè)單位，直屬于深圳市社會(huì)保險(xiǎn)管理局。該中心至今已建立企業(yè)賬戶530個(gè)，員工個(gè)人賬戶35000個(gè)，受托管理資金4億多元人民幣。

    招商銀行企業(yè)年金管理中心副主任高松凡告訴《財(cái)經(jīng)》，招行的企業(yè)年金從1998年開始運(yùn)作，當(dāng)時(shí)主要還是作為職工福利計(jì)劃來實(shí)施。建立初期投資渠道非常窄，主要是存銀行、買國債，采用完全個(gè)人賬戶管理和基金積累模式。2000年，招商銀行成立了企業(yè)年金管理委員會(huì)和管理辦公室，2004年2月管理委員會(huì)正式改組為企業(yè)年金理事會(huì)；2003年5月在管理辦公室基礎(chǔ)上組建了專門的企業(yè)年金業(yè)務(wù)部門——企業(yè)年金管理中心，并開始對(duì)社會(huì)提供企業(yè)年金管理服務(wù)。

    高松凡認(rèn)為，“中國的企業(yè)年金市場尚處于初級(jí)階段，具有許多‘初期特色’，從計(jì)劃設(shè)計(jì)、管理模式、投資運(yùn)營到經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的運(yùn)作流程等方面都存在許多不規(guī)范的做法，在這種沒有強(qiáng)制性資格認(rèn)定、信息披露和審核監(jiān)管的體系下，其風(fēng)險(xiǎn)是非常高的。”他表示，新出臺(tái)的《辦法》非常重要，它確定了企業(yè)年金的主要運(yùn)作模式是受托管理模式，而非保險(xiǎn)模式，這就為企業(yè)年金的規(guī)范管理和運(yùn)營奠定的基礎(chǔ)，同時(shí)也為包括銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、基金公司、證券公司等各類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入企業(yè)年金市場提供了制度保障�？梢灶A(yù)見，企業(yè)年金制度在給金融機(jī)構(gòu)提供發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，必將促進(jìn)各機(jī)構(gòu)內(nèi)部的變革。

    高松凡表示，對(duì)于較早進(jìn)入年金市場的保險(xiǎn)公司來說，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、管理模式、管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)等方面將面臨較大的變化，而目前的部分保險(xiǎn)產(chǎn)品，如投資連結(jié)保險(xiǎn)只能作為企業(yè)年金的一種投資品種，而不能作為一種管理運(yùn)作模式。

    據(jù)記者了解，這種存于保險(xiǎn)公司的年金，其實(shí)是一種返還型保險(xiǎn)產(chǎn)品，通常是企業(yè)從自己的福利基金中拿一部分錢為自己的員工購買該類保險(xiǎn)產(chǎn)品。這種運(yùn)作并不能起到退休保障的作用，因?yàn)槠髽I(yè)替職工購買了投資聯(lián)結(jié)險(xiǎn)后，幾年內(nèi)又把這部分收益返還給了企業(yè)職工，只是使員工增加了一部分福利而已。

    對(duì)于企業(yè)年金的意義，孫建勇司長認(rèn)為，它勢必完善中國多支柱的養(yǎng)老保障體系，“體現(xiàn)了一種新型的保障文化”。在這樣一種保障文化中，國家提供最低生活保障，維護(hù)適度的社會(huì)公平；企業(yè)提供企業(yè)福利制度，承擔(dān)有限的社會(huì)責(zé)任；個(gè)人則須明確自我責(zé)任意識(shí)，對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)。

    專家認(rèn)為，以前單一支柱的公共養(yǎng)老金制度使政府包攬了養(yǎng)老保障的全部或大部分責(zé)任，抑制了企業(yè)保障責(zé)任，窒息了個(gè)人自我保障的動(dòng)力，擠壓了市場發(fā)揮作用的空間。企業(yè)年金的建立與發(fā)展使政府養(yǎng)老保障責(zé)任從無限轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢�，有利于還原企業(yè)保障職能，解決當(dāng)前在國有企業(yè)改革過程中存在的剝離國企養(yǎng)老保障功能與減少政府責(zé)任的矛盾。