2015年期貨考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)：保證金制度

備戰(zhàn)2015年期貨從業(yè)資格考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為廣大學(xué)員準(zhǔn)備了相關(guān)的復(fù)習(xí)資料，希望對(duì)您備考有所幫助，祝您在網(wǎng)校學(xué)習(xí)愉快！

（一）保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

在期貨交易中，期貨買(mǎi)方和賣(mài)方必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比率（通常為5％～15％）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

國(guó)際期貨市場(chǎng)上保證金制度的實(shí)施一般有如下特點(diǎn)：

1.對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)越大，保證金也越多。比如，在美國(guó)期貨市場(chǎng)，對(duì)投機(jī)者要求的保證金要大于對(duì)套期保值者和套利者要求的保證金。

2.交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。價(jià)格波動(dòng)越大的合約，最低保證金標(biāo)準(zhǔn)越高；投機(jī)過(guò)度時(shí)，交易所可提高保證金。

3.保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的。

一般而言，交易所或結(jié)算機(jī)構(gòu)只向其會(huì)員收取保證金，作為會(huì)員的期貨公司則向其客戶(hù)收取保證金，兩者分別稱(chēng)為會(huì)員保證金和客戶(hù)保證金。

《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（根據(jù)上期所公告[2012]5號(hào)修訂）規(guī)定，在某一期貨合約的交易過(guò)程中，當(dāng)出現(xiàn)下列情況時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其交易保證金水平：

（1）持倉(cāng)量達(dá)到一定的水平時(shí)；

（2）臨近交割期時(shí)；

（3）連續(xù)數(shù)個(gè)交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定水平時(shí)；

（4）連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時(shí)；

（5）遇國(guó)家法定長(zhǎng)假時(shí)；

（6）交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大時(shí)；

（7）交易所認(rèn)為必要的其他情況。

（二）我國(guó)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)

1.對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。

交易保證金比率隨著交割臨近而提高。如《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（2012年7月11日公告）規(guī)定，期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照該期貨合約上市交易的“一般月份”（交割月前一個(gè)月份以前的月份）、“交割月前一個(gè)月份”、“交割月份”三個(gè)期間依次管理。

2.隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。

3.當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比率相應(yīng)提高。

4.當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化，連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)部分或全部會(huì)員單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等，以控制風(fēng)險(xiǎn)。

5.當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。

在我國(guó)，期貨交易者交納的保證金可以是資金，也可以是價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或者國(guó)債等有價(jià)證券。