一、效率市場的概念

　　效率市場假說是指證券市場的效率性，又稱為有效率資本市場假說。所謂證券市場的效率，是指證券價格對影響價格變化的信息的反映程度。證券價格對有關(guān)信息的反映速度越快，越全面，證券市場就越有效率。
     
　　二、效率市場的三種形式
    
　　根據(jù)證券價格對不同信息的反映情況，可以將證券市場的效率程度分為三等，即弱有效率（weak-form），次強(qiáng)有效率（semi-strong form）和強(qiáng)有效率（strong  form），分別稱為弱有效率市場、次強(qiáng)有效率市場和強(qiáng)有效率市場。
    
　�。ㄒ唬┤跤行�率市場
    
　　在弱有效率市場上，證券價格已完全反映了所有的歷史信息（主要是指價格變化的歷史信息），證券價格的未來走向與其歷史變化之間是相互獨(dú)立的，服從隨機(jī)游走理論、在弱有效率市場上，投資者無法依靠對證券價格變化的歷史趨勢的分析（這種分析主要表現(xiàn)為對證券價格變化的技術(shù)分析）所發(fā)現(xiàn)的所謂證券價格變化規(guī)律來始終如一地獲取超額利潤。對弱有效率市場假說的大量實驗檢驗表明，扣除交易成本后，市場基本上是弱有效率的。
    
　�。ǘ�）次強(qiáng)有效率市場
    
　　次強(qiáng)有效率市場的效率程度要高于弱有效率市場，在次強(qiáng)有效率市場上，證券價格不但完全反映了所有歷史信息，而且完全反映了所有公開發(fā)表的信息。在次強(qiáng)有效率市場上，各種信息一經(jīng)公布，證券價格將迅速調(diào)整到其應(yīng)有的水平上，使得任何利用這些公開信息對證券價格的未來走勢所做的預(yù)測對投資者失去指導(dǎo)意義，從而使投資者無法利用對所有公開發(fā)表的信息的分析（主要是指對證券價格變化的基礎(chǔ)分析）來始終如一地獲取超額利潤。
    
　�。ㄈ�）強(qiáng)有效率市場
    
　　強(qiáng)有效率市場是指證券價格完全反映了所有與價格變化有關(guān)的信息，而不管這些信息是否已公開發(fā)布。強(qiáng)有效率市場是對市場效率的最嚴(yán)格假設(shè)，它要求投資者不僅不能利用所有公開發(fā)表的信息（歷史的或現(xiàn)實的），而且不能利用內(nèi)幕信息來始終如一地在證券市場上牟取超額利潤。
    
　　三、有效率市場假說的啟示
    
　　（一）歷史沒有記憶

　　在弱有效率市場上，證券價格的未來走向與其歷史變化沒有任何必然聯(lián)系，證券價格過去是跌是降并不影響它以后的升降。
 
　�。ǘ�）市場價格可能是最可相信的價格
    
　　證券的市場價格是市場上絕大多數(shù)投資者對各種信息進(jìn)行綜合分析判斷的均衡值，反映了絕大多數(shù)投資者的總體預(yù)期，從統(tǒng)計平均上講，它很可能是關(guān)于證券價格的最好判斷。

　�。ㄈ�）市場沒有幻覺

　　在有效率市場上，證券價格取決于其實際價值的高低，靠制造假象（如對會計報表，會計方式等進(jìn)行調(diào)整和變換）是無法真正影響證券價格的。