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運用可比公司法估計投資項目的資本成本 如果新項目的風險與現有資產的平均風險顯著不同，就不能使用公司當前的加權平均資本成本，而應當估計項目的系統(tǒng)風險，計算項目的資本成本即投資人對于項目要求的必要報酬率。 方法：尋找一個經營業(yè)務與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值。 步驟：(一)卸載可比公司財務杠桿 公式是： β資產=β權益÷[1+(1-稅率)×(負債/股東權益)] β資產是假設全部用權益資本融資的β值，此時沒有財務風險?；蛘哒f，此時股東權益的風險與資產的風險相同，股東只承擔經營風險即資產的風險。 (二)加載目標企業(yè)財務杠桿 根據目標企業(yè)的資本結構調整β值，公式是： β權益=β資產×[1+(1-稅率)×(負債/權益)] (三)根據得出的目標企業(yè)的β權益計算股東要求的報酬率 股東要求的報酬率=股東權益成本=無風險利率+β權益×風險溢價 如果使用股東現金流量法計算凈現值，它就是適宜的折現率。 (四)計算目標企業(yè)的加權平均成本 如果使用實體現金流量法計算凈現值，還需要計算加權平均成本： 加權平均成本=負債成本×(1-稅率)×負債/資本+股東權益成本×股東權益/資本