近期，有關(guān)PE股權(quán)投資溢價(jià)將征稅40%的傳聞引發(fā)業(yè)界極大關(guān)注。但中國(guó)證券報(bào)記者經(jīng)多方調(diào)查核實(shí)，此傳聞純屬子虛烏有。
記者了解到的最新情況是，國(guó)家稅務(wù)總局已召集PE基金討論《合伙企業(yè)及合伙人所得稅實(shí)施辦法》（草案）（以下簡(jiǎn)稱《辦法》，但主要目的是厘清有限合伙制PE實(shí)現(xiàn)收益后，GP（一般合伙人）與LP（有限合伙人）的所得稅稅率與具體計(jì)算問(wèn)題，以及明確全國(guó)各地對(duì)此項(xiàng)稅率統(tǒng)一的征收標(biāo)準(zhǔn)，稅率不太可能有大的變化�！掇k法》可能5月份會(huì)正式出臺(tái)。
目前，我國(guó)在合伙制PE征收所得稅方面頗為混亂，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。比如北京及天津執(zhí)行LP與GP均征收20%的個(gè)人所得稅；上海、深圳、重慶則執(zhí)行LP征收20%、GP征收5%-35%累進(jìn)稅率的政策。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，統(tǒng)一各地的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)PE的發(fā)展有正面影響。以前，PE合伙人很大一部分精力放在研究各地的政策上，這在一定程度上分散了他們對(duì)項(xiàng)目本身的研究和分析。政策統(tǒng)一后，PE會(huì)更專心來(lái)做項(xiàng)目投資的“正經(jīng)事”。
厘清GP與LP稅率
當(dāng)“PE股權(quán)投資溢價(jià)將征稅40%”吵得沸沸揚(yáng)揚(yáng)之時(shí)，漢理資本董事長(zhǎng)錢(qián)學(xué)峰4月19日發(fā)表一篇微博，稱收到一會(huì)議通知，國(guó)稅總局已召集PE基金討論《辦法》。
隨后，記者向業(yè)內(nèi)相關(guān)人士求證。一位知情人士向記者證實(shí)，《辦法》的草案內(nèi)容幾近完備，但與PE投資造成的賬面盈余征稅無(wú)關(guān)，可能5月份出臺(tái)。
該人士表示，賬面浮盈是否應(yīng)繳稅與《辦法》將要確定的事情完全是兩個(gè)問(wèn)題。從稅種的角度講，浮盈稅是一個(gè)新的稅種，新設(shè)稅種需要經(jīng)過(guò)全國(guó)人大的審議并通過(guò)，國(guó)稅總局不可能憑空開(kāi)設(shè)。
他進(jìn)一步介紹，《辦法》制定的主要目的在于厘清有限合伙制PE實(shí)現(xiàn)收益后，GP與LP的所得稅稅率與具體計(jì)算問(wèn)題。盡管2008年《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》中已經(jīng)確認(rèn)了合伙企業(yè)“先分后稅”的原則，但對(duì)于具體稅率和計(jì)算沒(méi)有詳細(xì)規(guī)定。
“先分后稅”是指把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得及費(fèi)用分?jǐn)偨o每個(gè)合伙人，再自行納稅。如果合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；如果合伙人是法人或其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。
據(jù)了解，目前公司制和有限合伙制PE的繳稅情況大致如下：公司制PE繳納5%的營(yíng)業(yè)稅、25%的企業(yè)所得稅和LP20%的個(gè)人所得稅；有限合伙制PE的繳稅稍顯復(fù)雜，首先不需要繳納企業(yè)所得稅，但要繳納5%的營(yíng)業(yè)稅，其次自然人GP繳稅標(biāo)準(zhǔn)各地方有所不同，20%的稅率和5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率為常見(jiàn)稅率；LP基本上均征收20%的個(gè)稅。
正因?yàn)槊饫U企業(yè)所得稅，從而避免了重復(fù)征稅的問(wèn)題，有限合伙制PE已成為中國(guó)PE基金的主流模式。投中集團(tuán)高級(jí)分析師馮坡在接受記者采訪時(shí)表示，《辦法》的出臺(tái)主要是進(jìn)一步明確有限合伙制GP、LP的征稅標(biāo)準(zhǔn)，稅率不太可能有大的變動(dòng)。“比如GP都按20%征收，或者都按5%－35%的累進(jìn)稅率征收。把標(biāo)準(zhǔn)明晰，說(shuō)明國(guó)家是對(duì)合伙制PE是認(rèn)可的，并進(jìn)一步推動(dòng)其規(guī)范化發(fā)展。”
全國(guó)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)或出
在業(yè)界對(duì)稅率問(wèn)題爭(zhēng)論不休的時(shí)候，很多人忽視了一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題——各地對(duì)PE征稅混亂的現(xiàn)狀。近年來(lái)，地方政府為鼓勵(lì)本地PE行業(yè)發(fā)展，均出臺(tái)了多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，比如北京及天津在“先分后稅”的原則下，執(zhí)行自然人LP與GP均征收20％的個(gè)人所得稅；上海、深圳、重慶則執(zhí)行LP征收20%、GP征收5%-35%累進(jìn)稅率的政策；此外，天津、吉林、新疆等地，還對(duì)基金合伙人所得稅的地方留成給予一定補(bǔ)助或獎(jiǎng)勵(lì)。
但中央對(duì)這樣的行為感到不滿。近日，國(guó)家發(fā)改委金融司金融處處長(zhǎng)劉健鈞在一次研討會(huì)上發(fā)言稱：“不少地方政府在一些機(jī)構(gòu)的忽悠下，出臺(tái)了若干關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資發(fā)展的政策。我們咨詢過(guò)國(guó)家財(cái)稅部門(mén)，這些地方的政策都是非法的。”
劉健鈞認(rèn)為，按照2000年發(fā)布的關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅規(guī)定，個(gè)人投資者的稅率無(wú)論你是普通合伙人還是有限合伙人，必須參照個(gè)體工商經(jīng)營(yíng)所得，適用5%-35%的稅率繳稅。
馮坡指出，正是由于各地方政府對(duì)有限合伙制PE的征稅標(biāo)準(zhǔn)自由量裁權(quán)過(guò)大，導(dǎo)致PE視政策而動(dòng)。“哪里政策優(yōu)惠，就涌向哪里。這不僅使得各地區(qū)的PE發(fā)展很不均衡，還造成了部分PE花大量時(shí)間鉆政策空子，而不實(shí)實(shí)在在做項(xiàng)目投資的研究。”
此次《辦法》對(duì)各地方的PE稅收形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，是大概率事件。“如果全國(guó)各地的稅收標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，PE就沒(méi)有地域政策空子可鉆，踏踏實(shí)實(shí)做好項(xiàng)目。雖然短期內(nèi)對(duì)某些地方的PE帶來(lái)一定的沖擊，但對(duì)整個(gè)PE行業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展是有利的。”馮坡告訴記者。
當(dāng)然，國(guó)家統(tǒng)一的稅收標(biāo)準(zhǔn)與地方的優(yōu)惠政策并不完全沖突。除了稅收外，地方政府在財(cái)政補(bǔ)貼、注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)、人才引進(jìn)等方面依然有一定的量裁權(quán)。
PE監(jiān)管之年
今年以來(lái)，PE監(jiān)管似乎在不斷升溫。2011年12月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，今年還可能出臺(tái)細(xì)則，引發(fā)PE備案制的熱議；國(guó)稅總局對(duì)有限合伙制PE征稅標(biāo)準(zhǔn)的法規(guī)也即將出臺(tái)。而今年的重頭戲是修訂后的《證券投資基金法》將正式頒布。
自2009年10月創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板以來(lái)，中國(guó)PE進(jìn)入爆發(fā)期；2011年，投資過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、腐敗案，PE迅速由熱轉(zhuǎn)冷，行業(yè)洗牌加速。而今年，PE行業(yè)所暴露的不規(guī)范的行為，引起了監(jiān)管層的注意，并催生了一系列的法律法規(guī)在今年集中爆發(fā)。對(duì)此，PE法律專家、金諾律師事務(wù)所高級(jí)合伙人郭衛(wèi)鋒稱，2012年可以稱為“PE監(jiān)管年”。
但馮坡認(rèn)為，PE腐敗除了一些PE的利益交換外，還與新股發(fā)行制度有密切關(guān)系。新股發(fā)行不改革，PE腐敗還會(huì)持續(xù)。
他表示，PE行業(yè)本身是個(gè)自律性較高的行業(yè)。LP作為出資人，把資金交給GP來(lái)運(yùn)作，他們對(duì)資金的使用情況是嚴(yán)格監(jiān)管的。“自己的錢(qián)，如果打水漂了，當(dāng)然心疼了。”PE有其市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)法則，因此，在政府對(duì)PE行業(yè)進(jìn)行備案登記、稅收管理等宏觀的監(jiān)管外，PE要健康發(fā)展還是“由市場(chǎng)說(shuō)了算”。