受印花稅下調(diào)這一利好消息影響，昨日上證綜指跳空261點，以3539．87點大幅高開，尾盤滬指收報3583．03點，較前一交易日大漲9．29％，創(chuàng)下自2001年10月23日以來的最大單日漲幅。股指高開高走，令滬深兩市全線飄紅，僅有3只交易品種下跌。不計算ST個股和未股改股，兩市超過860只個股報收于漲停價位。市場人氣重聚令交易異常活躍，滬深兩市分別成交1958．15億元和772．10億元，總量超過2730億元。
后市將怎樣發(fā)展？此時是不是介入的有利時機？帶著這些問題，記者走訪了有關(guān)專家、政府部門、基金和相關(guān)機構(gòu)，聽聽他們的看法。
現(xiàn)場特寫：暴漲帶動下 開戶數(shù)明顯增多
昨日是股票交易印花稅稅率由千分之三下調(diào)為千分之一后的首個交易日，記者在北京的多家銀行、證券公司營業(yè)大廳采訪時發(fā)現(xiàn)，市場人氣較往日有所提升，但投資者更趨理性，風險防范意識也更為強烈。
“今天的人氣可以用沸騰形容”，鄔先生是一位72歲的老人，自1993年入市至今，已有15年的市場經(jīng)驗，他認為市場信心在調(diào)整印花稅稅率后得到一定程度的恢復(fù)。
據(jù)民族證券佟麟閣路營業(yè)部的工作人員介紹，今天的場面是最近一段時間來最熱鬧的，開戶數(shù)也較前幾日明顯增加，上午有5人來開戶，已經(jīng)接近牛市時的水平，且開戶的以中年人居多。
中國工商銀行某支行的工作人員也表示，印花稅調(diào)整后的首個交易日，基金和第三方存管業(yè)務(wù)開戶數(shù)明顯增多。
記者在中國農(nóng)業(yè)銀行崇文區(qū)支行看到，大廳桌子上擺放的電腦始終顯示股市的實時行情。工作人員介紹說，不少老股民經(jīng)過時會習慣性地看一眼，但前來咨詢基金及股票開戶的人數(shù)與往日相比并無明顯變化。
記者10時在招商銀行北京分行營業(yè)廳看到，排隊等候辦理業(yè)務(wù)的人并不多。營業(yè)部大堂經(jīng)理表示，今天客戶辦理業(yè)務(wù)和往常一樣，只是在早晨剛開門營業(yè)后半個小時內(nèi)，比較集中的辦理了20多筆與股市相關(guān)的存款業(yè)務(wù)，“在去年股市火暴的時候，一個營業(yè)點一天能達到近200筆開設(shè)基金賬戶等相關(guān)業(yè)務(wù)。”
劉女士作為一位去年6月入市的新股民，她說，印花稅下調(diào)是順民心的好事，希望能有其他相應(yīng)的配套措施陸續(xù)出臺。她同時表示，今后考慮到家庭理財?shù)男枰�，會適當購買保險、基金等理財產(chǎn)品，把“雞蛋分散放到不同的籃子里”。
30多歲的王先生正準備在柜臺存款，轉(zhuǎn)入股票賬戶趁勢投資，他對記者表示，雖然周圍的朋友也有補倉的，但都是抱著短線操作的打算。
各方熱議
國稅總局：是正常回歸性調(diào)控
對于股市印花稅問題，國家稅務(wù)總局科研所副所長張培森認為，降低印花稅是正常的回歸性調(diào)控。他說，稅收是股市調(diào)節(jié)交易環(huán)節(jié)的手段，不是救市的工具。中國股市高稅率在世界是少有的，在股市低迷的時候降低印花稅，回歸是正確的，要發(fā)揮稅率靈活調(diào)節(jié)的優(yōu)勢。毛歡喜
證券公司：“紅五月”有望出現(xiàn)
銀河證券：“紅五月”可期
銀河證券策略分析師秦曉斌表示，從昨日的市場走勢可判斷，二季度投資機會增多，“紅五月”概率大，市場最高可看到4000~4200點。
“昨天放大到平時將近3倍的成交量，可看出二級市場的分歧還是比較大的，堅決看好和不看好的投資者都很多�！鼻貢员笳f。
秦曉斌表示，市場漲得太急勢必會有震蕩，不過二季度總體看好，至于7、8月份，則需再看當時的宏觀政策。
國都證券：頂多看到3800
國都證券策略分析師張翔說：“昨日反彈勢頭較猛，應(yīng)該說是可以持續(xù)的，不過，政策并不會改變市場發(fā)展的預(yù)期，再加上‘大小非’減持的內(nèi)在杠桿做平衡，本輪反彈能夠達到3800點即算到位�！�
張翔認為，決定未來股價走勢的主要因素還是基本面，目前看來上市公司的業(yè)績有些低于預(yù)期，但“‘5·30’后的連續(xù)普跌，換不來”4·24“后的接連普漲”。
分析師進一步呼吁，政府還應(yīng)該有后續(xù)政策出臺，“比如融資融券和股指期貨可以考慮推出，此前市場單邊上漲和下跌都是因為沒有反向操作機制，現(xiàn)在是推出這些創(chuàng)新產(chǎn)品的最好時機。”
東方證券：全年可到4500
東方證券研究所所長梁宇峰昨天表示：“市場的長期走勢取決于基本面因素，而我們對上市公司的基本面持續(xù)看好�！�
梁宇峰的主要觀點是，如果今年上市公司的業(yè)績預(yù)增25~30%左右，那么可以給出20~25倍PE，也就是全年指數(shù)將上漲到4500點左右。
不過，對于印花稅出臺后市場短期的影響，梁宇峰表示不便置評：“政策只是緩沖了短期的恐慌情緒，并不影響大的市場格局�！�
“融資融券和股指期貨早就該推了”，對于后市的政策預(yù)期，梁宇峰表示，當下是推出兩大反向操作手法的最佳時機。
光大證券：市場基本態(tài)勢不會變
光大證券認為，印花稅調(diào)低的長期效應(yīng)在于帶來證券市場上資金存留的增加，降低印花稅將使得部分資金得以存留證券市場，增加市場資金供給，對股市有正面影響。但這種影響的力度是有限的，對市場的基本態(tài)勢不會有根本的影響。 姜艷艷
分析：降稅助增券商業(yè)績
天相投顧24日的一份報告認為，印花稅稅率下調(diào)有利于券商業(yè)績增長。
印花稅下調(diào)，券商手續(xù)費收入將提高10%以上。2001年1月16日印花稅稅率由4‰下調(diào)到2‰，通過對調(diào)整前后30個交易日的股票日均成交額對比發(fā)現(xiàn)，調(diào)整后日均成交額提高了14%；2005年1月23日，印花稅稅率由2‰下調(diào)到1‰，調(diào)整后日均成交額提高了74%.
截至4月23日，我國股票日均成交額為1494億元（單邊），由于交易天數(shù)以及手續(xù)費率基本固定，那么日均成交額的提升幅度將與手續(xù)費收入的提升幅度相同，將在10%以上，這是因為印花稅率下調(diào)，將有效降低投資者的交易成本，提高市場換手率水平。
報告還認為，印花稅下調(diào)對自營業(yè)務(wù)影響有限。2001年1月16日的印花稅稅率下調(diào)，對大盤點位的影響為2.17%，而2005年1月23日的下調(diào)對大盤點位的影響僅為0.08%.這主要是因為股票的漲跌，長期來看主要由公司基本面決定。
霍德明：政府干預(yù)股市越少越好
北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授、學術(shù)委員會副主任霍德明曾在博客中提到“堅決反對用下調(diào)印花稅來激活股市”，成為憤怒股民發(fā)泄情緒的眾矢之的。昨日印花稅稅率下調(diào)，對此，霍德明稱，印花稅調(diào)整對股市形成的利好效果不會超過3天。
調(diào)印花稅將引股市震蕩
霍德明表示，一些媒體和網(wǎng)友誤讀了他的觀點，他并不反對調(diào)整印花稅，而是希望政府不要把印花稅當作調(diào)整股價高低的工具來頻繁使用。“股價上漲就給你漲印花稅，股價下跌就給你降印花稅，這是價格干預(yù)�！边@種調(diào)整短期內(nèi)效果顯著，但長期看來沒效果�！盎舻旅髡f，印花稅調(diào)整后，對股價的震蕩是很顯著的，但大幅震蕩只對投機者有利，對老百姓未必是好事。
希望政府少干預(yù)股市
霍德明說，希望政府對于股市尤其是直接影響股價的干預(yù)越少越好，今年對于宏觀經(jīng)濟的判斷也越早和老百姓溝通越好�！拔也幌Ｍ暧^經(jīng)濟上總是出一些很強有力的措施，因為那只會造成宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定，同時造成股市更大的震蕩�！�
通脹比股市大跌更嚴重
霍德明說，今年的宏觀經(jīng)濟形勢非常嚴峻，政府面臨最大的考驗是抑制通貨膨脹，“我擔心今年中國通貨膨脹會超過原定4.8%的預(yù)期目標。很可能會跑到兩位數(shù)去�！彼J為，現(xiàn)在政府的調(diào)控力度還不夠，必須進行強有力的宏觀調(diào)控，“必須在未來9個月中把通脹降到4%，今年通脹才能維持在4.8%這一水平�！�
霍德明說，政府在抑制通貨膨脹時，可能會導致下半年的銀行貸款劇烈收縮，也會影響股市。但抑制通脹比股市更重要，政府應(yīng)把通脹當成首要敵人，不惜一切代價去把通脹“拿下來”。
應(yīng)大力發(fā)展中小企業(yè)
霍德明說，本次印花稅調(diào)整帶來的好形勢馬上就會過去�！拔乙郧翱催^印花稅，有過很多次經(jīng)驗，所以我認為印花稅效應(yīng)不用5天，3天就可以結(jié)束。”但對于點位，他不愿預(yù)測。
他認為，政府應(yīng)加快經(jīng)濟雙軌制提速，大力發(fā)展中小企業(yè)、民營經(jīng)濟和民營銀行，培植他們?nèi)〈鷩秀y行和大銀行的空缺�！俺酥�，我想不出能快速解決中國股市問題的更好方法。”吳曉晶
金巖石：推股指期貨時機成熟
昨日，國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石結(jié)接受記者專訪時表示，投資者對于進一步連貫性政策推出的預(yù)期不要過高，不過，從此次證監(jiān)會和財政部兩部門聯(lián)手推出的內(nèi)容，已經(jīng)可以看出政府已經(jīng)朝著現(xiàn)代監(jiān)管體制方向進發(fā)，正醞釀著中國金融監(jiān)管體制的變革。金巖石表示，本次“組合拳”有3方面意義：
首先，證監(jiān)會和財政部聯(lián)手推出的市場舉措，加上之前央行審慎使用利率杠桿，表明市場并非證監(jiān)會的市場，“救市”也不是證監(jiān)會所能兼顧。
其次，本次“組合拳”行動選擇的時點以及動用的工具都顯示，管理層主要是滿足了市場的心理需求，并不促使股市發(fā)生形勢逆轉(zhuǎn)。政府作為主要投資者，已經(jīng)開始關(guān)心證券化財富市值的損失，當讓居民有財產(chǎn)性收入成為管理者的任務(wù)之后，國家已經(jīng)開始關(guān)注市場總市值的變化。
第三，在虛擬經(jīng)濟之下，市場心理博弈和流動性變化構(gòu)成了兩大特征。當虛擬經(jīng)濟出現(xiàn)短期下跌50%后，就會構(gòu)成虛擬經(jīng)濟的危機。有人說，中國沒有危機不需要救市，其實，那是指實體經(jīng)濟沒有危機，而實際上越來越多的危機發(fā)生在虛擬經(jīng)濟層面。
金巖石表示，從此次暴漲暴跌，以及在市場暴跌之后基金公司仍舊拋售，很明顯地暴露出資本市場存在制度性缺陷，沒有反向操作的工具為其避險�，F(xiàn)在完全可以推出融資融券和股指期貨等產(chǎn)品�！半m然股指期貨會加劇市場風險，但它本身也提供了應(yīng)對風險的工具�，F(xiàn)代金融監(jiān)管體制正是在一手制造風險一手經(jīng)營風險。”姜艷艷
吳曉求：再融資規(guī)定應(yīng)近期出臺
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求昨日在接受本報記者采訪時表示，下調(diào)印花稅政策的出臺，是恢復(fù)市場本來應(yīng)該有的環(huán)境，印花稅調(diào)完以后不要再動了。對于以后會不會有系列的利好政策出臺，他表示“不一定”。
吳曉求說，下調(diào)印花稅政策和幾天前出臺的關(guān)于“大小非”解禁新規(guī)的出臺，是非常及時和正確的，它反映出管理層在制定新政策、調(diào)整舊政策時，能夠客觀地從當前資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，以及適應(yīng)未來戰(zhàn)略目標的高度出發(fā)。
吳曉求說，下調(diào)印花稅對于恢復(fù)投資者信心將產(chǎn)生重要影響。但不應(yīng)指望在這一政策出臺后，市場信心能在一天之內(nèi)就恢復(fù)，市場發(fā)展應(yīng)該有一個環(huán)境。
吳曉求還強調(diào)，對于印花稅政策以及之前出臺的“大小非”解禁新規(guī)，不能簡單地將其視為“救市”措施�！坝』ǘ惖南抡{(diào)，意在恢復(fù)資本市場發(fā)展應(yīng)有的政策環(huán)境和稅收環(huán)境，避免過去過分的干預(yù)。同時，該政策的出臺，對于恢復(fù)投資者信心，穩(wěn)定市場將產(chǎn)生積極的影響�！�
此外，吳曉求表示，再融資規(guī)定也應(yīng)在近期出臺。
