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債券投資風(fēng)險(xiǎn)的種類

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2012/02/20 15:51:08  字體:

  一般來說,債券的主要風(fēng)險(xiǎn)形式有利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn),前三者屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),而后兩種屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

  1.利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變動導(dǎo)致債券價(jià)格與收益發(fā)生變動的風(fēng)險(xiǎn)。由于大多數(shù)債券有固定的利率及償還價(jià)格,市場利率波動將引起債券價(jià)格反方向變化。當(dāng)市場利率上升并超過債券票面利率時(shí),投資人就不愿意購買債券,導(dǎo)致債券需求下降,債券價(jià)格因此下跌。反之,當(dāng)市場利率下跌至低于債券票面利率時(shí),投資者就會爭相購買債券,使債券需求量上升,價(jià)格上漲。此外,債券利率風(fēng)險(xiǎn)與債券持有期限的長短密切相關(guān),期限越長,利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。

  2.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)又稱為購買力風(fēng)險(xiǎn),是指由于通貨膨脹而使債券到期或出售時(shí)所獲得的現(xiàn)金的購買力減少,從而使投資者的實(shí)際收益低于名義收益的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹情況下,貨幣的購買力就要下降,而債券是一種貨幣性資產(chǎn),債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息和本金都是事先約定好的固定金額,此金額不會因通貨膨脹而有所增加,其結(jié)果是債券持有人從債券投資中得到的貨幣的實(shí)際購買力越來越低。

  3.政策風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于國家或地方政府的經(jīng)濟(jì)政策變化導(dǎo)致債券價(jià)格發(fā)生波動而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。它具有多種形式,如投資人購買某種債券時(shí),國家并不要求對其利息收入納稅,但在后期突然宣布債券要交利息稅,就使投資者的實(shí)際收益率下降;又如,投資者購買免稅的政府債券,就面臨著利息稅下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槔⒍愒礁?,免稅價(jià)值越大,該債券的價(jià)格就越高。

  4.違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)也稱為信用風(fēng)險(xiǎn),是指債券發(fā)行人不能履行合約規(guī)定的義務(wù),無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)行債券后,其營運(yùn)成績、財(cái)務(wù)狀況都直接反映在債券的市場價(jià)格上,一旦企業(yè)的營運(yùn)狀況不良,企業(yè)就有可能喪失還本付息的能力,債券的市場價(jià)格就會下降。一般而言,政府債券被認(rèn)為是無違約風(fēng)險(xiǎn)的“金邊債券”。

  5.流動性風(fēng)險(xiǎn)。流動性風(fēng)險(xiǎn)是指債券持有人打算出售債券獲取現(xiàn)金時(shí),其所持有債券不能按目前合理的市場價(jià)格在短期內(nèi)出售而形成的風(fēng)險(xiǎn),又稱為變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)。如果一種債券能夠在較短時(shí)間內(nèi)按市價(jià)大量出售,則說明這種債券的流動性較強(qiáng),投資于這種債券所承擔(dān)的流動性風(fēng)險(xiǎn)較??;反之,如果一種債券按市價(jià)賣出很困難,則說明其流動性較差,投資者會因此而遭受損失。一般來說,政府債券以及一些著名的大公司債券的流動性較強(qiáng)。

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