小心并購重組中的財務陷阱

    并購重組中的財務陷阱源于在并購重組過程中對企業(yè)財務報表的過分倚重和事前調(diào)查的疏忽。由于被并購重組一方刻意隱瞞或不主動披露相關信息，財務陷阱在每一起的并購重組案中都或多或少存在著。為了減少在并購重組中不慎落入財務陷阱的概率，企業(yè)應超越財務報告的局限性，以穩(wěn)健的態(tài)度來對待潛在的風險。在實際操作中，應該特別重視并購重組中的盡職調(diào)查。

    并購重組中的盡職調(diào)查包括資料的搜集、權責的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機構的聘請，它貫穿于整個收購過程，主要目的是防范并購重組風險、調(diào)查與證實重大信息。它是現(xiàn)代企業(yè)并購重組環(huán)節(jié)中重要組成部分，直接關系到并購重組的成功與否。但是，盡職調(diào)查在我國的并購重組實踐中卻往往被忽略，將其簡單等同于資料收集，這顯然是不對的。在實際操作中，做好盡職調(diào)查應該注意以下要求：1.由并購重組方聘請經(jīng)驗豐富的中介機構：包括經(jīng)紀人、會計事務所、資產(chǎn)評估事務所、律師事務所，對信息進行進一步的證實、并擴大調(diào)查取證的范圍。

    2.簽訂相關的法律協(xié)議，對并購重組過程中可能出現(xiàn)的未盡事宜明確其相關的法律責任，對因既往事實而追加并購重組成本要簽訂補償協(xié)議，如適當下調(diào)并購重組價格等。

    3.充分利用公司內(nèi)外的信息，包括對財務報告附注及重要協(xié)議，特別是或有事項及期后事項的關注，以及被收購方內(nèi)部人員的直接訪談調(diào)查等。

    當前，我國并購重組業(yè)務中防范財務陷阱的主要問題在于：我國沒有一個有效的中介機構市場，我國能提供高質(zhì)量服務的中介機構少，從而在客觀上加大了并購重組成本與風險。中介機構在競爭不充分條件下，由于該行業(yè)沒有受到市場反復的篩選與淘汰，行業(yè)競爭意識、風險意識淡薄，加之政策的不穩(wěn)定性，因此，它們往往重短期利益而忽略長期發(fā)展，同行間壓價競爭現(xiàn)象嚴重，由此而衍生出與委托人共同造假的現(xiàn)象屢見不鮮。在這種市場環(huán)境中，尋找“信得過”的中介機構實際上成了防范財務陷阱的首要的一步。

    防范并購重組中的財務陷阱，在我國這樣一個特殊的經(jīng)濟環(huán)境中，不可能有現(xiàn)成的法律對受害方提供賠償，因此，需要在實踐中不斷積累經(jīng)驗。實際上，防范財務陷阱是一個系統(tǒng)工程，在企業(yè)實際操作穩(wěn)健審慎與中介機構服務完善到位的情況下，許多風險是完全可以避免的。若能成功避開財務陷阱，必將大大提高企業(yè)的并購重組效率與成功率。