盡管歐盟（EU）和國際貨幣基金組織（IMF）公布了7500億歐元的緊急援助計劃，盡管G7央行再次聯(lián)手重啟美元貨幣掉期機制，盡管歐洲央行（ECB）最終出手直接在二級市場購買政府公債，以緩解希臘主權(quán)債務(wù)危機的進一步蔓延，期望避免新一輪經(jīng)濟危機爆發(fā)，但最終市場恐慌情緒占據(jù)了上風(fēng)，而對苛刻的救助門檻的哀嘆、對風(fēng)險資產(chǎn)的規(guī)避、對經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂成為市場主流。最終美元成為市場最大贏家，市場尋求避險的本色顯露無疑。

　　截至周五（5月14日）紐約時段收盤，美元指數(shù)收于13個月高位86.29，連續(xù)第2周收出大陽，當(dāng)周漲幅高達(dá)2.25%。主要貨幣方面，歐元／美元跌幅最大，當(dāng)周累計下跌396點，跌幅超過3%，并重挫至18個月低位；英鎊／美元則下跌268點，跌幅近2%；美元／日元上漲88點，漲幅近 1%；澳元／美元則微跌21點，但回吐周初跳空高開后近200點的漲幅。

　　“大禮包”變成“炸藥包” 市場已成“驚弓鳥”

　　歐盟北京時間周一（5月10日）宣布了規(guī)模為5000億歐元的龐大救助計劃，以幫助面臨債務(wù)問題的歐元區(qū)國家。與此同時，IMF承諾進一步出資至多2500億歐元提供援助。同一天，美聯(lián)儲宣布與G7其他國家央行重啟貨幣掉期機制，緩解歐洲市場美元流動性不足局面。隨后，歐洲央行宣布將干預(yù)債市，在必要時于二級市場直接購買政府及私人債券，從而確保當(dāng)?shù)厥袌鰝鶆?wù)和流動性情況的穩(wěn)定。

　　歐盟、IMF、G7央行此次的聯(lián)手行動堪稱2008年雷曼兄弟倒閉后全球各國為拯救經(jīng)濟的最大手筆。但市場風(fēng)險偏好情緒僅小幅改善了一天，隨之后來的又是源源不斷的擔(dān)憂和恐慌。

　　盡管歐盟／IMF祭出了7500億歐元的驚人救助計劃，但對于受援國削減財政赤字有著嚴(yán)格的要求，市場擔(dān)憂包括希臘在內(nèi)的諸多希望獲得援助的國家能否最終履行財政緊縮承諾，完成既定目標(biāo)。國際投資大師羅杰斯（Jim Rogers）即表示，7500億救助計劃對于歐元而言是致命的，因為高支出將加重歐元區(qū)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。他認(rèn)為，最新的歐洲債務(wù)危機是歐元走向滅亡的開端。

　　羅杰斯在接受媒體采訪時說道：“這真是一件糟糕的事情，這將肯定會令歐元在未來某一天消失。因為這樣一個舉動表明任何人都可以抱著會被拯救的想法而為所欲為。我對此次救助行動大感震驚。這意味他們已放棄歐元。他們不特別在乎是否擁有健全的貨幣，這些國家大花他們沒有的錢，而且還在持續(xù)花錢。”

　　紐約大學(xué)教授、有“末日博士”之稱的魯比尼（NourielRoubini）則表示希臘以及其他歐元區(qū)邊緣國家可能在未來數(shù)年內(nèi)被迫放棄歐元，以重振國內(nèi)經(jīng)濟。他說：“在我看來，希臘要將預(yù)算赤字率從13%降低到3%是一件不可能完成的任務(wù)。我甚至不能排除未來幾年內(nèi)希臘和其他邊緣國家將被迫退出貨幣同盟的可能。”

　　經(jīng)濟增長擔(dān)憂已令歐洲遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后美國

　　除希臘外，西班牙、葡萄牙兩國政府也于本周迅速宣布財政緊縮政策，不過投資者們已把視線轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長，在歐洲經(jīng)濟剛剛自衰退中恢復(fù)的背景下，嚴(yán)厲的緊縮措施無疑將把經(jīng)濟再次拉向深淵。陷入雙底衰退后的歐洲，又將如何在未來償還這龐大的債務(wù)？

　　西班牙首相薩帕特羅（Jose LuisRodriguez Zapatero）周三（5月12日）宣布了一攬子緊縮方案，計劃2010年將預(yù)算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例從2009年的11.2%削減至9.3%，在2011年進一步降至6.5%。具體措施包括，將削減公共支出60億歐元，并將公務(wù)員薪資削減5%，政府還將凍結(jié)公務(wù)員2011年的工資，并將在2010年削減13，000個公務(wù)員職位等。此外，薩帕特羅還表示西班牙地方政府將需縮減預(yù)算支出12億歐元。

　　摩根士丹利表示，該項財政緊縮措施將對西班牙經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響，下修對西班牙今明兩年的GDP增長預(yù)期，分別自此前的－0.7%和0.8%下修至－0.9%和0.4%。該行同時表示，今明兩年西班牙經(jīng)濟增長風(fēng)險偏于下行。該行指出，新的財政緊縮政策顯然會對剛剛脫離衰退的西班牙經(jīng)濟造成沖擊，鑒于房產(chǎn)市場的下滑和銀行業(yè)潛在的重組可能，今明兩年西班牙經(jīng)濟增長將依然偏于下行。且西班牙或在未來階段需要更多財政緊縮措施，這將可能造成經(jīng)濟陷入雙底衰退的境地。

　　葡萄牙總理蘇格拉底（JoseSocrates）周四（5月13日）表示，葡萄牙政府已經(jīng)批準(zhǔn)了一系列措施，包括增稅和削減政府官員和其他公共部門雇員工資，以加快削減預(yù)算赤字。蘇格拉底表示，政府已經(jīng)加快速度，計劃今年把預(yù)算赤字占GDP比例降至7.3%，明年降至4.6%，而先前的目標(biāo)分別是8.3%和6.6%。具體措施方面，首先是增值稅普遍提高一個百分點，必需品增至6%，餐飲業(yè)至13%，多數(shù)其他商品和服務(wù)業(yè)為21%。其次，工人工資達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的將繳納特別的1%工資稅，超過標(biāo)準(zhǔn)的按1.5%繳納；利潤超過200萬歐元的企業(yè)將額外支付2.5%的所得稅。最后，政府各部長和其他高級國家公務(wù)員工資從今年起將削減5%。

　　對此，歐洲央行理事、葡萄牙央行行長康斯坦西奧周五（5月14日）表示，葡萄牙經(jīng)濟增長將趨弱。

　　與此同時，美國經(jīng)濟前景似乎一片大好，樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與歐洲形成鮮明對比。上周末公布的美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增加29萬人，為2006年3月來的最大增幅。而本周包括零售銷售在內(nèi)的諸多數(shù)據(jù)也顯示出美國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢正在得到鞏固。

　　美國商務(wù)部周五（5月14日）公布的數(shù)據(jù)顯示，4月零售銷售月率上升0.4%，預(yù)期上升0.2%。同時，美國4月核心零售銷售銷售月率上升 0.4%。隨后公布的工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)則顯示，美國4月工業(yè)產(chǎn)出月率增長0.8%，好于經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)期的增長0.6%；4月制造業(yè)產(chǎn)出月率增長1.0%，為連續(xù)第二個月出現(xiàn)上升。勞動力市場方面，美國勞工部周四（5月13日）公布的截至5月8日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)下降4，000人，為連續(xù)第4周下滑。

　　良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場有理由拋售歐元，回到美元的懷抱。盡管因歐洲債務(wù)危機的影響，市場對美聯(lián)儲升息時間的預(yù)期被延后，但包括美國里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克（John Laker）和明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔（NarayanaKocherlakota）都暗示，如果經(jīng)濟狀況發(fā)生轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲可能改變“在較長一段時間內(nèi)維持超低利率”的承諾。表明美聯(lián)儲或在不久的將來升息。而對于歐洲央行而言，在2011年底前升息的可能性都微乎其微。

　　英國大選塵埃落定 英鎊跌勢重新起步

　　英國保守黨領(lǐng)袖卡梅倫（DavidCameron）周二（5月11日）晚間當(dāng)選英國新任首相，領(lǐng)導(dǎo)由保守黨和自由民主黨組成的執(zhí)政聯(lián)盟，并承諾在今年開始削減支出。執(zhí)政聯(lián)盟消息的公布一度提振英鎊出現(xiàn)快速上揚，但加速減赤的計劃公布及英國央行隨后的鴿派言論，再次將英鎊打回原形。

　　英國央行周三（5月12日）公布季度通脹報告，指出即使利率處于當(dāng)前水平，未來2年通脹年率也將低于2%的目標(biāo)水準(zhǔn)，因此維持利率在記錄低點 0.5%的時間可能會長于此前預(yù)期。與此同時，英國央行行長金恩（MervynKing）警告稱經(jīng)濟增長的風(fēng)險增加，歐元區(qū)債務(wù)危機令英國需要更緊迫的削減預(yù)算赤字。金恩還聲稱，英國央行并未排除進一步購買資產(chǎn)以刺激經(jīng)濟的可能性，他警告稱金融危機遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　投資者對英國新聯(lián)合政府的熱情轉(zhuǎn)化為對新領(lǐng)導(dǎo)人如何應(yīng)對預(yù)算緊張問題的擔(dān)憂情緒，英鎊／美元重新跌破1.5000整數(shù)關(guān)口，并迅速下行，展開新的跌勢。法國興業(yè)銀行（SocieteGenerale）外匯策略師ValentinMarinov說道：“新政府成立后的樂觀情緒似乎正在消退，英國經(jīng)濟未來依然面臨重重困難。英國央行對于通脹前景的言論相當(dāng)溫和，這令英鎊失去了一些支撐。”

　　西太平洋銀行（Westpac）高級外匯策略師LaurenRosborough也表示：“保守黨和自由民主黨組建聯(lián)合政府是解決問題的最好方法，但在兩黨如何合作方面依然存在一些不確定性。”

　　悲觀基調(diào)難改變 后市避險依然成主流

　　目前市場對于歐元的悲觀情緒繼續(xù)蔓延，周五（5月14日）歐美股市的大幅收跌更是讓投資者有理由相信未來的一周，避險情緒將依然占據(jù)市場主流。

　　紐約梅隆銀行（Bank of NewYork Mellon Corp.）全球外匯策略主管Samarjit Shankar表示，投資者繼續(xù)對于歐元感到悲觀，其對于歐洲決策者如何維持經(jīng)濟增長方面依然存在諸多疑慮。該行策略師Neil Mellor也表示，投資者不得不對歐元將進一步下滑保持開放的看法，匯價極有可能在2010年年末跌至平價水平。

　　持這樣觀點的分析師并不在少數(shù)，瑞銀集團（UBS）本周調(diào)降歐元／美元的預(yù)期，該機構(gòu)目前預(yù)計匯價在今年底前將跌至1.15，明年底前料跌至 1.10，先前預(yù)期分別為1.30和1.25.荷蘭國際集團（ING GroepNV）外匯研究主管Chris Turner也將2010年底歐元／美元預(yù)估值由1.25水平調(diào)降至1.15。

　　對于英鎊，荷蘭國際集團（ING）分析師JamesKnightley預(yù)計夏季結(jié)束之前英鎊／美元可能會跌破1.40。