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財務(wù)杠桿指的是負(fù)債比重（可以用產(chǎn)權(quán)比率或權(quán)益乘數(shù)來表示），為了提高權(quán)益凈利率，企業(yè)傾向于盡可能提高財務(wù)杠桿。但貸款提供者更傾向于向預(yù)期未來經(jīng)營現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定的企業(yè)提供貸款。為了穩(wěn)定現(xiàn)金流量，企業(yè)的一種選擇是降低價格以減少競爭，另一種選擇是增加營運資本以防止現(xiàn)金流中斷，這都會導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降。也就是說，為了提高流動性，只能降低盈利性。因此，經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)可以得到較多的貸款，其財務(wù)杠桿較高；經(jīng)營風(fēng)險高的企業(yè)只能得到較少的貸款，其財務(wù)杠桿較低。所以，資產(chǎn)利潤率（總資產(chǎn)凈利率）與財務(wù)杠桿是反向變動的關(guān)系。 從企業(yè)的性質(zhì)上說，資產(chǎn)凈利率高的企業(yè)，風(fēng)險是較大的，比如網(wǎng)絡(luò)公司，資產(chǎn)很少，可能就幾臺電腦，但由于行業(yè)的特殊性，凈利潤較高。而傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)，資產(chǎn)非常多，但獲得的凈利潤即不多。從風(fēng)險角度考慮，網(wǎng)絡(luò)公司的獲利不穩(wěn)定，而煉鋼廠相對就穩(wěn)定一些。這樣，銀行從風(fēng)險角度考慮，就喜歡將錢貸給煉鋼廠，這樣其貸款比例大，從而財務(wù)杠桿大。而網(wǎng)絡(luò)公司，多數(shù)是靠股東投資，負(fù)債是較少的，因此財務(wù)杠桿較低。