股市跌跌不休。“把剩下的資金分成10份，每下跌4%就動(dòng)用一份抄底，我就不信買不到底部”，有奉行價(jià)值投資的投資者如是說。從戰(zhàn)略角度，這種一路買到底的方法對于真正的好股票自然是絕對適用，不過從戰(zhàn)術(shù)層面，四等分的加倉法卻未必有最好的效果。

　　加倉如何用于價(jià)值投資

　　越跌越買，無疑是價(jià)值投資者的真實(shí)寫照。但是，什么價(jià)位買多少，無疑是一個(gè)需要細(xì)細(xì)考量的問題。比如文首提及的10份買入法，是價(jià)值投資者最常用的一種加倉法，每下跌固定比例之后，就追加固定金額的資金。

　　不過，這種加倉方法固然簡單，但是越到后面效果越差。原因其實(shí)很簡單，伴隨加倉次數(shù)增加，每一次加倉的資金相比已加倉資金的比率都在不斷縮小。我們可以設(shè)想一下，每次若采用10萬元資金加倉，那么第一次加倉時(shí)的10萬元與已投入的10萬元是1：1的關(guān)系；而第二次加倉時(shí)的10萬元與已投入的20萬元就是1：2的關(guān)系了，到了第十次加倉時(shí)的10萬元，相比已投入的90萬元就是1：9的關(guān)系了。雖然越到后面，你可以買到越便宜的籌碼，但是由于加倉金額有限，雖然同等加倉金額可以買到的股數(shù)較多，但相比已累計(jì)的股數(shù)仍是小數(shù)目，所以其攤薄成本的效果一般。

　　如果我們不采用等額加倉法，而是采用等比加倉法，就可以一定程度上解決這個(gè)問題。所謂等比加倉法，就是使每一次加倉后的累計(jì)加倉資金成等比上升，這樣就可以使每一次加倉資金相對已加倉資金的比例是恒定的，如此在低價(jià)位買到的低成本股票，就可以獲得更大的優(yōu)勢。

　　按照上述的思路，我們可以將上文的10份加倉法略作改造。如果說有1000萬元資金，那么按照10份加倉法需要每次投入100萬元。但是在等比加倉時(shí)，我們設(shè)定第一次加倉也是100萬元，但是之后則是要確保每次加倉后的累計(jì)加倉資金成等比增長，從100變成1000是增長10倍，期間共需要九次加倉，那么10開九次根號得到1.29，即每次加倉都要使累計(jì)加倉資金是之前的129%。所以，在首次100萬元加倉后，第二次僅加倉29萬元，使總投入變成129萬元，第三次則加倉37.41萬元，使總投入變成166.41萬元，即129*1.29=166.41，以此類推，最后一次加倉233萬元，使總投入變成1000萬元。

　　那么，這兩種加倉方法在降低成本上有多少差異呢？經(jīng)過計(jì)算，若我們從一個(gè)股票10元開始加倉，到其9次4%下跌至6.93元時(shí)，用10份等額法最后的平均成本是8.26元；而采用等比加倉法，成本則是7.79元，較前者要低5.7%。

　　加倉技術(shù)幫助過濾趨勢

　　不僅價(jià)值投資者可以使用加倉技術(shù)，對于趨勢投資者而言同樣有用。如果說加倉對于價(jià)值投資者而言是在知道當(dāng)下估值偏低但又不知道還會(huì)跌多少的前提下被迫采用分段加倉來尋求捕捉低點(diǎn)的概率和程度的平衡，那么對趨勢交易者，加倉就是一種幫助過濾趨勢的好方法了。

　　在趨勢形成之前，誰也不知道一次突破是真突破還是假突破。正因此，趨勢交易者往往要面臨很多的假突破后才能遇上一次真突破，而假突破中的虧損無疑就是真突破盈利的成本。如果能降低這個(gè)成本，無疑對盈利大有幫助。而合理的加倉就能做到這一點(diǎn)。

　　以某趨勢投資者為例，他打算于某個(gè)股票突破10元后買入1萬股，并認(rèn)為會(huì)有一波大行情，股價(jià)有望上漲到15元，設(shè)定9.5元為止損位，即每股承受0.5元的損失，總損失為5000元。

　　現(xiàn)在他改為兩階段分倉法，第一次10元買入5000股，到10.5元再買入5000股——與此同時(shí)將止損也上移到10元。顯然，在最初5000股時(shí)，其看錯(cuò)趨勢的最大損失為2500元，到第二次加倉時(shí)，由于第一次買入部分已經(jīng)設(shè)定為止損和買入價(jià)打平，所以其看錯(cuò)趨勢的最大損失依然是2500元。從損失方面來看，它可以將每次看錯(cuò)趨勢的損失縮小50%。那么盈利呢？若采用不加倉法，成本是10元，到15元時(shí)盈利50000元；而采用兩次加倉的方法，成本會(huì)輕微上升至10.25元，上漲到15元時(shí)的盈利是47500元，較不加倉時(shí)減少5%。

　　更關(guān)鍵的是，趨勢交易往往要屢次試錯(cuò)后才有一次盈利機(jī)會(huì)，也許對錯(cuò)交易的比例是1：2，那就意味著采用上述的加倉方法，有兩次無趨勢的行情中可以減少總計(jì)5000元的損失，而一次有趨勢的行情中減少2500元的利潤，兩者合計(jì)依然有收益。顯然，只要是遇上那種低概率但是高風(fēng)報(bào)比的行情，加倉技術(shù)都可以幫助過濾假突破減少損失，因此降低的收益潛力卻極為有限。