日前從一位股份制銀行人士處獲悉，財(cái)政部最近發(fā)布會(huì)議通知，將于本周五召集上半年國(guó)債交易量排名前十的機(jī)構(gòu)開會(huì)，會(huì)議內(nèi)容包括對(duì)國(guó)債交易中應(yīng)計(jì)利息部分征收營(yíng)業(yè)稅作討論。
如果該政策成行，國(guó)債將面臨重新定價(jià)難題，并可能有流動(dòng)性降低的隱憂。也有分析人士認(rèn)為，債市趨勢(shì)不會(huì)因此改變。
財(cái)政部擬征收的營(yíng)業(yè)稅主要針對(duì)交易類國(guó)債所得利息，即投資者在國(guó)債到期前將國(guó)債賣出，對(duì)持有期所獲利息收入征收營(yíng)業(yè)稅，而不對(duì)持有國(guó)債到期的利息收入征稅。
目前營(yíng)業(yè)稅稅率約5%
多數(shù)國(guó)家對(duì)國(guó)債利息免征所得稅，我國(guó)不但免征所得稅還免征營(yíng)業(yè)稅。不過，投資者買賣國(guó)債的價(jià)差收入仍需繳納所得稅和營(yíng)業(yè)稅，其中應(yīng)計(jì)利息部分免稅。而央票、金融債等其他券種無(wú)此待遇，無(wú)論是持有到期的利息收入還是買賣價(jià)差和持有期利息，一般均需繳納所得稅和營(yíng)業(yè)稅。
國(guó)債免稅效應(yīng)是很多投資者考慮投資國(guó)債的重要因素，也是構(gòu)成國(guó)債與其他券種之間利差的主要部分。不過，這種局面可能因擬征收營(yíng)業(yè)稅而改變。
“如果對(duì)國(guó)債部分利息收入收取營(yíng)業(yè)稅，國(guó)債相對(duì)于其他券種的優(yōu)勢(shì)將減少。”一位股份制銀行資金部門人士說，目前國(guó)債與金融債、央票之間形成的利差均衡狀態(tài)也將打破。
一位城市商業(yè)銀行債券人士指出，如果考慮稅收因素，目前國(guó)債收益率可能有所上升，但由于對(duì)國(guó)債交易類和投資類的待遇不同，可能給國(guó)債定價(jià)機(jī)制帶來(lái)混亂。更重要的是，可能導(dǎo)致國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性降低。“想到要多交一些稅，一些可賣可不賣的債就傾向于不賣了，因此會(huì)降低交易活躍性，影響市場(chǎng)流動(dòng)性。”
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所分析師張睿表示，除對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生諸多不確定性影響外，計(jì)算這部分應(yīng)計(jì)利息的實(shí)際操作也可能存在一定困難。
由于正式說法尚未明確，市場(chǎng)交易心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。“無(wú)論如何，越快明確越好，不然不好對(duì)債券進(jìn)行定價(jià)。”一位股份制銀行人士說。
有分析人士指出，即使這一規(guī)定正式出臺(tái)，國(guó)債收益率因此有所上升，債市整體趨勢(shì)也不會(huì)改變。
東莞商行分析師楊鵬認(rèn)為，債市收益率水平已具有配置價(jià)值。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主趨勢(shì)，正處于改善由宏觀層面向微觀層面過渡的階段，這段時(shí)間可能較長(zhǎng)，而數(shù)據(jù)方面會(huì)有反復(fù)，會(huì)給債市帶來(lái)一定的交易機(jī)會(huì)。
