[摘　要]資產(chǎn)證券化會計(jì)的核心問題是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)被確認(rèn)為一項(xiàng)銷售業(yè)務(wù)作表外處理，還是應(yīng)當(dāng)被確認(rèn)為一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)作表內(nèi)處理。本文根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》就如何判斷應(yīng)收款風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬轉(zhuǎn)移問題、合格SPT的具體要求問題以及資產(chǎn)證券化中涉及的各個主體會計(jì)確認(rèn)問題進(jìn)行詳細(xì)的分析，以便較好地解決會計(jì)處理問題，為我國資產(chǎn)證券化的開展掃除障礙。

　　[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)證券化；會計(jì)主體；真實(shí)銷售；會計(jì)確認(rèn)；會計(jì)核算

　　資產(chǎn)證券化（AssetBackedSecuritization，ABS）是指將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生未來穩(wěn)定的現(xiàn)金收入流的資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。在該過程中存量資產(chǎn)被包裝后賣給一個特別目的信托（SpecialPurposeTrust，SPT），SPT通過向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券以獲取資金，而發(fā)起人則可以得到用以進(jìn)一步發(fā)展業(yè)務(wù)所需的資金。當(dāng)前，資產(chǎn)證券化在我國銀行界的實(shí)踐已取得了可喜的成效。為此，財(cái)政部于2005年5月16日頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》。信貸資產(chǎn)證券化過程十分復(fù)雜，涉及的會計(jì)主體很多，從國家開發(fā)銀行本次資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況看，涉及的主要會計(jì)主體有國家開發(fā)銀行（發(fā)起機(jī)構(gòu)/委托人，同時又是貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)和發(fā)行安排人）、中誠信托投資有限責(zé)任公司（發(fā)行人/受托人）、中國銀行股份有限公司（資金保管機(jī)構(gòu)）、投資人（主要是機(jī)構(gòu)投資人）等。由于各個會計(jì)主體的會計(jì)核算內(nèi)容與會計(jì)確認(rèn)不同，解決好會計(jì)核算問題就成為當(dāng)前資產(chǎn)證券化中的主要問題之一。

　　一、發(fā)起人的會計(jì)問題

　　發(fā)起人（如擁有貸款的銀行）剝離出能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的高質(zhì)量的貸款組合或未來能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的合約，并估計(jì)這些存量資產(chǎn)的利率和風(fēng)險(xiǎn)。一般的情況下，出售的資產(chǎn)組合的預(yù)期現(xiàn)金流入量大于資產(chǎn)支持證券的預(yù)期還本付息額。發(fā)起人以合約方式將該存量資產(chǎn)組合在真實(shí)銷售的條件下轉(zhuǎn)讓給特殊目的主體（SPT），獲得資金從而達(dá)到融資的目的。ABS的持有者（投資者）只擁有對證券化資產(chǎn)組合的追索權(quán)，而不能對發(fā)起人進(jìn)行追索。可見，發(fā)起人是信貸資產(chǎn)證券化的起點(diǎn)，其會計(jì)問題應(yīng)當(dāng)主要關(guān)注資產(chǎn)證券化的信貸資產(chǎn)在符合何種條件時，才能從發(fā)起人的賬上和資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)出，即終止確認(rèn)信貸資產(chǎn)。根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)首先判斷信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否已轉(zhuǎn)移，此時證券化交易才能作為銷售處理[1].這時會計(jì)確認(rèn)的關(guān)鍵在于尋找出證券化結(jié)構(gòu)安排中主導(dǎo)合約的特征，并以此特征來判斷整個交易應(yīng)當(dāng)作為銷售還是作為擔(dān)保融資處理，同時，還要求在實(shí)際操作中去辨別、計(jì)量和權(quán)衡一項(xiàng)特定資產(chǎn)所包含的眾多不同的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的每一項(xiàng)。為此發(fā)起人一般只有滿足了以下三個條件要求，才能確認(rèn)為發(fā)起人信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬都已轉(zhuǎn)移：（1）從信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為中可以準(zhǔn)確判斷出是破產(chǎn)隔離式的“真實(shí)銷售”�！罢鎸�(shí)銷售”是用于分析信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓是否是出于特定的目的而有效地從發(fā)起人手中剝離出來了的關(guān)鍵。如果發(fā)起人破產(chǎn)了，信貸資產(chǎn)也不再屬于發(fā)起人而屬于SPT， 那么SPT仍將擁有信貸資產(chǎn)的收款權(quán)利。如果轉(zhuǎn)讓不是“破產(chǎn)隔離”式的銷售，我們就可以把付款行為看成是在發(fā)起人信貸資產(chǎn)的擔(dān)保下SPT給發(fā)起人的預(yù)付款。這樣的話，SPT將成為發(fā)起人的債權(quán)人，并擁有應(yīng)收款擔(dān)保物權(quán)，但沒有應(yīng)收款的所有權(quán)。（2）SPT可以無條件地?fù)碛械盅夯蜣D(zhuǎn)讓該資產(chǎn)的權(quán)利。該項(xiàng)條件的實(shí)質(zhì)是信貸資產(chǎn)一旦轉(zhuǎn)讓，發(fā)起人就失去了對轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的有效控制。實(shí)際上滿足這項(xiàng)條件也就意味著SPT獲得了資產(chǎn)的控制權(quán)。（3）發(fā)起人放棄對轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的控制權(quán)，對資產(chǎn)不再享有收益權(quán)。但是還應(yīng)認(rèn)識到資產(chǎn)證券化中任何資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓賦予了發(fā)起人可能有在某些限制條件下追索資產(chǎn)的權(quán)利。鑒于此，應(yīng)允許發(fā)起人可以通過放棄對轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的控制權(quán)，轉(zhuǎn)讓方對資產(chǎn)不再享有收益權(quán)或不能通過其他賬款轉(zhuǎn)移條款重新獲得這些資產(chǎn)。一般做法是在被隔離的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)進(jìn)入一個合格的SPT階段后，資產(chǎn)就不再是被轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的資產(chǎn)，發(fā)起人只能像投資者那樣的受益權(quán)益持有人那樣持有該項(xiàng)資產(chǎn)的受益權(quán)益，而不是控制權(quán)。

　　從發(fā)起人會計(jì)核算看，如果風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬幾乎都已轉(zhuǎn)移，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)信貸資產(chǎn)，并將其賬面價值與因轉(zhuǎn)讓而收到的對價之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。

　　反之，發(fā)起人不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)信貸資產(chǎn)，在這種情況下，發(fā)起人轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)收到的對價應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為一項(xiàng)負(fù)債。并且當(dāng)作抵押品被抵押的應(yīng)收款仍留在資產(chǎn)負(fù)債表上。

　　在對發(fā)起人進(jìn)行具體會計(jì)確認(rèn)和相關(guān)問題的判斷時，應(yīng)當(dāng)綜合考慮所有相關(guān)因素，并充分運(yùn)用實(shí)質(zhì)重于形式原則。在發(fā)起人仍保留部分重大風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的情況下，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步判斷是否能對資產(chǎn)證券化的信貸資產(chǎn)保留控制權(quán)。如果仍保留控制權(quán)，就要視發(fā)起人繼續(xù)涉入信貸資產(chǎn)的程度繼續(xù)確認(rèn)相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債。這樣做的目的，就是為了充分反映發(fā)起人因保留對信貸資產(chǎn)的控制而保留的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)。如果發(fā)起人完全放棄對信貸資產(chǎn)的控制，就可以將其終止確認(rèn)了。可見，我國對資產(chǎn)證券化會計(jì)確認(rèn)問題是從“風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬轉(zhuǎn)移”和“控制權(quán)的轉(zhuǎn)移”兩個方面進(jìn)行的。

　　在資產(chǎn)證券化會計(jì)處理過程中還有一個重要問題需要關(guān)注，即發(fā)起人是否對特定目的信托SPT擁有控制權(quán)。如果擁有控制權(quán)，按我國現(xiàn)行會計(jì)制度規(guī)定，應(yīng)當(dāng)納入發(fā)起人合并會計(jì)報(bào)表范圍。具體進(jìn)行操作時，就要判斷發(fā)起人對SPT是否有控制權(quán)，我們的理解是判斷依據(jù)是以信托形式存在的SPT是否屬于發(fā)起人的一個準(zhǔn)子公司，這一點(diǎn)通�？梢园凑找韵氯齻�標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷：（1）SPT能為發(fā)起人帶來收益，與發(fā)起人真實(shí)的子公司無實(shí)質(zhì)性差異；（2）發(fā)起人直接或間接控制SPT，并從SPT的凈資產(chǎn)中獲利；（3）發(fā)起人擁有與這些利益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。只要符合其一，就可判斷為準(zhǔn)子公司，把SPT納入發(fā)起人的合并范圍內(nèi)，這才更符合我國會計(jì)準(zhǔn)則與制度的要求。

　　為了充分披露信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息，發(fā)起人還應(yīng)當(dāng)就信貸資產(chǎn)證券化作出詳細(xì)披露，如所轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的賬面價值、因轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)而確認(rèn)的資產(chǎn)的性質(zhì)、發(fā)起人仍保留的信貸資產(chǎn)所有權(quán)上風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的性質(zhì)、相關(guān)負(fù)債的賬面價值等。

　　二、特別目的信托（SPT）會計(jì)問題

　　SPT是由發(fā)起人為貸款證券化的目的而專門構(gòu)建的主體。該主體在法律上具有獨(dú)立地位，通常以信托機(jī)構(gòu)的形式，也可以以公司的形式組建。SPT從發(fā)起人那里受讓資產(chǎn)，以此為支持基礎(chǔ)，在資本市場上發(fā)行資產(chǎn)支持證券募集資金，并用該資金購買發(fā)起人所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)。SPT保證了證券化過程中的資產(chǎn)剝離和證券發(fā)行，是貸款證券化中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　SPT信托業(yè)務(wù)的會計(jì)處理，在《信托業(yè)務(wù)會計(jì)核算辦法》（財(cái)會[2005]l號）中已做出原則規(guī)定。從資產(chǎn)證券化發(fā)展的過程看，SPT應(yīng)具有以下特征：（1）合格的SPT與發(fā)起人的法律地位不同。SPT是一個十分特殊的法律實(shí)體，它一般是一個“空殼公司”，沒有或者很少有固定的經(jīng)營場所、人員，但SPT必須在金融監(jiān)管部門備案，資產(chǎn)證券計(jì)劃應(yīng)上報(bào)有關(guān)金融監(jiān)管部門備案，其資產(chǎn)主要是從原始發(fā)起人那里購買的用于支持發(fā)行債券的資產(chǎn)組合。同時要求SPT保護(hù)投資者的利益，并且盡可能地給予其稅收上的一些優(yōu)惠政策。對此，國家稅務(wù)總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問題的通知（財(cái)稅[2006]5號）中已做出具體規(guī)定，其中對SPT暫不征收印花稅，對其所得稅也有諸多的優(yōu)惠。（2）所允許經(jīng)營的業(yè)務(wù)受到高度限制，主要包括不與其他機(jī)構(gòu)和個人聯(lián)合；資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)明晰；以自己單獨(dú)的名義從事業(yè)務(wù)；不同其他分支機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易；不對任何其他機(jī)構(gòu)提供擔(dān)�；�?yàn)槠涑袚?dān)債務(wù)；不用自己的資產(chǎn)或發(fā)起人的資產(chǎn)為其他機(jī)構(gòu)提供抵押；不與他方合并或轉(zhuǎn)讓原始權(quán)益；SPT認(rèn)為有必要時，可以隨時召開資產(chǎn)支持證券持有人大會；如果改變經(jīng)營活動，條件是必須經(jīng)大多數(shù)第三方受益權(quán)益持有人同意。（3）如果有權(quán)利可以出售或以其他方式處置非現(xiàn)金資產(chǎn)， 這種銷售或處置也只能是在某些特定事件發(fā)生后所采取的自動應(yīng)對行為。這個特征雖然對非現(xiàn)金資產(chǎn)的出售或處置設(shè)置了限制，但還是許可合格的SPT可以按照特定事件自動應(yīng)對的原則出售或處置這類資產(chǎn)。也就是說在任何情況下，SPT或其代理人都不能自主選擇是否處置這些資產(chǎn)，或什么時候進(jìn)行處置。可見，符合銷售會計(jì)核算的做法是，出現(xiàn)債務(wù)人違約或資產(chǎn)評級被降到了特定的最低級別之下時，SPT有責(zé)任按照自動應(yīng)對的原則銷售或處置其非現(xiàn)金應(yīng)收款。（4）發(fā)起人（或其代理人或附屬機(jī)構(gòu)）不能單方面解散SPT，并且至少受益權(quán)益的10%由無關(guān)聯(lián)第三方持有。[2]為防止發(fā)起人單方面解散SPT，需要規(guī)定任何解散決定都需經(jīng)發(fā)起人的受益權(quán)益的持有人（投資人）同意。選擇10%水平是因?yàn)樵谝话闱闆r下資產(chǎn)證券化中SPT含有的外部權(quán)益持有人的持有會超過2/3.由上述特點(diǎn)可知，SPT在法律上和財(cái)務(wù)上必須保持嚴(yán)格的會計(jì)主體地位，單獨(dú)設(shè)置會計(jì)科目，單獨(dú)核算與管理資產(chǎn)證券化的信貸資產(chǎn)，并單獨(dú)編制財(cái)務(wù)報(bào)告。為了保護(hù)不同特定目的信托當(dāng)事人的合法權(quán)益，不同特定目的信托的賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等應(yīng)當(dāng)相互獨(dú)立，不得混淆。SPT要定期向發(fā)起人報(bào)告和披露信貸資產(chǎn)的狀況，保持信托財(cái)產(chǎn)與SPT自有財(cái)產(chǎn)及其他信托項(xiàng)目下的財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，SPT可以對信托財(cái)產(chǎn)資金賬戶內(nèi)的資金進(jìn)行再投資，投資的業(yè)務(wù)限定在銀行存款、國債現(xiàn)券回購和政策性金融債回購等方面。

　　三、其他會計(jì)問題

　　信貸資產(chǎn)證券化中除上面提到的發(fā)起人和受托機(jī)構(gòu)外，信貸資產(chǎn)證券化還涉及其他一些機(jī)構(gòu)，如資金保管機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)等。資金保管機(jī)構(gòu)是為信貸資產(chǎn)證券化提供信托財(cái)產(chǎn)賬戶資金保管的機(jī)構(gòu)，它的會計(jì)核算問題主要表現(xiàn)在收取保管費(fèi)用方面。資金保管機(jī)構(gòu)在向投資機(jī)構(gòu)支付信托財(cái)產(chǎn)收益的間隔內(nèi)，要為信托開立專門賬戶，并保證信托財(cái)產(chǎn)資金賬戶的獨(dú)立性。及時執(zhí)行SPT發(fā)出的有效指令，以約定的方法對信托財(cái)產(chǎn)資金賬戶的資金進(jìn)行安全保管，代為歸集和支持相關(guān)稅費(fèi)和信托利益，并按SPT的要求定期提供對賬單和定期報(bào)告，報(bào)告資金管理情況和資產(chǎn)支持證券收益支付情況。資金保管機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)按有關(guān)資金保管合同的約定、確認(rèn)和計(jì)量保管收入。

　　貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)是為信貸資產(chǎn)證券化負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)。貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)對作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)單獨(dú)設(shè)賬，單獨(dú)管理。會計(jì)核算的主要內(nèi)容是收取的服務(wù)費(fèi)，對發(fā)生的管理處置費(fèi)用有權(quán)要求發(fā)起人給予報(bào)銷，要對信托財(cái)產(chǎn)維持完整記錄和憑證管理，收取的貸款本息要及時劃付至信托財(cái)產(chǎn)資金賬戶中，并根據(jù)SPT的要求，定期就信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)行情況編制報(bào)告，以供SPT向證券持有人進(jìn)行持續(xù)披露需要。貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)貸款服務(wù)合同確認(rèn)和計(jì)量服務(wù)收入。

　　投資機(jī)構(gòu)是信貸資產(chǎn)證券化的持有者。它應(yīng)該是經(jīng)中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會批準(zhǔn)的中國人民銀行認(rèn)可資格的可以投資資產(chǎn)支持證券的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、農(nóng)村信用聯(lián)社、證券公司和中國人民銀行認(rèn)可的并獲準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間債券市場上的其他機(jī)構(gòu)。根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》，投資機(jī)構(gòu)取得的資產(chǎn)支持證券應(yīng)當(dāng)作為資產(chǎn)支持證券投資進(jìn)行會計(jì)處理；投資機(jī)構(gòu)取得的信托收益，應(yīng)當(dāng)區(qū)分屬于資產(chǎn)支持證券投資本金部分和投資收益部分分別進(jìn)行會計(jì)處理；證券化后的金融資產(chǎn)的市場價格也在不斷變化，當(dāng)市場價格下跌時，投資者應(yīng)減少融資資產(chǎn)，并記錄為損失。這就要求會計(jì)期末，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對所持有資產(chǎn)支持證券的賬面價值進(jìn)行檢查，發(fā)現(xiàn)賬面價值高于其可收回金額的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。如果價格損失不是由于暫時的情況，那么資產(chǎn)就應(yīng)當(dāng)直接被沖銷。

　　[參考文獻(xiàn)]

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　　[2]于鳳坤。資產(chǎn)證券化：理論與實(shí)務(wù)[M].北京：北京大學(xué)出版社，2002：135 136.