5月30日零點(diǎn)剛過，中國(guó)財(cái)政部公布了一個(gè)足以震顫市場(chǎng)的決定：將股票交易印花稅從0.1％提高到0.3％。
當(dāng)日，市場(chǎng)反應(yīng)劇烈。
滬市大盤跳空低開247.51點(diǎn)，隨即攀升，最高比前日僅跌不足60點(diǎn)，很多欲拋盤散戶見狀開始“安心”，連呼“大盤強(qiáng)勢(shì)”，未曾料旋即，大盤便掉頭逐步向下，將前兩日的火熱行情消耗殆盡。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，這可以說是“中國(guó)政府試圖抗擊A股泡沫的最嚴(yán)厲的一次嘗試”。
加征印花稅，究竟能“拉”住股市多久？
香港福昌證券總經(jīng)理藺常念稱，“這樣的手段不會(huì)長(zhǎng)久，心理影響的成分仍然大過實(shí)際作用，最”“辣”“的一招還沒有出，那就是資本利得稅�！�
臺(tái)股因資本利得稅大傷元?dú)?/STRONG>
“如果一下子征收20％的資本利得稅，在目前情況下可能會(huì)太過嚴(yán)厲�！瘪R駿認(rèn)為。
從歷史上看，A股股票交易印花稅介于0.1％-0.6％之間。馬駿表示，本次政府選擇提高印花稅而不是資本利得稅，主要是因?yàn)橛』ǘ愊鄬?duì)更加靈活，可以多次動(dòng)用。
而對(duì)A股來說，通過加征印花稅，對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控效果還是理想的。
1997年5月12日，印花稅從0.3％上調(diào)到0.5％，導(dǎo)致A股股指在隨后4個(gè)月的調(diào)整幅度達(dá)30％。
德意志銀行認(rèn)為，A股會(huì)有所調(diào)整，但幅度應(yīng)該會(huì)低于上次的30％，主要原因是，內(nèi)地流動(dòng)性比當(dāng)時(shí)要強(qiáng)得多，更重要的是經(jīng)濟(jì)環(huán)境已有所變化。
資本利得稅對(duì)股市的“打擊”相當(dāng)有效。臺(tái)灣地區(qū)股市當(dāng)年就因?yàn)閷?shí)施股票所得稅而大跳水達(dá)80％。
1980年代的臺(tái)灣股市，跟滬深股市當(dāng)前的情況有些類似，炒股已經(jīng)成為全民運(yùn)動(dòng)。除市場(chǎng)充滿了不規(guī)范之外，當(dāng)局對(duì)于市場(chǎng)種種調(diào)控措施也屢次失效，包括加征印花稅。
當(dāng)時(shí)，臺(tái)灣股市從1983年1月的442點(diǎn)，一路攀升到1988年9月的8402點(diǎn)。在此情況下，1988年9月24日，臺(tái)灣當(dāng)局宣布，從1989年開始征收資本增值稅。
9月26日開盤后，臺(tái)灣股市連續(xù)18個(gè)交易日無量跌停，每天成交由之前的700億元臺(tái)幣，驟降至每天僅10億元臺(tái)幣。最低的一天只有1.32億元臺(tái)幣。
18天以后，臺(tái)灣股指從24日收盤的8789.78點(diǎn)，直落3174.45點(diǎn)，跌幅達(dá)37％。
臺(tái)灣投資者損失慘重，各種股民抗議活動(dòng)頻出。后來，臺(tái)灣當(dāng)局迫于壓力，決定放棄征稅計(jì)劃，并開始“做多”股市。
當(dāng)年10月22日開始，市場(chǎng)開始傳出利好，進(jìn)入反彈通道，并持續(xù)了1個(gè)月，股指從10月21日的5615.33點(diǎn)，反彈至11月22日的7485.97點(diǎn)，累計(jì)上升1870.64點(diǎn)，升幅約21.2％，但仍未彌補(bǔ)此前的跌幅。
即便如此，市場(chǎng)因信心不足，尤其是散戶嚇破了膽，臺(tái)灣股指再次掉頭向下，跌破前期低點(diǎn)5615.33點(diǎn)，1989年1月5日收?qǐng)?bào)于4873.18點(diǎn)。
資本增值稅對(duì)股市的“殺傷力”由此可見。
對(duì)于臺(tái)灣地區(qū)股市的慘痛經(jīng)歷，臺(tái)資在港最大的券商之一凱基證券董事鄺民彬坦陳，增收資本利得稅“不是很好的工具”，因?yàn)閷?shí)在“太重”、“太刺激”，不到萬不得已，不應(yīng)出此重拳。
“還不如買H股”
A股股民究竟該何去何從？
也許，很難有人能給出正確答案。
對(duì)此，鄺民彬表示，這還要看A股股民怎么看內(nèi)地股市的上升空間，以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何。
“如果我自己是一個(gè)A股股民，我恐怕會(huì)覺得，還不如買H股算了，畢竟這么便宜”，鄺民彬笑稱。他表示，目前雖然港股已受到內(nèi)地影響，但如果內(nèi)地一直這么“大升”上去，港股可能反而更加“警惕”，不會(huì)隨便跟風(fēng)。
A股究竟會(huì)調(diào)整多少，持續(xù)多久時(shí)間呢？
目前，相對(duì)于A股此前已累積的升幅，5月30日大跌6.5％仍顯“不夠”，“20％應(yīng)該是一個(gè)比較健康的調(diào)整幅度”。鄺民彬表示。
德意志銀行亦預(yù)計(jì)，如果這次市場(chǎng)調(diào)節(jié)幅度在5％-20％。
但如果市場(chǎng)完全忽視這次調(diào)整，繼續(xù)以令人難以置信的速度攀升，那么很可能進(jìn)一步提高印花稅。
如果A股市場(chǎng)的調(diào)整幅度過大，比如短期內(nèi)達(dá)到40％-50％，政府就有可能面臨救市壓力，“當(dāng)然，可能性非常小”。馬駿稱，“現(xiàn)在還很難判定是否因此推出資本增值稅�！�
藺常念表示，現(xiàn)在許多股市的印花稅都很低，很多甚至都是免征，香港目前是0.1％，政府曾承諾取消印花稅，雖然目前還沒有取消，但這始終是個(gè)方向。
鄺民彬稱，這次印花稅提高，效果比較直接。相信政府會(huì)觀察市場(chǎng)的反應(yīng)，如果必要的調(diào)整出現(xiàn)之后，股市呈現(xiàn)小幅微升，那么是最佳狀態(tài)。
如果快速創(chuàng)新高的故事再次上演，那么相信股市之“災(zāi)”難免，甚至港股也難免其禍。
