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【摘要】本文從產(chǎn)權(quán)的內(nèi)涵出發(fā),歸納出產(chǎn)權(quán)的特點,對產(chǎn)權(quán)和所有權(quán)進(jìn)行了比較,并界定了公司治理結(jié)構(gòu)。在分析西方具有代表性的公司治理結(jié)構(gòu)模式的基礎(chǔ)上提出了基于產(chǎn)權(quán)視角下我國的公司治理結(jié)構(gòu)。
現(xiàn)代企業(yè)理論始于科斯1937年發(fā)表的“企業(yè)的性質(zhì)”??扑沟热艘?ldquo;產(chǎn)權(quán)”分析經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)行為,是對正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的批判,并通過交易費用對企業(yè)、企業(yè)的界定和企業(yè)與市場行為做出了合理解釋,從而闡明了產(chǎn)權(quán)的重要性。科斯定理反對庇古理論通過政府強制征稅和補償來解決外部損害的觀點,提出通過調(diào)整產(chǎn)權(quán)制度和產(chǎn)權(quán)交易來處理的新方法,通過設(shè)計和推行產(chǎn)權(quán)費用較低的產(chǎn)權(quán)制度,尋求實現(xiàn)資源最優(yōu)化配置的現(xiàn)實途徑。
我國黨的十六屆三中全會通過的《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中指出:產(chǎn)權(quán)是所有制的核心和主要內(nèi)容,建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度是構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎(chǔ),要建立“歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢”的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。由此可見,黨的十六屆三中全會根據(jù)完善基本經(jīng)濟(jì)制度的內(nèi)在要求,把建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度與建立現(xiàn)代企業(yè)制度結(jié)合起來,開創(chuàng)了我國企業(yè)制度改革的新時期,這也必將把完善我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革推進(jìn)到一個新的歷史發(fā)展階段。
一、產(chǎn)權(quán)的內(nèi)涵及特點
關(guān)于產(chǎn)權(quán)內(nèi)涵的研究,不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家有不同的貢獻(xiàn)。阿爾欽認(rèn)為:“產(chǎn)權(quán)是一個社會強制實施的選擇一種經(jīng)濟(jì)品使用的權(quán)利。”菲呂博頓將產(chǎn)權(quán)定義表述為:“產(chǎn)權(quán)是由人們所接受的、由物的存在引起的、與物的使用有關(guān)的人與人之間的行為關(guān)系。產(chǎn)權(quán)安排實際上規(guī)定了人在與他人的相互交往中必須遵守的與物有關(guān)的行為規(guī)范,違背這種行為規(guī)范的人必須為此付出代價。因此,產(chǎn)權(quán)具有價值,它必須以一種社會所認(rèn)可的方式強制實施。”德姆塞茨對產(chǎn)權(quán)的定義是:“產(chǎn)權(quán)是一種社會工具,其重要性就在于它們能幫助一個人形成他與其他人進(jìn)行交易時的合理預(yù)期。”“產(chǎn)權(quán)包括一個人或其他人受益或受損的權(quán)利。”“產(chǎn)權(quán)是界定人們?nèi)绾问芤婊蛉绾问軗p,因而誰必須向誰提供補償以使他修正人們所采取的行動。”“產(chǎn)權(quán)的一個主要功能是引導(dǎo)人們實現(xiàn)外部性較大的內(nèi)在化的激勵。”按照阿爾奇安的“產(chǎn)權(quán)范式”:“一方面產(chǎn)權(quán)是在國家強制實施下,保障人們對資產(chǎn)擁有權(quán)威的制度形式,另一方面產(chǎn)權(quán)是通過市場競爭形成的人們對資產(chǎn)能夠擁有權(quán)威的社會強制機(jī)制。”
通過對以上關(guān)于產(chǎn)權(quán)定義的總結(jié)和歸納,我們可以深刻地認(rèn)識到產(chǎn)權(quán)的本質(zhì)內(nèi)涵:產(chǎn)權(quán),是主體所擁有的對物和其他對象的一種經(jīng)濟(jì)權(quán)利,是一組界定人與人之間關(guān)系的財產(chǎn)權(quán)利。它具有五個基本特點:一是產(chǎn)權(quán)具有排他性;二是產(chǎn)權(quán)具有界定誰受益或誰受損的功能;三是產(chǎn)權(quán)具有將外部性內(nèi)在化的激勵功能;四是產(chǎn)權(quán)反映了一種人與人之間的關(guān)系;五是產(chǎn)權(quán)是一種由社會強制實施的權(quán)利。
為了有助于對產(chǎn)權(quán)的理解,在此有必要了解企業(yè)所有權(quán)。企業(yè)所有權(quán)在內(nèi)容上包括占有、使用、收益與處分四項權(quán)能;在具體形式上則可以體現(xiàn)為剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)兩個方面。所謂剩余索取權(quán)是指對企業(yè)收益在扣除固定性支付后余額的要求權(quán),它是從分配順序角度而言的;而所謂剩余控制權(quán),則是指締約方對契約未曾注明的情況的決策權(quán)。
通過以上闡述不難發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)之間存在著微妙的區(qū)別和聯(lián)系:產(chǎn)權(quán)的本質(zhì)是對行為主體權(quán)利的一種界定,以表明人們在交易活動中是否應(yīng)受益;所有權(quán)是指一定主體對財產(chǎn)的排他性權(quán)利,它受經(jīng)濟(jì)關(guān)系的規(guī)定。產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)不是完全對等的關(guān)系,但在完整的意義上產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)含義基本一致。財產(chǎn)所有權(quán)是一種產(chǎn)權(quán),但對財產(chǎn)的使用權(quán)也可以說是一種產(chǎn)權(quán),因此,財產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)是可以分離的。
二、公司治理結(jié)構(gòu)
公司法人治理結(jié)構(gòu)(corporate governance)或稱公司治理結(jié)構(gòu)(structure),是現(xiàn)代公司制度中最重要的構(gòu)架。現(xiàn)代公司制度區(qū)別于系統(tǒng)企業(yè)的根本點在于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,或稱所有與控制的分離(separation of ownership and control),從而需要在所有者和經(jīng)營者之間形成一種相互制衡的機(jī)制,用以對企業(yè)進(jìn)行管理和控制。
張維迎認(rèn)為,狹義地講,公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排,廣義地講是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排,這些安排決定公司的目標(biāo),誰在什么狀態(tài)下實施控制,如何控制,風(fēng)險和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配這樣一些問題。因此,廣義的公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)所有權(quán)安排幾乎是同一個意思,或者更準(zhǔn)確地講,公司治理結(jié)構(gòu)只是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化,企業(yè)所有權(quán)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個抽象概括。
何玉長強調(diào)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理結(jié)構(gòu)中的基礎(chǔ)地位,認(rèn)為“三會四權(quán)”既是公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),又是公司治理結(jié)構(gòu)。二者之間的關(guān)系首先是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ),有了股東會的出資者所有權(quán)才會有其最終控制權(quán);有了董事會的法人財產(chǎn)權(quán),才會有其經(jīng)營決策權(quán);有了經(jīng)理人的法人代理權(quán),才會有其經(jīng)營指揮權(quán);有了監(jiān)事會的出資者監(jiān)督權(quán),才會實施其監(jiān)督職權(quán)。只有在這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上才會有公司治理的健康運作。其次,治理結(jié)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的實現(xiàn)形式,只有在規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)健康運作的條件下,“三會四權(quán)”才能得以正常發(fā)揮功能,產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的各項權(quán)能才算真正到位。
可見,現(xiàn)代企業(yè)中的公司治理結(jié)構(gòu)與產(chǎn)權(quán)或者說企業(yè)所有權(quán)是息息相關(guān)的。公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是基于這樣一種產(chǎn)權(quán)或所有權(quán)的角度出發(fā),協(xié)調(diào)股東和債權(quán)人、職工之間關(guān)系的一種機(jī)制,它涉及到激勵與約束等多方面的內(nèi)容。治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢是建立一個良好的公司治理結(jié)構(gòu)以激勵企業(yè)更有效地利用資源,以更好地實現(xiàn)公司的目標(biāo)。
三、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)
不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),在很大程度上決定了公司治理結(jié)構(gòu)模式的選擇。美國、德國、日本三國的公司治理結(jié)構(gòu)是當(dāng)今西方發(fā)達(dá)國家最有代表性的模式。
美國的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為股權(quán)相對分散,家庭個人持股比重較大;機(jī)構(gòu)持股主要是金融機(jī)構(gòu)持股(尤以共同基金、養(yǎng)老基金和保險公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)為主,銀行持股由于受到法律限制而相對較?。?,公司法人之間的持股比重較小。持股人對公司的直接控制和管理的能力極為有限,但由于資本市場發(fā)達(dá),股票的流動性好,這樣使得大多數(shù)股東可以借助股票市場來形成對公司行為的約束和對代理人的選擇。因此美國公司治理結(jié)構(gòu)的重要特點是采取授權(quán)資本制和實行二元制的公司治理結(jié)構(gòu),即治理結(jié)構(gòu)只由股東大會和董事會組成。股東大會和董事會擁有公司的所有權(quán)力,二者權(quán)力的分配由公司章程或公司內(nèi)部的管理細(xì)則規(guī)定。
德國股權(quán)集中程度高,銀行參與公司治理,法人相互持股。德國銀行通過長期貸款和作為小股東的代理人來控制企業(yè),銀行既是公司債權(quán)人,又是股東,并通過選舉代理人進(jìn)監(jiān)事會對公司經(jīng)營實行監(jiān)督。同時雇員分享公司法人財產(chǎn)的支配權(quán),加之長期的歷史傳承,參與公司管理的意識強烈。由于其市場化程度高,且自由化程度低于美英,因此德國公司的公司治理結(jié)構(gòu)是典型的大陸法系代表,其重要特征是嚴(yán)格的法定資本制和雙重董事制,雙重董事會即監(jiān)督董事會和管理董事會。前者簡稱監(jiān)事會,后者稱董事會。監(jiān)事會的權(quán)力最大,不僅是公司的最高監(jiān)督機(jī)關(guān),也是公司方針的制定機(jī)構(gòu),并擁有重大人事權(quán)。
日本控制股權(quán)的主要是法人機(jī)構(gòu),即金融機(jī)構(gòu)和實業(yè)公司,法人持股率高,經(jīng)營者在公司中居于主導(dǎo)地位。另外日本的銀行也持有公司的巨額股票,銀行的地位很突出,形成了主銀行制度。公司內(nèi)部決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)統(tǒng)一,公司的監(jiān)督與約束主要來自相互交叉持股的公司和主銀行。因此日本公司治理結(jié)構(gòu)是介于大陸法系和美國之間的一種結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)一般由股東大會、董事會和監(jiān)察人組成。
四、對我國公司治理結(jié)構(gòu)的思考
盡管西方發(fā)達(dá)國家在具體安排公司治理結(jié)構(gòu)時有著不完全相同的做法,但它們都有一個共同的特點,那就是在所有權(quán)與控制權(quán)分離的基礎(chǔ)上,構(gòu)建完善的法人資產(chǎn)制度,從而能對經(jīng)營者的行為實施有效的激勵和約束。
股份公司的建立,使股權(quán)更具有觀念上的所有權(quán)的一般特征,即股東作為一個整體,只是觀念上間接支配公司的財產(chǎn),股東能直接支配的只是股票。這表明出資人的財產(chǎn)與公司財產(chǎn)有著明確的分離界限,股東也對公司的債務(wù)承擔(dān)有限的清償責(zé)任。公司作為獨立的法人依法擁有公司財產(chǎn),即股東的投入資本成為法人資產(chǎn),公司作為整體,其終級所有者為股東,而公司財產(chǎn)的主體則是法人,股東不能繞開法人代表機(jī)構(gòu)直接支配公司資產(chǎn)的營運。也就是說,法人資產(chǎn)制度的建立使法人所有權(quán)不依賴于股東而獨立存在,并由法人獨立占有、支配、處分和收益,法人成為公司自負(fù)盈虧的主體。并且由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,委托—代理關(guān)系的存在,企業(yè)的經(jīng)理層擁有經(jīng)營管理權(quán)。企業(yè)的本質(zhì)是一種契約關(guān)系,而契約體現(xiàn)了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,這就必然存在著與企業(yè)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的各利益相關(guān)者。所以公司的產(chǎn)權(quán)包括所有權(quán)、法人財產(chǎn)權(quán)和由代理人控制的經(jīng)營管理權(quán)。法人財產(chǎn)權(quán)是產(chǎn)權(quán)的核心,其實質(zhì)也是依賴于契約關(guān)系即委托—代理關(guān)系。
然而目前,我國一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)和由此產(chǎn)生的內(nèi)部人控制,使國有大股東通過股東會和董事會幾乎掌握了全部剩余控制權(quán),事實上成為公司治理結(jié)構(gòu)中的單一主體。另外國家股和法人股不能自由流通,這樣使得流通股在上市公司總股本中所占的比例相對較低。而且市場缺少機(jī)構(gòu)投資者。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu),使董事會、監(jiān)事會很難發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所以,要建立完善的公司治理結(jié)構(gòu),必須對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),主要是股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),就是要改變國有股一股獨大的局面,通過減持國有股引入優(yōu)先股;大力培育機(jī)構(gòu)投資者;建立職工持股會;建立中小股東協(xié)會等措施使股權(quán)的投資主體多元化,使中小股東、職工、機(jī)構(gòu)投資者和大股東一樣有能力參與到公司治理結(jié)構(gòu)中,形成相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。同時健全董事會制度、完善監(jiān)事會制度。只有這樣才能建立基于產(chǎn)權(quán)視角下的公司治理結(jié)構(gòu)。(如附圖1)
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