目前我國(guó)人民幣匯率從內(nèi)部看具有升值的潛力，從外部看面臨快速大幅升值的壓力。與此同時(shí)，我國(guó)的具體國(guó)情及面臨的國(guó)際環(huán)境決定了人民幣升值步伐不宜過(guò)快，讓人民幣匯率保持緩慢上升、小幅漸進(jìn)的運(yùn)動(dòng)態(tài)勢(shì)應(yīng)該是當(dāng)前可行的選擇和匯率改革成功的有效途徑。

　　2005年7月21日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制，自此，旨在建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度改革拉開(kāi)序幕。本文結(jié)合匯率改革以來(lái)的人民幣匯率變動(dòng)情況，對(duì)未來(lái)人民幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)做一些粗淺的分析并提出相應(yīng)的政策建議。

　　一、匯率改革以來(lái)人民幣匯率變動(dòng)情況

　　2005年7月21日，人民銀行宣布，人民幣對(duì)美元即日升值2%，即1美元兌8.11元人民幣，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下3‰的幅度內(nèi)浮動(dòng)。2007年5月18日，人民銀行宣布，自5月21日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由3‰擴(kuò)大至5‰，人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)。2007年7月3日，美元兌人民幣中間價(jià)升至7.5951，匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度接近6.35%.

　　同時(shí)，隨著匯率形成機(jī)制的日益完善、市場(chǎng)作用的增強(qiáng)，人民幣匯率對(duì)于市場(chǎng)供求關(guān)系的反映更加靈敏。2006年1月4日起，詢(xún)價(jià)交易方式（OTC）和做市商制度同時(shí)引入銀行間即期外匯市場(chǎng)，人民幣匯率中間價(jià)自此在當(dāng)日9點(diǎn)15分由中國(guó)外匯交易中心向外匯市場(chǎng)做市商詢(xún)價(jià)后加權(quán)得出，一舉改變了以上一個(gè)交易日人民幣匯率的收盤(pán)價(jià)作為中間價(jià)的方式，顯著增強(qiáng)了人民幣匯率的浮動(dòng)彈性。

　　在近兩年的時(shí)間里，人民幣匯率水平基本上沿著平滑軌跡逐步升高，體現(xiàn)出主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性的改革原則。但是在升值過(guò)程中也面臨著一些新的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在：

　　一方面，人民幣升值并未起到遏制外貿(mào)順差迅速擴(kuò)大的作用，而持續(xù)擴(kuò)大的外貿(mào)順差帶來(lái)大量的外匯儲(chǔ)備，人民銀行為購(gòu)入外匯而不得不發(fā)行大量的基礎(chǔ)貨幣，造成銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題日益突出，已經(jīng)威脅到經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展；另一方面，目前人民幣的升值幅度遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到歐美和日本等國(guó)家的預(yù)期，這些國(guó)家要求人民幣加快升值的呼聲依然很高，在人民幣加速升值預(yù)期下，國(guó)際熱錢(qián)從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)涌入中國(guó)的步伐，人民幣升值壓力不斷加劇。

　　此外，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）于2007年6月啟動(dòng)新的監(jiān)管框架，新增的“第四原則”明確提出：成員國(guó)在制定本國(guó)匯率政策時(shí)，要確�！安恢乱�發(fā)外部社會(huì)的不穩(wěn)定”。聯(lián)系到我國(guó)巨額外貿(mào)順差引發(fā)的加快升值噪音，IMF此舉無(wú)疑進(jìn)一步加大了我國(guó)的匯率政策壓力。在上述背景下，繼續(xù)堅(jiān)持既定的匯率改革方案還是加快人民幣升值步伐，成為匯率改革中面臨的重大問(wèn)題。

　　二、人民幣匯率趨勢(shì)展望

　　目前我國(guó)人民幣匯率從內(nèi)部看具有升值的潛力，從外部看面臨快速大幅升值的壓力。與此同時(shí)，我國(guó)的具體國(guó)情及面臨的國(guó)際環(huán)境決定了人民幣升值步伐不宜過(guò)快，讓人民幣匯率保持緩慢上升、小幅漸進(jìn)的運(yùn)動(dòng)態(tài)勢(shì)應(yīng)該是當(dāng)前可行的選擇和匯率改革成功的有效途徑。

　�。ㄒ唬┙�(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)為人民幣升值提供了基礎(chǔ)

　　20世紀(jì)90年代以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)和勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高，形成推動(dòng)人民幣長(zhǎng)期升值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。有關(guān)方面的研究結(jié)果表明，1993年－1999年，我國(guó)制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度是1980年－1992年期間的兩倍，高于同期美國(guó)制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度1.5個(gè)百分點(diǎn)。2002年以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始加速增長(zhǎng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度重新開(kāi)始加快，根據(jù)“十一五”規(guī)劃，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和勞動(dòng)生產(chǎn)率仍將以相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家更快的速度提高，并不斷給人民幣匯率帶來(lái)新的升值空間�？梢灶A(yù)見(jiàn)，人民幣的升值是今后若干年內(nèi)的一個(gè)基本趨勢(shì)。

　�。ǘ�）匯率小幅漸進(jìn)升值是切合實(shí)際的匯改方向

　　“漸進(jìn)式”是我國(guó)改革的重要特征，這一原則同樣適用于人民幣匯率升值路徑的選擇。我國(guó)尚處于社會(huì)主義初級(jí)階段，人口數(shù)量眾多，勞動(dòng)力就業(yè)壓力大，同時(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)又處在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)度依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展模式相對(duì)脆弱，外匯市場(chǎng)不夠成熟伴生著匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范能力不足，這些因素構(gòu)成了人民幣匯率升值路徑安排的約束條件。結(jié)合中國(guó)的具體國(guó)情，保持人民幣匯率的小幅漸進(jìn)升值趨勢(shì)是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型的雙重任務(wù)所決定的。緩慢漸進(jìn)的匯率調(diào)整過(guò)程將與整個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面的調(diào)整相互融合促進(jìn)，有利于經(jīng)濟(jì)資源和結(jié)構(gòu)的重新配置，穩(wěn)定的小幅升值也有利于減少?lài)?guó)際熱錢(qián)的投機(jī)行為。

　　同時(shí)，從全球市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，目前人民幣大幅升值的外部條件并不成熟，聯(lián)合國(guó)亞洲及太平洋經(jīng)濟(jì)社會(huì)委員會(huì)ESCAP　在《06年亞洲及太平洋經(jīng)濟(jì)社會(huì)概覽》中指出，全球貿(mào)易失衡是深度經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，如果不解決這些問(wèn)題，僅靠匯率調(diào)整不可能長(zhǎng)期有效地解決這種失衡狀況。并且，基于對(duì)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的考慮，走出金融危機(jī)的亞洲國(guó)家金融體系承受力不足，人民幣短期內(nèi)顯著升值將會(huì)帶給周邊國(guó)家較大沖擊，這與我國(guó)政府一貫秉持的負(fù)責(zé)態(tài)度也是不符的。

　�。ㄈ�）當(dāng)前人民幣升值壓力主要來(lái)自巨額貿(mào)易逆差

　　當(dāng)前，持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易順差成為人民幣升值的主要壓力。海關(guān)總署發(fā)布的外貿(mào)統(tǒng)計(jì)顯示，2007年1-11月我國(guó)進(jìn)出口總值達(dá)19690.88億美元，順差達(dá)到2381.21億美元。而早先商務(wù)部預(yù)計(jì)全年貿(mào)易順差將達(dá)到2500億美元左右，現(xiàn)在看已成定局。目前，巨額貿(mào)易順差已成我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的突出矛盾，并成為以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)華施壓、逼迫人民幣升值和采取反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼措施的重要口實(shí)。由于貿(mào)易順差增長(zhǎng)的趨勢(shì)在短期內(nèi)很難改變，貿(mào)易摩擦依然尖銳，人民幣升值壓力將繼續(xù)存在。

　　外貿(mào)順差在2007年1-10月增長(zhǎng)59%，同時(shí)人民幣升值幅度也一直在加快。按照傳統(tǒng)理論，本幣升值將導(dǎo)致出口減少，進(jìn)口增加進(jìn)而貿(mào)易順差減少，但這一理論在我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中并未得到驗(yàn)證。究其原因，一方面是由于我國(guó)的出口結(jié)構(gòu)中，加工出口貿(mào)易占到65%左右，人民幣升值使進(jìn)口中間產(chǎn)品成本下降，加工出口貿(mào)易成本降低，造成了貿(mào)易順差不降反升；另一方面，國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛而我國(guó)內(nèi)需不足，也形成對(duì)外貿(mào)易順差的有力支撐。在這種情況下，人民幣匯率即使大幅升值亦不能有效緩解貿(mào)易失衡，反而會(huì)對(duì)中國(guó)及周邊經(jīng)濟(jì)形成較大的負(fù)面影響。

　　三、保持匯率小幅漸進(jìn)升值的政策建議

　　基于上述對(duì)人民幣匯率升值趨勢(shì)的分析，小幅漸進(jìn)升值是今后一段時(shí)期內(nèi)可行的人民幣升值路徑�，F(xiàn)在的關(guān)鍵是要采取有效措施緩解目前的人民幣升值壓力，為我國(guó)的匯率改革營(yíng)造一個(gè)寬松、平和的外部環(huán)境。

　�。ㄒ唬﹫�(jiān)持人民幣匯率小幅漸進(jìn)升值方向

　　從根本上看，美國(guó)等西方國(guó)家關(guān)注的重點(diǎn)，并不在人民幣匯率形成機(jī)制，而在于人民幣對(duì)美元的匯率水平，由于目前人民幣對(duì)美元的升值水平與他們的期望相距甚遠(yuǎn)，今后一段時(shí)期仍會(huì)采取種種措施壓迫人民幣升值或調(diào)整籃子貨幣權(quán)重等，對(duì)此，一方面要堅(jiān)決頂住外界要求人民幣加快升值的壓力，堅(jiān)持人民幣匯率形成機(jī)制改革的目標(biāo)，堅(jiān)持人民幣匯率小幅漸進(jìn)升值方向；另一方面要積極采取建立人民幣浮動(dòng)區(qū)間調(diào)節(jié)機(jī)制等應(yīng)對(duì)措施，增強(qiáng)各項(xiàng)措施的透明度，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流入流出的監(jiān)管。

　�。ǘ�）主動(dòng)采取措施限制貿(mào)易順差過(guò)快增長(zhǎng)

　　貿(mào)易順差過(guò)快增長(zhǎng)是導(dǎo)致我國(guó)與歐美之間貿(mào)易摩擦進(jìn)而形成人民幣升值壓力的導(dǎo)火線，也是導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備占款激增進(jìn)而形成銀行體系過(guò)多流動(dòng)性的直接原因，當(dāng)前需要主動(dòng)積極地采取有效措施，控制貿(mào)易順差快速增長(zhǎng)。

　　1、適時(shí)調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅政策。針對(duì)不同類(lèi)別出口產(chǎn)品，采取降低出口退稅稅率、取消出口退稅、征收出口稅等措施，主動(dòng)限制技術(shù)水平低、工藝落后、污染嚴(yán)重的企業(yè)的出口，特別是要限制高能耗、高污染和資源性（“兩高一資”）產(chǎn)品的出口。而對(duì)能源、資源類(lèi)產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件產(chǎn)品的進(jìn)口實(shí)施較低稅率，予以鼓勵(lì)。這些措施可以在促進(jìn)貿(mào)易平衡、緩和貿(mào)易摩擦、減輕人民幣升值壓力的同時(shí)，促使我國(guó)出口企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，有助于改善我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)。

　　2、適當(dāng)提高勞動(dòng)力成本。勞動(dòng)力價(jià)格優(yōu)勢(shì)是我國(guó)大量貿(mào)易順差產(chǎn)生的重要基礎(chǔ)。在人民幣升值壓力下，可借此對(duì)低廉的勞動(dòng)力進(jìn)行重新估值和適當(dāng)調(diào)整，提高勞動(dòng)力的價(jià)格水平，可采取的措施包括：提高產(chǎn)業(yè)工人工資水平；加強(qiáng)勞動(dòng)力技能培訓(xùn)；加大職工勞動(dòng)保障、安全生產(chǎn)等方面的要求與投入。通過(guò)以上措施不僅可以直接提高我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口成本，達(dá)到改善貿(mào)易失衡、緩解人民幣升值壓力的目的，還可以使企業(yè)員工的生活得到更好的保障，有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，從中也能夠體現(xiàn)出構(gòu)建和諧社會(huì)、讓廣大人民分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的政策取向。

　　3、積極推進(jìn)資源要素價(jià)格改革。土地、礦產(chǎn)資源等價(jià)格優(yōu)勢(shì)是大量貿(mào)易順差產(chǎn)生的又一重要基礎(chǔ)。加快推進(jìn)土地、礦產(chǎn)資源等要素價(jià)格改革，既是建設(shè)節(jié)約型社會(huì)、推進(jìn)高投入、高消耗、低產(chǎn)出型增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的必然要求，也有利于抑制資源型行業(yè)的快速增長(zhǎng)，控制“兩高一資”產(chǎn)品出口。與適當(dāng)提高勞動(dòng)力價(jià)格類(lèi)似，資源要素價(jià)格改革也會(huì)加大出口企業(yè)成本，進(jìn)而減少貿(mào)易順差；同時(shí)，也有助于促進(jìn)企業(yè)依靠技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。

　�。ㄈ�）擴(kuò)大我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資

　　鼓勵(lì)有條件的企業(yè)到國(guó)外投資，主要購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)緊缺的石油等礦產(chǎn)資源，以及進(jìn)口先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)，緩和我國(guó)資本流出和流入的不對(duì)稱(chēng)，改善國(guó)際收支狀況。如美國(guó)利用20世紀(jì)40年代和50年代積累的龐大貿(mào)易順差，從60年代開(kāi)始大規(guī)模對(duì)外直接投資，對(duì)我國(guó)是一個(gè)很好的借鑒。進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外直接投資，一方面可以增加我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中所占的分量，提升我國(guó)的國(guó)際地位；另一方面可以調(diào)整我國(guó)和其他伙伴國(guó)的關(guān)系，改善我國(guó)所處的國(guó)際環(huán)境，減輕人民幣的升值壓力。