編者按：外匯管理與涉外經(jīng)濟(jì)金融密切相關(guān)，一直以來都是社會(huì)公眾的關(guān)注重點(diǎn)之一。國(guó)家外匯管理局重視與社會(huì)公眾的溝通交流，并積極采取各種方式，提高政策和管理透明度，便利社會(huì)公眾認(rèn)識(shí)和了解外匯管理。近期，在廣泛收集媒體及社會(huì)公眾關(guān)注問題的基礎(chǔ)上，我局編寫了外匯管理政策熱點(diǎn)答問，并按內(nèi)容分期刊出，供大家探討參考。

　　問1：我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)是怎樣形成的？能否無償分配使用？

　　答：企業(yè)和個(gè)人通過商業(yè)銀行買入和賣出外匯，如果商業(yè)銀行將凈買入的外匯在銀行間市場(chǎng)上出售，由人民銀行購(gòu)買后就形成了外匯儲(chǔ)備。在人民銀行買入外匯的時(shí)候，已經(jīng)向外匯持有人支付了相應(yīng)的人民幣。從外匯來源的具體渠道看，主要包括三類：

　　從企業(yè)看，企業(yè)通過向國(guó)外客戶出售貨物、提供服務(wù)或接受外商投資，獲得對(duì)方支付的外匯，向商業(yè)銀行結(jié)匯成人民幣以后在國(guó)內(nèi)使用。結(jié)匯過程中，企業(yè)將外匯賣給商業(yè)銀行，同時(shí)按匯率獲得了相應(yīng)的人民幣資金，其外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成人民幣資產(chǎn)。從個(gè)人看，居民個(gè)人將持有的外匯賣給商業(yè)銀行后，也獲得銀行支付的等值的人民幣。從商業(yè)銀行看，商業(yè)銀行從企業(yè)和個(gè)人購(gòu)匯后，出于外匯資產(chǎn)負(fù)債配置需要，將大部分外匯在各營(yíng)業(yè)窗口又賣給了企業(yè)和個(gè)人，并將買賣軋差后的多余外匯賣給人民銀行，人民銀行支付相應(yīng)的人民幣獲得外匯，形成國(guó)家的外匯儲(chǔ)備�？傮w來看，外匯儲(chǔ)備形成中，企業(yè)、個(gè)人和銀行不是把外匯無償交給國(guó)家，而是賣給了國(guó)家，并獲得了等值人民幣。這與稅收和財(cái)政收入明顯不同。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，這些交易都是出于等價(jià)和自愿的原則，銀行、企業(yè)和居民的經(jīng)濟(jì)利益在外匯和人民幣兌換時(shí)得以實(shí)現(xiàn)，人民銀行獲取這些外匯是支付了相應(yīng)的人民幣，因此是有成本的，不能無償使用。

　　問2：外匯儲(chǔ)備怎樣支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展？

　　答：外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，主要表現(xiàn)在：一是較為充裕的外匯儲(chǔ)備有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全。近年來，充裕的外匯儲(chǔ)備在維持國(guó)際支付能力，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全等方面發(fā)揮了重要作用，有力地保障了國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。在此輪國(guó)際金融危機(jī)中，外匯儲(chǔ)備抵御危機(jī)沖擊的表現(xiàn)尤為突出。二是充足的外匯儲(chǔ)備便利企業(yè)對(duì)外開展經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng)。在外匯儲(chǔ)備較為充裕的情況下，企業(yè)用匯購(gòu)匯需求得到充分滿足。如企業(yè)對(duì)外投資，只要是企業(yè)在經(jīng)濟(jì)上可行，就可以用人民幣購(gòu)匯投資，為企業(yè)“走出去”提供充足的資金保障；企業(yè)進(jìn)口、外債等對(duì)外支付也同樣能得到保障和滿足。三是外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益可增加民生支出。外匯管理部門的職責(zé)是在管理好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保值增值。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益并入人民銀行大賬，人民銀行依法將央行凈利潤(rùn)全部上繳財(cái)政，增加了用于民生支出的財(cái)政資金的可使用量，實(shí)際上也對(duì)國(guó)民福利的改善作出了貢獻(xiàn)。

　　討論外匯儲(chǔ)備支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要澄清兩個(gè)問題。首先，外匯儲(chǔ)備不能無償使用。外匯儲(chǔ)備不同于財(cái)政資金，是人民銀行用人民幣在國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)上購(gòu)買外匯形成的，對(duì)應(yīng)著人民銀行的貨幣發(fā)行和人民幣負(fù)債，如果無償分配使用，將會(huì)影響人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的平衡，并帶來通貨膨脹壓力，影響經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定。其次，外匯儲(chǔ)備在形態(tài)上是外匯，主要用于對(duì)外支付。如果用于國(guó)內(nèi)，就要二次結(jié)匯換成人民幣，再次增加貨幣投放，加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩矛盾。

　　問3：如何看待我國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模問題？

　　答：外匯儲(chǔ)備不是越多越好，我們不追求大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，也不追求國(guó)際收支的長(zhǎng)期順差，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目連續(xù)多年保持順差，外匯儲(chǔ)備的增加是國(guó)際收支“雙順差”的客觀結(jié)果，反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，這是由我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段和特點(diǎn)決定的。

　　當(dāng)前充足的外匯儲(chǔ)備為我國(guó)穩(wěn)定的金融環(huán)境提供了保證。我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中的大國(guó)，即使按照傳統(tǒng)的適度規(guī)模指標(biāo)衡量，也需要保持一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備。充足的外匯儲(chǔ)備也是一種信心的保證。此次國(guó)際金融危機(jī)就充分證明，充足的外匯儲(chǔ)備提升了我國(guó)有效應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。

　　從更廣義的外匯資產(chǎn)總量來看，截至2009年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)3.46萬億美元，遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家。當(dāng)前主要的問題是我國(guó)的外匯資產(chǎn)大多集中在政府手中，民間外匯資金蓄水池有限。我國(guó)官方的外匯儲(chǔ)備占全部對(duì)外資產(chǎn)的三分之二，而日本的這一比例僅約為六分之一。因此，我們鼓勵(lì)企業(yè)和老百姓持有和投資外匯，實(shí)現(xiàn)財(cái)富幣種的多元化，實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”。當(dāng)然，這需要一個(gè)過程，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，收入的提高，企業(yè)和老百姓多元化配置資產(chǎn)的需求肯定也會(huì)越來越高，提供更多的外匯投資渠道和產(chǎn)品，并且切實(shí)能讓老百姓感受到持有外匯能帶來的收益，那時(shí)，將會(huì)大大緩解外匯集中于國(guó)家的壓力。

　　問4：外匯儲(chǔ)備包括哪些貨幣？結(jié)構(gòu)如何？

　　答：我國(guó)外匯儲(chǔ)備中有美元、歐元、日元等主要貨幣，也有新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣，是一個(gè)分散的貨幣結(jié)構(gòu)組合。

　　外匯儲(chǔ)備中的貨幣結(jié)構(gòu)是為我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往服務(wù)的。貨幣結(jié)構(gòu)考慮了我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易、外債、直接投資等對(duì)外支付的結(jié)構(gòu)，也參考了全球外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)，既可以利用不同貨幣的此消彼長(zhǎng)來分散風(fēng)險(xiǎn)，也可以較好地滿足對(duì)外支付和資產(chǎn)配置的需要。

　　當(dāng)然，貨幣結(jié)構(gòu)也不是一成不變的，而是動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)化。貨幣結(jié)構(gòu)要考慮市場(chǎng)容量、流動(dòng)性、貨幣的風(fēng)險(xiǎn)收益特性及發(fā)展趨勢(shì)等要素，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)的變化趨勢(shì)和投資需要，進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化。

　　問5：外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理過程中如何保證市場(chǎng)信息的公開透明及投資運(yùn)營(yíng)的合規(guī)規(guī)范？

　　答：目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備按照國(guó)際貨幣基金組織的通用數(shù)據(jù)公布標(biāo)準(zhǔn)(GDDS)進(jìn)行信息披露，符合多數(shù)國(guó)家的一般性做法。近年來，外匯儲(chǔ)備信息透明度在逐步提高，如2009年發(fā)布了《外匯管理概覽》，單獨(dú)安排一個(gè)章節(jié)的篇幅，較為全面地介紹了外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理情況；制定并發(fā)布2009年國(guó)際收支平衡表時(shí)，進(jìn)一步完善了外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)方法，提高了透明度。

　　與此同時(shí)，提高外匯儲(chǔ)備信息透明度必須慎重、穩(wěn)步，不能操之過急。我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模很大，在國(guó)際金融市場(chǎng)上舉足輕重，披露具體投資情況，可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，也可能影響我們的投資活動(dòng)有效開展。絕大多數(shù)國(guó)家在外匯儲(chǔ)備相關(guān)信息披露上均十分謹(jǐn)慎，一般不披露具體交易，有關(guān)國(guó)際組織的數(shù)據(jù)公布標(biāo)準(zhǔn)在這方面也不做強(qiáng)制要求。

　　為實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的安全、流動(dòng)和保值增值，我們建立了完善的投資決策流程、各種風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度，確保儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理各項(xiàng)工作合理有效開展。儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)定期接受有關(guān)部門的審計(jì)。對(duì)于各界的意見和建議，我們也一向高度重視，及時(shí)、深入地進(jìn)行研究，作為外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的參考。