各省、自治區(qū)、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構：

　　《國務院關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》（國發(fā)〔1992〕68號）下發(fā)以來，我國資本市場發(fā)展迅速，取得了舉世矚目的成就。資本市場初具規(guī)模，市場基礎設施不斷改善，法律法規(guī)體系逐步健全，市場規(guī)范化程度進一步提高，已經(jīng)成為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，為國有企業(yè)、金融市場改革和發(fā)展，優(yōu)化資源配置，促進經(jīng)濟結構調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展，作出了重要貢獻。為貫徹落實黨的十六大和十六屆三中全會精神，圍繞全面建設小康社會的戰(zhàn)略目標，積極推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，現(xiàn)提出如下意見。

　　一、充分認識大力發(fā)展資本市場的重要意義

　　大力發(fā)展資本市場是一項重要的戰(zhàn)略任務，對我國實現(xiàn)本世紀頭20年國民經(jīng)濟翻兩番的戰(zhàn)略目標具有重要意義。一是有利于完善社會主義市場經(jīng)濟體制，更大程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能，將社會資金有效轉化為長期投資。二是有利于國有經(jīng)濟的結構調(diào)整和戰(zhàn)略性改組，加快非國有經(jīng)濟發(fā)展。三是有利于提高直接融資比例，完善金融市場結構，提高金融市場效率，維護金融安全。

　　我國資本市場是伴隨著經(jīng)濟體制改革的進程逐步發(fā)展起來的。由于建立初期改革不配套和制度設計上的局限，資本市場還存在一些深層次問題和結構性矛盾，制約了市場功能的有效發(fā)揮。這些問題是資本市場發(fā)展中遇到的問題，也只有在發(fā)展中逐步加以解決。黨的十六大提出了全面建設小康社會的戰(zhàn)略目標，十六屆三中全會通過了《中共中央關于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，對資本市場發(fā)展作出了部署，為我國資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展指明了方向。要認清形勢，抓住機遇，轉變觀念，大力發(fā)展資本市場，提高直接融資比例，創(chuàng)造和培育良好的投資環(huán)境，充分發(fā)揮資本市場在促進資本形成、優(yōu)化資源配置、推動經(jīng)濟結構調(diào)整、完善公司治理結構等方面的作用，為國民經(jīng)濟持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展和全面建設小康社會作出新的貢獻。

　　二、推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導思想和任務

　　推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導思想是：以鄧小平理論和“三個代表”重要思想為指導，全面落實黨的十六大和十六屆三中全會精神，遵循“公開、公平、公正”原則和“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的方針，堅持服務于國民經(jīng)濟全局，實現(xiàn)與國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展；堅持依法治市，保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權益；堅持資本市場改革的市場化取向，充分發(fā)揮市場機制的作用；堅持改革的力度、發(fā)展的速度與市場可承受程度的統(tǒng)一，處理好改革、發(fā)展、穩(wěn)定的關系；堅持用發(fā)展的辦法解決前進中的問題，處理好加快資本市場發(fā)展與防范市場風險的關系；堅持循序漸進，不斷提高對外開放水平。

　　推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的任務是：以擴大直接融資、完善現(xiàn)代市場體系、更大程度地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎性作用為目標，建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善、運行安全的資本市場。要圍繞這一目標，建立有利于各類企業(yè)籌集資金、滿足多種投資需求和富有效率的資本市場體系；完善以市場為主導的產(chǎn)品創(chuàng)新機制，形成價格發(fā)現(xiàn)和風險管理并舉、股票融資與債券融資相協(xié)調(diào)的資本市場產(chǎn)品結構；培育誠實守信、運作規(guī)范、治理機制健全的上市公司和市場中介群體，強化市場主體約束和優(yōu)勝劣汰機制；健全職責定位明確、風險控制有效、協(xié)調(diào)配合到位的市場監(jiān)管體制，切實保護投資者合法權益。

　　三、進一步完善相關政策，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展

　　資本市場的穩(wěn)定發(fā)展需要相應的政策引導和支持。各部門要進一步完善相關政策，為資本市場穩(wěn)定發(fā)展營造良好環(huán)境。

　　完善證券發(fā)行上市核準制度。健全有利于各類優(yōu)質企業(yè)平等利用資本市場的機制，提高資源配置效率。

　　重視資本市場的投資回報。要采取切實措施，改變部分上市公司重上市、輕轉制、重籌資、輕回報的狀況，提高上市公司的整體質量，為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果、增加財富的機會。

　　鼓勵合規(guī)資金入市。繼續(xù)大力發(fā)展證券投資基金。支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社會保障基金、企業(yè)補充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險資金等投入資本市場的資金比例。要培養(yǎng)一批誠信、守法、專業(yè)的機構投資者，使基金管理公司和保險公司為主的機構投資者成為資本市場的主導力量。

　　拓寬證券公司融資渠道。繼續(xù)支持符合條件的證券公司公開發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長期資金。完善證券公司質押貸款及進入銀行間同業(yè)市場管理辦法，制定證券公司收購兼并和證券承銷業(yè)務貸款的審核標準，在健全風險控制機制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。穩(wěn)步開展基金管理公司融資試點。

　　積極穩(wěn)妥解決股權分置問題。規(guī)范上市公司非流通股份的轉讓行為，防止國有資產(chǎn)流失。穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題。在解決這一問題時要尊重市場規(guī)律，有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展，切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益。

　　完善資本市場稅收政策。研究制定鼓勵社會公眾投資的稅收政策，完善證券、期貨公司的流轉稅和所得稅征收管理辦法，對具備條件的證券、期貨公司實行所得稅集中征管。

　　四、健全資本市場體系，豐富證券投資品種

　　建立多層次股票市場體系。在統(tǒng)籌考慮資本市場合理布局和功能定位的基礎上，逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，研究提出相應的證券發(fā)行上市條件并建立配套的公司選擇機制。繼續(xù)規(guī)范和發(fā)展主板市場，逐步改善主板市場上市公司結構。分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設，完善風險投資機制，拓展中小企業(yè)融資渠道。積極探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉讓制度。

　　積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場。在嚴格控制風險的基礎上，鼓勵符合條件的企業(yè)通過發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對滯后的狀況，豐富債券市場品種，促進資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展。制定和完善公司債券發(fā)行、交易、信息披露、信用評級等規(guī)章制度，建立健全資產(chǎn)抵押、信用擔保等償債保障機制。逐步建立集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場。

　　穩(wěn)步發(fā)展期貨市場。在嚴格控制風險的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費者提供發(fā)現(xiàn)價格和套期保值功能的商品期貨品種。

　　建立以市場為主導的品種創(chuàng)新機制。研究開發(fā)與股票和債券相關的新品種及其衍生產(chǎn)品。加大風險較低的固定收益類證券產(chǎn)品的開發(fā)力度，為投資者提供儲蓄替代型證券投資品種。積極探索并開發(fā)資產(chǎn)證券化品種。

　　五、進一步提高上市公司質量，推進上市公司規(guī)范運作

　　提高上市公司質量。上市公司的質量是證券市場投資價值的源泉。上市公司董事和高級管理人員要把股東利益最大化和不斷提高盈利水平作為工作的出發(fā)點和落腳點。要進一步完善股票發(fā)行管理體制，推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競爭力強、運作規(guī)范、效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質量。鼓勵已上市公司進行以市場為主導的、有利于公司持續(xù)發(fā)展的并購重組。進一步完善再融資政策，支持優(yōu)質上市公司利用資本市場加快發(fā)展，做優(yōu)做強。

　　規(guī)范上市公司運作。完善上市公司法人治理結構，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權力機構、決策機構、監(jiān)督機構和經(jīng)營管理者之間的制衡機制。強化董事和高管人員的誠信責任，進一步完善獨立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究。強化上市公司及其他信息披露義務人的責任，切實保證信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。建立健全上市公司高管人員的激勵約束機制。

　　完善市場退出機制。要采取有效措施，結合多層次市場體系建設，進一步完善市場退出機制。在實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時，建立對退市公司高管人員失職的責任追究機制，切實保護投資者的合法權益。

　　六、促進資本市場中介服務機構規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平

　　把證券、期貨公司建設成為具有競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)。根據(jù)審慎監(jiān)管原則，健全證券、期貨公司的市場準入制度。督促證券、期貨公司完善治理結構，規(guī)范其股東行為，強化董事會和經(jīng)理人員的誠信責任。改革證券、期貨客戶交易結算資金管理制度，研究健全客戶交易結算資金存管機制。嚴禁挪用客戶資產(chǎn)，切實維護投資者合法權益。證券、期貨公司要完善內(nèi)控機制，加強對分支機構的集中統(tǒng)一管理。完善以凈資本為核心的風險監(jiān)控指標體系，督促證券、期貨公司實施穩(wěn)健的財務政策。鼓勵證券、期貨公司通過兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強。建立健全證券、期貨公司市場退出機制。

　　加強對其他中介服務機構的管理。規(guī)范發(fā)展證券期貨投資咨詢機構、證券資信評級機構，加強對會計師事務所、律師事務所和資產(chǎn)評估機構的管理，提高中介機構的專業(yè)化服務水平。

　　七、加強法制和誠信建設，提高資本市場監(jiān)管水平

　　健全資本市場法規(guī)體系，加強誠信建設。按照大力發(fā)展資本市場的總體部署，健全有利于資本市場穩(wěn)定發(fā)展和投資者權益保護的法規(guī)體系。要清理阻礙市場發(fā)展的行政法規(guī)、地方性法規(guī)、部門規(guī)章以及政策性文件，為大力發(fā)展資本市場創(chuàng)建良好的法制環(huán)境。要按照健全現(xiàn)代市場經(jīng)濟社會信用體系的要求，制定資本市場誠信準則，維護誠信秩序，對嚴重違法違規(guī)、嚴重失信的機構和個人堅決實施市場禁入措施。

　　推進依法行政，加強資本市場監(jiān)管。按照深化行政審批制度改革和貫徹實施《行政許可法》的要求，提高執(zhí)法人員的自身素質和執(zhí)法水平。樹立與時俱進的監(jiān)管理念，建立健全與資本市場發(fā)展階段相適應的監(jiān)管方式，完善監(jiān)管手段，提高監(jiān)管效率。進一步充實監(jiān)管力量，整合監(jiān)管資源，培養(yǎng)一支政治素質和專業(yè)素質過硬的監(jiān)管隊伍。通過實施有效的市場監(jiān)管，努力提高市場的公正性、透明度和效率，降低市場系統(tǒng)風險，保障市場參與者的合法權益。

　　發(fā)揮行業(yè)自律和輿論監(jiān)督作用。要發(fā)揮證券期貨交易所、登記結算公司、證券期貨業(yè)協(xié)會、律師、會計師、資產(chǎn)評估等行業(yè)協(xié)會的自律管理作用。要引導和加強新聞媒體對證券期貨市場的宣傳和監(jiān)督。

　　八、加強協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風險

　　營造良好的資本市場發(fā)展環(huán)境。資本市場的風險防范關系到國家的金融安全和國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。各地區(qū)、各部門都要關心和支持資本市場的規(guī)范發(fā)展，在出臺涉及資本市場的政策措施時，要充分考慮資本市場的敏感性、復雜性和特殊性，并建立信息共享、溝通便捷、職責明確的協(xié)調(diào)配合機制，為市場穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件。

　　共同防范和化解市場風險。各地區(qū)、各部門要切實履行《公司法》等有關法律法規(guī)規(guī)定的職責，采取有效措施防止和及時糾正發(fā)起人虛假出資、大股東或實際控制人侵占上市公司資產(chǎn)的行為；各地區(qū)和有關主管部門要依法加強對退市公司的管理，確市工作平穩(wěn)順利。對有重大經(jīng)營風險必須退出資本市場或采取其他行政處置措施的證券、期貨公司，地方人民政府、金融監(jiān)管部門以及公安、司法等部門，要加強協(xié)調(diào)配合，按照法律法規(guī)和有關政策規(guī)定，采取積極有效措施做好風險處置工作。各地區(qū)、各部門必須建立應對資本市場突發(fā)事件的快速反應機制和防范化解風險的長效機制。

　　嚴厲打擊證券期貨市場違法活動。各地區(qū)要貫徹落實國務院關于整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟秩序的有關精神，嚴格禁止本地區(qū)非法發(fā)行證券、非法設立證券期貨經(jīng)營機構、非法代理證券期貨買賣、非法或變相設立證券期貨交易場所及其他證券期貨違法活動。財政、公安、審計、工商等政府部門和國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構要加強協(xié)調(diào)配合，加大打擊力度，維護資本市場秩序。

　　九、認真總結經(jīng)驗，積極穩(wěn)妥地推進對外開放

　　嚴格履行我國加入世貿(mào)組織關于證券服務業(yè)對外開放的承諾。鼓勵具備條件的境外證券機構參股證券公司和基金管理公司，繼續(xù)試行合格的境外機構投資者制度。

　　積極利用境外資本市場。遵循市場規(guī)律和國際慣例，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市。支持符合條件的內(nèi)地機構和人員到境外從事與資本市場投資相關的服務業(yè)務和期貨套期保值業(yè)務。認真研究合格的境內(nèi)機構投資者制度。

　　加強交流與合作。落實與香港、澳門更緊密經(jīng)貿(mào)合作安排。進一步加強與相關國際組織及境外證券監(jiān)管機構的聯(lián)系與合作。

　　大力發(fā)展資本市場是黨中央、國務院從全局和戰(zhàn)略出發(fā)作出的重要決策，各地區(qū)、各部門務必高度重視，樹立全局觀念，充分認識發(fā)展資本市場的重要性，堅定信心、抓住機遇、開拓創(chuàng)新，共同為資本市場發(fā)展創(chuàng)造條件，積極推動我國資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，為實現(xiàn)全面建設小康社會的宏偉目標作出貢獻。

　　二00四年一月三十一日