一、企業(yè)財務管理彈性原則存在的理論依據(jù)

　　市場經濟體制具有內在的適應變化的功能，這種功能是通過市場信號的引導來實現(xiàn)的。市場信號包括價格、利率、匯率、證券指數(shù)等。由于供求處于不斷變化之中，價格、利率、匯率和證券指數(shù)等也在不斷變化著。正是通過這種變動，從而引導企業(yè)的生產經營和財務活動，以實現(xiàn)市場供求平衡。企業(yè)只有適應這種變動或自覺遵從這種引導，生產經營和財務活動才能順利進行，才能實現(xiàn)企業(yè)價值或股東財富最大化的目標。企業(yè)要適應不斷變化的市場信號或市場供求，必須使生產經營和財務活動保持靈活的適應能力或可調整性，即通常所說的彈性。彈性原則要求企業(yè)在財務管理過程中必須考慮市場變動的可能性，留有合理的伸縮余地，以便當市場出現(xiàn)變動時企業(yè)可以隨時、自動地作出調整。

　　當然，企業(yè)財務管理環(huán)境復雜、市場多變、企業(yè)缺乏充分的控制能力，也是企業(yè)確定財務管理彈性原則的主要依據(jù)。還有一個重要原因是，企業(yè)財務管理人員的素質和能力不可能達到理想的境界，因而在財務管理中可能會出現(xiàn)失誤；加之財務預測、財務決策、財務計劃都是企業(yè)對未來的一種大致的規(guī)劃，不可能完全準確。所有這些，都要求企業(yè)在各項管理尤其是財務管理中保持可調節(jié)的余地。

　　二、彈性原則在企業(yè)財務管理中的具體應用

　　1.財務預算應有彈性。這包括兩個方面的含義：一是盡可能地編制彈性預算，也就是說，企業(yè)在不能準確預測業(yè)務量發(fā)生水平的情況下，根據(jù)本量利之間有規(guī)律的數(shù)量關系，按照一系列業(yè)務量水平編制具有一定伸縮性的預算。彈性預算是相對固定預算而言的。固定預算是根據(jù)預算期內某一特定業(yè)務量編制的，不考慮業(yè)務量發(fā)生變化的可能性，一旦實際業(yè)務量與預算業(yè)務量發(fā)生較大偏差，預算便失去了其應有的價值?？梢?，彈性預算可彌補固定預算的不足。二是現(xiàn)金預算要留有余地，不能滿打滿算?，F(xiàn)金預算是在銷售預測和一系列假設條件的基礎上制定的。由于對銷售的預測和應收賬款的回收都很難做到與將來發(fā)生的情況一致，當銷售量和收款、付款的期限、數(shù)額超出或低于預測值時，現(xiàn)金預算中的收入和支出會發(fā)生變化，現(xiàn)金預算值也會在某一范圍內發(fā)生變動。因此，現(xiàn)金預算應有一定的彈性。

　　2.資本結構應有彈性。資本結構是企業(yè)籌資決策的核心，確定最佳資本結構是籌資管理的主要任務之一。資本結構應有彈性，是指企業(yè)進行資本結構調整時對原有結構應保持適當?shù)撵`活性。資本結構彈性應當包括期限彈性、轉換彈性和轉讓彈性三方面內容。其中，期限彈性針對負債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性而言；轉換彈性針對負債與負債之間、負債與資本之間、資本與資本之間是否具有可轉換性而言；轉讓彈性是指企業(yè)通過發(fā)行有價證券籌集資金，針對有價證券能否在市場上交易、轉讓而言。如企業(yè)可通過證券市場購回自己已發(fā)行的股票以減少自有資金總額，或購回已發(fā)行的債券以降低資產負債率等。當企業(yè)原資本結構具有較好彈性時，就能為資本結構的調整和優(yōu)化提供可能，說明企業(yè)籌資效果較好；反之，當彈性不足時，資本結構的調整和優(yōu)化就變得相當困難?？梢哉f，彈性是否適宜是衡量企業(yè)資本結構是否合理的標志之一。

　　3.投資應有彈性。在市場經濟條件下，企業(yè)的經營規(guī)模和投資規(guī)模、經營結構和投資結構都必須相機調整，調整的前提就是投資應有彈性。投資彈性應涉及兩個方面的內容：一是規(guī)模彈性。投資企業(yè)必須根據(jù)自身資金的可供能力、投資效益或市場供求狀況，調整投資規(guī)模，即要么收縮要么擴張。二是結構彈性。投資企業(yè)必須根據(jù)市場風險或市場價格的變動，對現(xiàn)有投資結構進行調整。這種調整只有在投資結構具有彈性的情況下才能進行。企業(yè)在投資中必須考慮將彈性投資和固定投資相結合。固定投資是指期限較長，不易轉換、收回的投資。如果企業(yè)全部采用固定投資，投資的存量結構調整就十分困難，從而影響投資結構的調整；如果企業(yè)采用一部分可轉換投資，投資的存量結構調整就變得較為容易。一般來說，彈性投資以金融投資為主，也可以把立即收回的投資作為彈性投資。彈性投資的多少決定了投資存量結構的可調整程度或可變動程度。如果投資中保持一定的可轉換債券和可收兌債券，顯然有利于投資結構的調整。

　　4.營運資金管理應有彈性。彈性原則在營運資金管理中的應用，較典型的例子便是對現(xiàn)金、存貨應留有一定的保險儲備。企業(yè)預計的現(xiàn)金需要量一般是指正常情況下的需要量，但有許多意外事件會影響企業(yè)現(xiàn)金的收入與支出。持有一定的保險儲備，便可使企業(yè)更好地應付這些意外事件的發(fā)生。對于存貨來說，每日需要量可能發(fā)生變化，交貨時間也可能發(fā)生變化。按照某一訂貨批量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷現(xiàn)象。為防止由此造成的損失，企業(yè)就需要多儲備一些存貨，以備應急之需，稱為存貨保險儲備，或稱存貨安全存量。這些存貨在正常情況下不動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。

　　5.利潤分配應有彈性。利潤分配的彈性體現(xiàn)在分配數(shù)量和分配政策兩個方面上。首先，在分配數(shù)量上，不能“吃光用光”，應該以豐補歉，除按規(guī)定提取盈余公積外，適當?shù)乇Ａ粢徊糠治捶峙淅麧?。其次，在分配政策上，盡量選擇易于調整利潤分配數(shù)額的政策。以股份制企業(yè)為例，在符合中國證券會關于股利分配政策的前提下，一般只派發(fā)適度現(xiàn)金股利，而主要采用低正常股利加額外股利政策，它的靈活性較大，對那些利潤水平在各年之間浮動較大的企業(yè)來說，的確是一種較為理想的股利分配政策。當企業(yè)盈利較少或投資所需資金較多時，可維持較低的、設定的股利；當盈利有較大幅度增加時，則加付額外股利。這種分配政策既能保持股利的穩(wěn)定性，又能實現(xiàn)股利與盈余之間較好的配合。

　　三、彈性原則在具體應用中應考慮的幾個問題

　　1.企業(yè)適應財務環(huán)境的能力。企業(yè)適應財務環(huán)境的能力越強，彈性就越?。黄髽I(yè)適應財務環(huán)境的能力越差，彈性就應越大。

　　2.不利事件出現(xiàn)可能性的大小。不利事件出現(xiàn)的可能性越小，彈性也越小；不利事件出現(xiàn)的可能性越大，彈性就越大。

　　3.企業(yè)愿意承擔的風險。企業(yè)如果愿意承擔比較大的風險，則可留有較小的彈性；企業(yè)如果不愿意承擔風險，則必須留有較大的彈性。