離3月5日的臨時股東大會不到10天，身陷巨額融資漩渦的平安再遇查稅風(fēng)波。昨日記者證實，國家稅務(wù)總局將對中國平安（601318.SH，2318.HK）進行稅務(wù)稽查，計劃3月3日全面進駐中國平安集團以及下屬各省、市、縣級的所有公司，進行為期4個月的稅務(wù)稽查。對此，平安方面表示已接獲相關(guān)通知。
在距離平安向臨時股東大會提交千億融資方案前兩天進駐，此次國稅總局的“例行檢查”引發(fā)市場頗多猜測。雖然有分析稱，如稽查過程中發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)問題，將迫使平安的再融資計劃推遲到7月以后，但更多業(yè)內(nèi)人士認為，此次稽查或難以推遲再融資方案的提交，融資時機更多將由市場決定。昨天，中國平安A股繼續(xù)報跌2.53％，收于70元，H股報收61.5港元，漲1.49%.
緣起巨額再融資？
1月21日，中國平安宣布通過董事會決議，將借道A股再融資與發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券相結(jié)合的形式，向市場融資高達1600億元人民幣，相當于2007年整個A股市場IPO融資總額的1/3.若這一計劃獲得通過，將超越工商銀行（601398）“A＋H”IPO，成為中國資本市場最大一宗融資案。在1月18日召開的中國平安第七屆董事會第十七次會議上，19名董事全票通過了這一融資計劃。
平安去年3月在A股上市，實際融得資金322億元，全部用于充實于公司資本金。顯然，并不缺錢的平安卻突然發(fā)出天量融資計劃，且對資金用途并未進行詳細披露，不確定性必然引發(fā)市場動蕩。果然，消息一出，中國平安股票接連兩日跌停，之后一周內(nèi)又出現(xiàn)第三次跌停，此事件也成為引發(fā)A股市場劇烈波動的導(dǎo)火索。
根據(jù)程序，此次再融資方案將在3月5日召開的2008年第一次臨時股東大會、內(nèi)資股及外資股類別股東會議審議，并報證監(jiān)會審批。隨著臨時股東大會的臨近，平安推進再融資方案所面對的壓力也逐漸加重。在2月26日平安高層表態(tài)將“慎重考慮籌資時機、規(guī)模及資本市場的承受能力”后，昨天又傳出國稅總局將對其進行稅務(wù)稽查的消息，進駐時間就定在3月3日。
微妙的兩天時間差
“公司確實收到稅務(wù)局的通知，是一次常規(guī)的稅務(wù)稽查。中國平安一直都是按章納稅，會認真配合稅務(wù)總局的工作。”中國平安新聞發(fā)言人盛瑞生昨日對記者稱，至于進駐時間距離臨時股東大會僅兩天則“只是一個巧合�！�
據(jù)了解，國稅總局稽查主要是了解企業(yè)上一年度及之前的經(jīng)營狀況，根據(jù)經(jīng)營狀況檢查其納稅情況。然后確認企業(yè)是否少征和多征稅款，是否有違法違征情況。就保險行業(yè)來說，主要檢查營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅、城建稅、教育附加稅等等。而大型企業(yè)的專項檢查按正常程序都會持續(xù)一個月以上、半年以內(nèi)。
因為每年稅務(wù)稽查大型公司總會發(fā)現(xiàn)一些數(shù)據(jù)差錯等問題。因此有業(yè)內(nèi)人士認為，此次稽查平安，一旦發(fā)現(xiàn)有數(shù)據(jù)有重大錯誤，其提交股東大會的再融資材料中涉及到的數(shù)據(jù)就需要進行修改，上報證監(jiān)會材料中的數(shù)據(jù)也要修改。而正確的數(shù)字可能在4個月的檢查結(jié)束后才會公布，因此再融資資料的修改至少也要推遲到7月。
難影響方案提交？
雖然有評論認為，監(jiān)管部門希望通過稅務(wù)稽查使平安融資計劃延期，是以一種市場化的手段而非證監(jiān)會的直接叫停。不過，更多專業(yè)人士認為，利用稽查使融資計劃提交延后的可能性并不大。
廣州金壇稅務(wù)師事務(wù)所所長、中山大學(xué)企業(yè)管理研究所余文聲教授表示，稽查一經(jīng)發(fā)現(xiàn)重大數(shù)據(jù)差錯，的確會直接決定融資的進程，但“從上世紀90年代至今，還未聽說過稅務(wù)稽查出的問題會嚴重到影響融資。大部分企業(yè)都存在不同程度問題，一般會大事化小，補稅罰款了事。”而東方證券保險行業(yè)分析師王小罡也認為，平安等上市險企內(nèi)控是做得比較好的，查出足以影響融資方案的大問題的概率不大。“去年國壽也接受了稅務(wù)稽查，也沒發(fā)現(xiàn)什么大問題。此次稽查應(yīng)該并非針對再融資方案。”
而有平安集團員工對記者表示，“據(jù)說這次是國家稅務(wù)總局和保監(jiān)會組織的聯(lián)合行動，主要調(diào)查金融行業(yè)內(nèi)部的洗錢問題。去年是針對金融行業(yè)，調(diào)查了中國銀行，今年的重點是保險公司�！睂Υ讼�，廣東省國稅和省保監(jiān)局方面均表示還沒有接到相關(guān)的通知。而省地稅局相關(guān)負責(zé)人則向記者證實了近期將開展針對金融保險行業(yè)的專項檢查，而是否就是平安集團，他表示還需要向上級申請對外發(fā)布口徑，但平安肯定是在調(diào)查的候選范圍之內(nèi)。
再融資時間仍不確定
“即使沒有稅務(wù)稽查，現(xiàn)在也無法確定平安的再融資計劃具體時間表，其中還存在很多的不確定因素�！蓖跣☆阜治稣f，“首先，不排除再融資方案遭到臨時股東大會否決的可能性。其次，即使股東大會審議通過了，其還要上報證監(jiān)會審批。在‘過會’過程中，不排除監(jiān)管部門拖延批復(fù)時間的可能。再者，就是獲得了通過，對于如此天量的融資規(guī)模，平安高層必然要審慎地選擇融資時機、融資步驟。按照規(guī)定，股東大會的審議決定在12個月內(nèi)是有效的。”
有分析師認為，平安可能通過安排融資順序來調(diào)整融資進程，比如先發(fā)412億分離交易可轉(zhuǎn)債，然后再推12億新股融資計劃。或者，還可以通過修改融資方案，縮減融資規(guī)模。而據(jù)投行人士介紹，按證監(jiān)會規(guī)定，增發(fā)股票的價格是在公告前20個交易日平均價的90％。未來推再融資計劃的市場價很難判斷，假如按目前股價測算，平安的融資規(guī)模不需要調(diào)整，也已經(jīng)從最初的1600億元下降為1200億元。
分析平安股價仍將走低
從公布在融資決議起，中國平安的股價便遭遇大幅下挫。從1月21日開盤的98.21元，到昨天報收于70.00元，一個多月時間中跌幅超過28％，遠高于同期上證指數(shù)17.1％的跌幅。而就在去年10月底，作為百元俱樂部中的首只金融股，平安還曾達到149元的高價。受其拖累，中國人壽（601218）、中國太保（601601）股價也一路走低，現(xiàn)價距離各自最高價時均近腰斬。
“增發(fā)本身是一個中性影響，利空利好要看具體的投資方向和收益回報。如果真能達到其之前表示的15％左右的投資回報率，顯然是利好的。”王小罡解釋說。不過，他也表示，短期內(nèi)看來，平安股價還是會受到融資時間、方式等的影響，而且融資后的具體用途并不會在方案中公布，難以消除不確定性。如果再融資真的獲得通過，受到市場消化能力和投資者情緒的影響，其股價在一段時間內(nèi)還可能會下跌。
除再融資外，在3月3日平安的3.45億A股發(fā)行時的戰(zhàn)略配售股份與27.77億原有內(nèi)資股股東所持股份將在同日獲得解禁，堪稱A股最大規(guī)�！靶》恰苯饨�。因此，目前中金公司等機構(gòu)均對中國平安股價走勢持謹慎態(tài)度，“巨大的不確定性還沒有消除，我們不認為平安的股價在近期能有很好的反彈�！�
有分析人士認為，截至2007年12月31日，全部基金最大可動用資金是3182.67億元，相對于A股市場9.3萬億元的3.40％，但實際可用來買股票的資金約為1500億元。如按中國平安1600億的融資規(guī)模計算，將把所有機構(gòu)套住，A股市場的流動性將一次性喪失。此舉將令投資者對于資金和籌碼供求失衡的預(yù)期加大，直接導(dǎo)致市場信心更為脆弱。
●平安巨額融資進程
1月21日，中國平安宣布通過董事會決議，將借道A股再融資與發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券（下稱“分離可轉(zhuǎn)債”）相結(jié)合的形式向市場融資高達1600億元人民幣。
2月20日，包括董事長馬明哲在內(nèi)的中國平安高層團隊兵分京滬兩路，集中拜訪當?shù)馗鞔蠡鸸�。�?jù)稱其最終的再融資額可能包含約800億元的增發(fā)和約400億元的分離交易可轉(zhuǎn)債，與之前所說的1600億元有出入。
2月24日，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，中國平安的融資議案仍處于履行公司內(nèi)部法定程序階段，尚未向監(jiān)管部門提交融資申請。并表示“上市公司再融資是資本市場的重要功能，是市場實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一，但絕不應(yīng)是惡意‘圈錢’行為�！贝朔響B(tài)被認為是監(jiān)管部門對平安再融資的“口頭警告”。
2月25日，中國平安（601318）新聞發(fā)言人回應(yīng)監(jiān)管部門表態(tài)，稱“公司會根據(jù)市場的情況，慎重考慮籌資時機、規(guī)模及資本市場的承受能力”，被業(yè)內(nèi)認為是其或?qū)⒀雍笕谫Y時間。
2月28日，中國平安表示，國稅總局將進駐集團進行稅務(wù)稽查。
