目前,股權(quán)分置改革已進(jìn)入收官階段,幾乎所有上市公司的非流通股均轉(zhuǎn)為了限售A股,并隨著時(shí)間的推移逐步具備流通能力。毫無疑問,對(duì)于多數(shù)限售股股東而言,帶來的賬面資產(chǎn)盈利或套現(xiàn)后的收益都是可觀的。這些限售股股東中,部分具有上市公司身份,受到市場(chǎng)關(guān)注。
會(huì)計(jì)政策變化影響上市公司業(yè)績(jī)
2007年1月1日起,上市公司率先實(shí)施新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。新規(guī)規(guī)定,“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失,應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益?晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失,除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外,應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入所有者權(quán)益,在該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)出,計(jì)入當(dāng)期損益”。
也就是說,以往上市公司在長(zhǎng)期投資會(huì)計(jì)科目下持有的非流通股,將會(huì)因?yàn)檗D(zhuǎn)為限售A股或流通A股后,以市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行計(jì)量。大部分股東無論繼續(xù)持有還是賣出,都會(huì)按照市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量形成盈利或虧損,結(jié)果計(jì)入上市公司當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表的凈利潤(rùn)項(xiàng)目,而對(duì)股東的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。
如此,原來持有非流通股的上市公司在2006年年報(bào)中,將會(huì)因?yàn)榉橇魍ü赊D(zhuǎn)為限售A股或流通A股,使得會(huì)計(jì)政策發(fā)生變更,并披露導(dǎo)致收益的影響。這樣,這部分上市公司將因?yàn)?007年凈利潤(rùn)可能發(fā)生較大變化,更受市場(chǎng)關(guān)注。在2006年年報(bào)和2007年的一季度季報(bào)中,這部分上市公司所持股份所形成的損益將會(huì)集中暴露出來。
三類持股上市公司會(huì)計(jì)處理不同
根據(jù)2005年年報(bào)中上市公司披露的持股情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì),持有A股非流通股的上市公司共有375家,而被持股的上市公司有379家。持股的上市公司按控股水平不同分為三類:
第一類上市公司是下屬上市公司的控股股東,持股占被持股上市公司總股本的比例較大,處于控股水平,限售股解凍后,大規(guī)模套現(xiàn)的可能性較低,如中國(guó)石化持股S上石化、S儀化等多家上市公司。
這樣,該類上市公司屬于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定的“投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資”,應(yīng)當(dāng)采用成本法核算,編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)價(jià)。追加或收回投資,應(yīng)當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn),確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。投資企業(yè)確認(rèn)投資收益,僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額,所獲得的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分,作為初始投資成本收回。這樣,此類公司所持下屬子公司的股票市價(jià)變化,將不對(duì)資產(chǎn)和凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響。
第二類上市公司持股比例雖然偏大,但處于參股水平,屬于投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資。
此類公司屬于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定的按照權(quán)益法進(jìn)行核算和計(jì)量的公司。長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益,同時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。投資企業(yè)取得長(zhǎng)期股權(quán)投資后,應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的份額,確認(rèn)投資損益并調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。投資企業(yè)按照被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利計(jì)算應(yīng)分得的部分,相應(yīng)減少長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。此類上市公司所持下屬子公司的股票市價(jià)變化,會(huì)對(duì)資產(chǎn)和凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響。
第三類上市公司持股比例較小,會(huì)計(jì)處理上類似于短期證券投資,也就是期末按交易所市價(jià)計(jì)價(jià),作為公允價(jià)值。公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益,結(jié)果可增值也可減值資產(chǎn)價(jià)值。不再采用現(xiàn)行的單邊調(diào)整減少資產(chǎn)價(jià)值的成本與市價(jià)孰低法。不過,如果投資企業(yè)將所持股票確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn),即指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)?晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失,除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外,應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入所有者權(quán)益,在該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)出,計(jì)入當(dāng)期損益。也就是說,持股的上市公司在具體操作上具有較強(qiáng)的控制力,即可以將持股確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn),而使得市價(jià)不對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響,僅計(jì)入資本公積,影響凈資產(chǎn)。
在新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則過渡期的2007年,后兩類上市公司所持股票的資產(chǎn)均將出現(xiàn)增值。
受影響較大的上市公司
持股市值在前20名的上市公司中,排名第一的中國(guó)石化,因?qū)儆谀腹緦?duì)下屬子公司能夠?qū)嵤┛刂频那闆r,所持股票在會(huì)計(jì)處理上不受市場(chǎng)價(jià)格影響。持有S哈藥股權(quán)比例達(dá)46.07%的三精制藥也屬于這種情況,而且仍處于限售股。
排名第二的雅戈?duì)査苡绊戄^大,其持股的四家上市公司分別為上海九百、百聯(lián)股份、宜科科技、中信證券。其所持股票占被持上市公司總股本的比例分別為0.02%、0.01%、10.27%、6.16%,比例均不大,因而受市價(jià)變動(dòng)影響大,而且持股市值為2006年前三季度雅戈?duì)杻糍Y產(chǎn)的1倍多,為凈利潤(rùn)的8倍多。也就是說,雅戈?duì)柸绻繉⒊止商赚F(xiàn),則會(huì)一次性大幅增加當(dāng)期凈利潤(rùn),而繼續(xù)持股也會(huì)大幅提高凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)值。
持有邯鄲鋼鐵股權(quán)比例為1.04%的招商銀行,甚至不用發(fā)布公告而實(shí)施套現(xiàn),不過,要等到2007年2月份才會(huì)度過限售期而解凍。
持股市值占上市公司2006年前三季度凈資產(chǎn)比重最高的前20名上市公司中,排名第一的是歲寶熱電,持有民生銀行股權(quán)比例為2.17%,所受影響較大,限售期已過,可以實(shí)現(xiàn)流通,股東大會(huì)也同意將部分股票變現(xiàn)(不超過20%)。假如其套現(xiàn),便可扭轉(zhuǎn)虧損的局面。排名第二的博聞科技,通過拍賣購(gòu)得新疆眾和22.06%的股份。不過,新疆眾和于2006年5月份才實(shí)施股改,限售A股尚未解凍。
持股市值占上市公司2006年前三季度凈利潤(rùn)比重最高的前20名上市公司中,排名第一的深賽格,持有友好集團(tuán)、深達(dá)聲A、S三星3家上市公司的股份,持股比例分別為0.02%、4.97%、21.44%,因比例最高和市值最大的S三星尚未進(jìn)行股改,難有實(shí)質(zhì)性影響。排名第二的中西藥業(yè),持有康達(dá)爾A的18.50%股權(quán),但康達(dá)爾A于2006年2月才實(shí)施股改,尚處于限售股。
盡管有些上市公司因所持股份處于限售期,有些被持股上市公司尚未進(jìn)行股改,但其投資價(jià)值將隨著時(shí)間的推移逐步顯現(xiàn)出來。更多的上市公司將很快在2006年年報(bào)的差異調(diào)節(jié)表,2007年第一季度季報(bào)中的凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)項(xiàng)目中反映出來,存在較大投資機(jī)會(huì)。