大商所三期貨品種期權(quán)合約公開征求意見

[證券日報]大商所三期貨品種期權(quán)合約公開征求意見

為滿足市場發(fā)展需要、豐富實體企業(yè)避險工具，5月25日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）發(fā)布公告，就聚丙烯、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期權(quán)合約向市場公開征求意見。這標志著上述化工期權(quán)工具上市步伐加速。

據(jù)悉，此次征求意見的內(nèi)容為《大連商品交易所聚丙烯期貨期權(quán)合約（征求意見稿）》、《大連商品交易所線型低密度聚乙烯期貨期權(quán)合約（征求意見稿）》和《大連商品交易所聚氯乙烯期貨期權(quán)合約（征求意見稿）》，并公布了合約起草說明。有關(guān)意見和建議以書面或電子郵件等形式于2020年6月1日前反饋至大商所。

市場人士介紹，聚丙烯、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯是重要的塑料化工品。今年以來，國內(nèi)外疫情和原油價格崩盤等“黑天鵝”事件頻發(fā)，國際化工和金融市場震蕩，化工品價格波動加劇。一季度，受疫情和國際油價拖累，化工品期現(xiàn)價格震蕩下行，企業(yè)在銷售不暢、生產(chǎn)未完全恢復(fù)的時期面臨庫存貶值壓力；隨后受國內(nèi)疫情防控常態(tài)化和防疫物資等下游需求提振，上述化工品期現(xiàn)價格企穩(wěn)回升，企業(yè)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)期間又面臨采購成本上漲的問題。企業(yè)在參與期貨套保的同時，呼吁盡快上市相關(guān)品種期權(quán)，以增加管理風(fēng)險的工具和策略。

大商所相關(guān)負責(zé)人表示，自2007年起，線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期貨先后上市，市場運行平穩(wěn)有序，功能有效發(fā)揮。為豐富產(chǎn)業(yè)避險工具，大商所持續(xù)推動相關(guān)化工品種期權(quán)的上市，對期權(quán)合約進行了充分的研發(fā)、設(shè)計和論證。相關(guān)化工期權(quán)上市后將與期貨市場形成合力，進一步提升化工產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險管理水平。

期權(quán)合約研發(fā)方面，大商所結(jié)合期現(xiàn)貨市場情況和期貨市場積累多年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，借鑒國際市場慣例，已先后推出豆粕、玉米、鐵礦石和液化石油氣期權(quán)，形成了一整套成熟、完善的合約規(guī)則研究和設(shè)計經(jīng)驗。從此次發(fā)布的期權(quán)合約規(guī)則征求意見稿看，上述3個期權(quán)合約與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計思路一致，適用于同一套規(guī)則體系，同時對行權(quán)價格間距、最小變動價位等進行了有針對性的設(shè)計。

具體來看，3個期權(quán)品種沿用分段的行權(quán)價格間距設(shè)計思路，期貨價格位于5000至10000元/噸之間時，行權(quán)價格間距為100元/噸；區(qū)間以下和以上分別取50元/噸和200元/噸。行權(quán)價格覆蓋標的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對應(yīng)的范圍，便于滿足交易者對平值、實值、虛值期權(quán)的避險需求。最小變動價位為0.5元/噸，不超過標的期貨最小變動價位的1/2，有利于期權(quán)價格及時、有效反映標的價格變動。3個期權(quán)均為美式期權(quán)，行權(quán)靈活便利，可以降低期權(quán)集中到期對標的市場運行的影響，是國際市場商品期貨期權(quán)的主流行權(quán)方式；期權(quán)到期日和最后交易日為標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日，與已上市期權(quán)品種一致。

該負責(zé)人表示，在此次期權(quán)合約研發(fā)過程中，大商所充分聽取市場意見，與業(yè)內(nèi)專家、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機構(gòu)、期貨公司及其風(fēng)險管理子公司以及其他市場參與者進行了深入探討，最終形成本次征求意見稿，歡迎市場各方提出寶貴意見和建議。下一步，大商所將根據(jù)市場反饋情況，進一步對合約進行優(yōu)化，與各方共同做好上市前各項準備工作，確保新期權(quán)工具平穩(wěn)上市運行。

2020年05月26日

證券日報