鈕鍵軍
一位中國民營企業(yè)的市場部總經理日前興致勃勃地來到一家日本駐華機構，咨詢投資日本的情況，因為他此前得知日本將對中資企業(yè)給予國民待遇。但咨詢的結果讓這位總經理很失望，日本駐華機構告訴他，日本對中國企業(yè)投資的政策沒有任何改變，也不會發(fā)生改變。
此“國民待遇”非“彼國民待遇”
據(jù)這位總經理稱，他是近期在一些財經網(wǎng)站上得知“日本將給予中資企業(yè)國民待遇”消息的，從而來咨詢赴日投資的情況。
在12月11日的“中國企業(yè)在日本上市及投資實務研討會”上，東京證券交易所常務董事長友英資透露，明年2月，東京證券交易所將取消現(xiàn)有的專門負責國外企業(yè)上市的部門，平等對待日本國內外所有上市公司，此舉將更加有利于中國企業(yè)在日本上市。
日本貿易振興機構有關負責人對《財經時報》解釋說，東京證券交易所只是日本的一家經營機構，他們領導人的講話，不代表日本政府對于外資政策有任何改變。日本貿易振興機構是日本官方任命的負責吸引外資的組織。
這位人士同時指出，長友英姿日前提到的“國民待遇”是指在日本上市公司主管部門的變更，而不是很多中國投資者心目中的能取得和日本企業(yè)同樣的經營條件。
這位人士認為，文章開頭提到的那位總經理敗興而歸的主要原因，也正是搞混了這兩個含義。他同時強調，日本在“可預見的將來”也不會出臺類似美國上周通過的《本土投資法》，因為日本并沒有面臨像美國那樣的“雙赤字”（財政赤字和貿易赤字）現(xiàn)象，因此日本沒有必要通過吸引外資來彌補本國的資金不足。
根據(jù)日本財政省的統(tǒng)計，日本目前只是存在著財政赤字，截至11月底，日本的國債余額為538兆日元。
軟壁壘阻礙投資
根據(jù)日本方面提供的數(shù)據(jù)，2003年中國對日本的投資只有300萬美元，而2003年日本共吸引了187億美元的外資，中國所占的份額只能忽略為“0”。
作為近鄰的兩國，中國對日本如此微小的投資是十分反常的。日本貿易振興機構有關人士對此的解釋是：“日本國內的軟壁壘阻止了外國資本對日投資。”據(jù)他介紹，日本從2002年開始就提出加強吸引外資的計劃，而且日本首相小泉純一郎特別提出要加強吸納中國資本的要求。
為此，日本還在東京成立了一個36人組成的吸引外資的機構，并開始在全球實行赴日投資的一站式服務，也就是只要到負責引資的日本貿易振興機構駐全球的分支機構，咨詢、接洽一直到最后投資合同的簽訂都可以很快完成。
但這些措施并沒有促使日本吸引外資工作本質性的改觀。2003年，日本吸引外資的規(guī)模是187億美元，累計吸收外資金額只有1118億美元。這使得日本成為世界上吸納外資最少的國家之一。
“造成這種現(xiàn)象的主要原因不在于日本在投資硬環(huán)境不好，因為日本也是WTO的成員國，日本不可能在制度上對外資進行歧視”。
而造成外國投資者止步日本的唯一原因是日本的軟環(huán)境。據(jù)悉，日本的企業(yè)所得稅是44％，同時日本的土地費用也非常高昂。盡管一些地方政府采取了減免土地使用稅的措施，但在其工業(yè)園區(qū)1平方米的費用為14980日元。
而對于中國企業(yè)來說，日本高昂的勞動力成本也是阻礙中國企業(yè)進軍日本。這位人士同時指出，日本的行業(yè)協(xié)會對中資企業(yè)有著很大的抵觸情緒，排斥中國企業(yè)加入這些協(xié)會，這也是中資企業(yè)難以進入日本的重要原因�！耙溃谌毡�，行業(yè)協(xié)會的力量非常巨大，如果企業(yè)不加入?yún)f(xié)會，不要說打開市場，就連在日本生存都非常困難，因為企業(yè)的合法權利需要行會的保護”。
同時，日本國民有著極強的民族感情，這在購買商品上，主要體現(xiàn)在日本人偏愛日本產品上�！澳憬洺吹竭@種情況，日本人購買商品時會首先看廠家，一看到不是日本廠家生產的，就會放下，轉而購買日本廠家的產品，即使是日本產品的價格高，或者質量不好”。
投資目的：技術
但這位人士認為，中國企業(yè)還是應該到日本去投資，而投資的目的主要是通過收購來獲得日本的先進技術。
他用上海電氣收購日本秋山印刷的例子來證明自己的觀點。
2001年，上海電氣與美國晨星公司決定投資900萬美元，以50％對50％的股比聯(lián)合收購秋山印刷，將其更名為“秋山國際”，同時擁有了秋山印刷的所有品牌、技術專利、研發(fā)團隊和營銷網(wǎng)絡。秋山印刷此前擁有的印刷技術是世界前6位。
收購秋山之后，上海電氣的印刷機械研發(fā)水平一下子提前了18年，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，并開始帶動集團內相關企業(yè)的發(fā)展。
日本貿易振興會認為，上海電器的經驗表明，鑒于日本目前掌握著先進的生產技術，而這方面，中國企業(yè)恰恰存在明顯缺陷，中國企業(yè)投資日本的重點應該放到獲取先進技術上。形成一條“收購獲得技術”的赴日投資新路。
他同時強調，這種投資模式并不被日本政府所禁止，日本目前只是對一些高新技術實施出口限制，但在其他方面，如印刷、鋼鐵方面并沒有明文限制，這是中國企業(yè)可以利用的“漏洞”。
根據(jù)聯(lián)合國貿易和發(fā)展會議（UNCTAD）下屬的“全球投資前景評估機構”預測，隨著中國走出去戰(zhàn)略的深入，中國作為發(fā)展中國家可能進入全球FDI（直接投資）輸出大國行列。
該機構同時預測，預計2004年－2005年FDI輸出量較多的國家是美、德、英、法、中國、日本、荷蘭、南非、西班牙、意大利和加拿大等。
央票與回購利率背道而馳資金現(xiàn)狀與預期分歧
央行行長周小川日前曾表示，目前央行考評是否繼續(xù)加息的指標，重點在于對固定資產投資增速以及伴隨而來的生產資料價格同比增長這種“新的”漲價因素；因此，生產資料價格增長仍處于高位的現(xiàn)狀，讓市場擔憂存在再次加息的預期，這亦是央行票據(jù)中標利率逐步攀升的重要原因
魏璇
兩周來，貨幣市場回購利率與央行票據(jù)中標利率走勢出現(xiàn)了明顯分歧。直接反映市場資金供求的回購利率一再走低，而央行票據(jù)則一改央行宣布加息后就持續(xù)地回落狀態(tài)，表明市場對未來貨幣市場資金供給量及利率走勢的預期非常謹慎。
12月以來，央行公開市場回籠力度逐步增大。前3周央票合計發(fā)行1550億元。扣除到期的央票和回購所釋放的資金量，央行實際上分別凈回籠資金260億元、420億元、500億元，回籠力度明顯增大。
事實上，從10月12日以來，央行已連續(xù)10周凈回籠貨幣，累計回收貨幣3340億元。與之對應，銀行間質押式回購加權利率仍在大幅下滑，最新利率已跌至1.84％，低于4月上旬1.85％的年內低位，目前已處于全年利率最低點。
來自央行公開市場公告顯示，本周央行1年期票據(jù)的發(fā)行利率已經回升至3.2738％，比央行加息后發(fā)行的同期票據(jù)最低發(fā)行利率3.1779％高9.59個基點。此外，發(fā)行利率回升幅度最大的是3個月期票據(jù)，12月16日的發(fā)行利率為2.4617％，比上一期同期限票據(jù)利率高32.45個基點，上升速度很快；而這一利率水平也創(chuàng)下加息后同期票據(jù)發(fā)行利率第二高點，僅比11月11日的2.5836％的最高記錄低12.19個基點。
然而，回購市場與央行票據(jù)走勢呈相反趨勢。進入12月以來，銀行間債券市場回購利率全面下跌。本周，3個月以下回購利率最高跌幅達到7個基點，最低跌幅也在2個基點。其中7天回購品種平均利率為1.856％，較上周跌1.6個基點。此外，4個月回購品種平均利率為2.8％，較上周跌51.5個基點；6個月回購品種平均利率為3.456％，較上周跌15.3個基點。
值得關注的是，和其他期限回購利率走勢不同的是，3個月期限回購利率走勢非常不平穩(wěn)。12月17日的交易記錄顯示，3個月回購品種平均利率為2.868％，較上周漲37.8個基點；但是12月21日開始，3個月品種跌幅明顯，較前期下跌約19個基點。
受外匯占款投放貨幣量持續(xù)增加及商業(yè)銀行年末放貸量減少等原因影響，銀行間債券市場繼續(xù)維持資金面寬松的局面，這也是引導貨幣市場利率持續(xù)下降的重要原因。
從頭寸情況來看，市場中仍是以4大國行和幾家大的股份制銀行為主要的資金融出方。4大國行和大股份制銀行的資金日凈融出總量保持在250至280億元之間，較前兩周增加約18億元。
央行行長周小川日前曾表示，目前央行考評是否繼續(xù)加息的指標已經不在于食品價格的上漲，而是重點在于對固定資產投資增速以及伴隨而來的生產資料價格同比增長這種“新的”漲價因素上。央行未來將對生產資料價格同比的變動更加關注，以提前預警居民消費價格同比的過快攀升的可能。因此，生產資料價格增長仍處于高位的現(xiàn)狀，讓市場擔憂存在再次加息的預期，這亦是央行票據(jù)中標利率逐步攀升的重要原因。
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