股市跌跌不休。“把剩下的資金分成10份，每下跌4%就動用一份抄底，我就不信買不到底部”，有奉行價值投資的投資者如是說。從戰(zhàn)略角度，這種一路買到底的方法對于真正的好股票自然是絕對適用，不過從戰(zhàn)術(shù)層面，四等分的加倉法卻未必有最好的效果。

　　加倉如何用于價值投資

　　越跌越買，無疑是價值投資者的真實寫照。但是，什么價位買多少，無疑是一個需要細(xì)細(xì)考量的問題。比如文首提及的10份買入法，是價值投資者最常用的一種加倉法，每下跌固定比例之后，就追加固定金額的資金。

　　不過，這種加倉方法固然簡單，但是越到后面效果越差。原因其實很簡單，伴隨加倉次數(shù)增加，每一次加倉的資金相比已加倉資金的比率都在不斷縮小。我們可以設(shè)想一下，每次若采用10萬元資金加倉，那么第一次加倉時的10萬元與已投入的10萬元是1：1的關(guān)系；而第二次加倉時的10萬元與已投入的20萬元就是1：2的關(guān)系了，到了第十次加倉時的10萬元，相比已投入的90萬元就是1：9的關(guān)系了。雖然越到后面，你可以買到越便宜的籌碼，但是由于加倉金額有限，雖然同等加倉金額可以買到的股數(shù)較多，但相比已累計的股數(shù)仍是小數(shù)目，所以其攤薄成本的效果一般。

　　如果我們不采用等額加倉法，而是采用等比加倉法，就可以一定程度上解決這個問題。所謂等比加倉法，就是使每一次加倉后的累計加倉資金成等比上升，這樣就可以使每一次加倉資金相對已加倉資金的比例是恒定的，如此在低價位買到的低成本股票，就可以獲得更大的優(yōu)勢。

　　按照上述的思路，我們可以將上文的10份加倉法略作改造。如果說有1000萬元資金，那么按照10份加倉法需要每次投入100萬元。但是在等比加倉時，我們設(shè)定第一次加倉也是100萬元，但是之后則是要確保每次加倉后的累計加倉資金成等比增長，從100變成1000是增長10倍，期間共需要九次加倉，那么10開九次根號得到1.29，即每次加倉都要使累計加倉資金是之前的129%。所以，在首次100萬元加倉后，第二次僅加倉29萬元，使總投入變成129萬元，第三次則加倉37.41萬元，使總投入變成166.41萬元，即129*1.29=166.41，以此類推，最后一次加倉233萬元，使總投入變成1000萬元。

　　那么，這兩種加倉方法在降低成本上有多少差異呢？經(jīng)過計算，若我們從一個股票10元開始加倉，到其9次4%下跌至6.93元時，用10份等額法最后的平均成本是8.26元；而采用等比加倉法，成本則是7.79元，較前者要低5.7%。

　　加倉技術(shù)幫助過濾趨勢

　　不僅價值投資者可以使用加倉技術(shù)，對于趨勢投資者而言同樣有用。如果說加倉對于價值投資者而言是在知道當(dāng)下估值偏低但又不知道還會跌多少的前提下被迫采用分段加倉來尋求捕捉低點的概率和程度的平衡，那么對趨勢交易者，加倉就是一種幫助過濾趨勢的好方法了。

　　在趨勢形成之前，誰也不知道一次突破是真突破還是假突破。正因此，趨勢交易者往往要面臨很多的假突破后才能遇上一次真突破，而假突破中的虧損無疑就是真突破盈利的成本。如果能降低這個成本，無疑對盈利大有幫助。而合理的加倉就能做到這一點。

　　以某趨勢投資者為例，他打算于某個股票突破10元后買入1萬股，并認(rèn)為會有一波大行情，股價有望上漲到15元，設(shè)定9.5元為止損位，即每股承受0.5元的損失，總損失為5000元。

　　現(xiàn)在他改為兩階段分倉法，第一次10元買入5000股，到10.5元再買入5000股——與此同時將止損也上移到10元。顯然，在最初5000股時，其看錯趨勢的最大損失為2500元，到第二次加倉時，由于第一次買入部分已經(jīng)設(shè)定為止損和買入價打平，所以其看錯趨勢的最大損失依然是2500元。從損失方面來看，它可以將每次看錯趨勢的損失縮小50%。那么盈利呢？若采用不加倉法，成本是10元，到15元時盈利50000元；而采用兩次加倉的方法，成本會輕微上升至10.25元，上漲到15元時的盈利是47500元，較不加倉時減少5%。

　　更關(guān)鍵的是，趨勢交易往往要屢次試錯后才有一次盈利機(jī)會，也許對錯交易的比例是1：2，那就意味著采用上述的加倉方法，有兩次無趨勢的行情中可以減少總計5000元的損失，而一次有趨勢的行情中減少2500元的利潤，兩者合計依然有收益。顯然，只要是遇上那種低概率但是高風(fēng)報比的行情，加倉技術(shù)都可以幫助過濾假突破減少損失，因此降低的收益潛力卻極為有限。